偿债能力分析的意义

偿债能力分析的意义

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范文一:企业偿债能力分析的含义

企业偿债能力分析的含义

一、偿债能力分析的内涵

偿债能力是企业偿还自身所欠债务的能力。偿债能力分析则是对企业偿还到期债务能力的分析与评价。国际会计准则委员会1989年发布的«编报财务报表的框架»认为,“负债是指企业由于过去事项而承担的现时义务,该义务的履行预期会导致含有经济利益的资源流出企业”;我国«企业会计制度»认为,负债是过去交易、事项形成的现行义务,履行该义务预期会导致经济利益流出企业。可见,负债的本质是企业的一种清偿的责任,这种责任的履行将引起企业资产的减少。

负债按其到期日的远近,可分为流动负债和长期负债两种类型。

一般而言,流动负债是指企业需在一年或一个营业周期内偿还的债务,如企业的短期借款,应付票据,应付账款,其他应付款,应付工资,应付福利费,应交税金,其他未付款,预提费用等。流动负债一般具有金额相对较小、偿还次数频繁等特点。

长期负债则是指偿还年限在一年以上或超过一年的一个营业周期以上的债务,包括长期借款、应付债券、长期应付款、其他长期负债等。长期负债一般具有金额较大、偿还期限较长的特点。

偿债能力通常以变现性作为衡量的标准,分为短期偿债能力和长期偿债能力。企业偿还各种到期债务的能力大小,是决定企业财务状况优劣的基本要素之一,反映了企业财务状况的稳定性与企业生产经营的发展趋势。对企业的偿债能力科学、合理地评价,既关系到企业财务风险乃至经营风险是否得以有效地控制,又维系着与企业有利害关系的投资者、债权人及社会公众的经济利益。

短期偿债能力是企业以其流动资产支付短期负债的能力,长期偿债能力则是企业以其资产或劳务偿还长期负债的能力。由于长期负债在一定期限内将逐步转化为短期负债,因此,长期负债得以偿还的前提是企业具有较强的短期偿债能力,短期偿债能力是长期偿债能力的基础。企业短期偿债能力,对于企业的经营、发展乃至生存至关重要。企业短期偿债能力弱,意味着企业对其流动负债的偿还保障能力弱,企业信用受损,并进而影响企业的短期筹资能力,扩大筹资成本,对企业短期获利能力产生消极影响。

企业的长期偿债能力不仅受到短期偿债能力的影响,而且由于长期负债一般数额较大,其本金的偿还必须有一种积累的过程,因此,从长期来看,企业的长期偿债能力最终取决于企业的获利能力。

企业偿债能力可以从静态与动态两个方面来考察。从静态来看,企业偿债能力是指企业以其某一时点的资产清偿企业长短期债务的能力;从动态来看,企业偿债能力是指企业以其自身资产及经营过程创造的收益偿还企业长短期债务的能力。

二、偿债能力分析的意义

企业有无偿债能力或者说有无现金支付能力,是企业能否健康成长和发展的关键,因此企业偿债能力分析室企业财务经济分析的重要组成部分。

偿债能力分析的意义集中在以下几个方面:

(1)评价企业财务状况。能否及时偿还到期债务,及偿债能力的强弱,是反映企业财务经济状况的重要指标。通过对企业偿债能力的客观分析,可以准确评价企业财务经济状况及其变动原因,帮助企业所有者,经营者,债权人及其他利益相关者了解企业经营状况,做出正确判断和决策。

(2)控制企业财务风险。举债必须以能偿还为前提,如果企业不能按时偿还所付债务的本息,势必影响企业筹措资金的信誉,从而影响到企业正常的生产经营,甚至危及企业的生存。即使是盈利不错的企业,也存在着由于资金调度不灵,不能及时偿还债务而破产的风险。因

此,企业负债经营的基本原则是举债适度和收益与风险对等,其基本含义是负债的规模控制在一定限度内,即企业能够以足够的现金或随时可以变现的资产及时足额偿还所欠债务。了解并控制企业财务风险,正式偿债能力分析的重要目标。

(3)预测企业筹资前景。企业通过各种渠道筹集资金是维持正常经营活动的必要前提。正确评价企业偿债能力,准确预测企业筹资前景,是企业债权人进行正确信贷决策的基础。企业偿债能力强,泽企业财务状况较好,信誉较高,债权人的本金与资金利息的保障程度较高。因此,分析企业偿债能力,准确预测未来筹资前景,对于企业显示与潜在债权人的信贷决策至关重要。

(4)把握企业财务活动。筹资、投资与资本收益的分配时企业财务活动的基本环节。企业筹集资金的实际与数量,既取决于生产经营情况,也受制于债务偿还。到期债务的偿还,可以用企业自有资金偿还债务,也可以是借新债还旧债。因此,通过对企业偿债能力的分析,可以准确了解企业当前的现金与可变现资产状况,合理安排企业的财务活动,提高资产的利用效果。

范文二:企业偿债能力分析应注意的问题

企业出于维持日常经营活动和进行长期发展的需要,以及对财务杠杆运用方面的考虑,一般会采用向外举债的方式筹集资金,从而形成企业的负债。偿债能力在一定程度上反映了企业的财务状况,是企业财务分析的重要内容。本文围绕偿债能力分析论述财务报表分析人员应注意的几个问题。

一、要注意区分短期偿债能力和长期偿债能力。一般来讲,对于短期偿债能力的分析主要侧重于研究企业流动资产、资产变现能力与流动负债的关系;长期偿债能力分析则涉及到企业的资本结构、获利能力和变现能力等。区别分析短期偿债能力和长期偿债能力,对一个企业来说是至关重要的。比如,一个企业虽然长期偿债能力很好,但一旦短期偿债能力出现问题,就要被迫通过出售长期资产偿还债务,轻者直接影响企业正常的生产经营活动,严重时会导致企业破产。相反,如果一个企业虽然具有较充足的现金或近期变现的流动资产,但长期偿债能力不足,这将导致企业缺乏更多的资产进行长期投资,使企业的经营规模难以扩大,企业的盈利水平难以提高。

二、要注意非现金资产变现价值的不确定性。在进行偿债能力分析时,财务分析人员一般是将企业的资产与负债进行比较,或者计算其比率的大小,或者计算其差额的多少,并以此作为评价企业偿债能力强弱的依据。人们把资产看作企业对负债的一种保证,然而却忽视了非现金资产变现价值的不确定性,财务报表上披露的数据并不能代表企业资产变现偿债时的市场价值。比如,财务人员在计算资产负债率指标时,分母中的资产总额包括了企业所有的流动资产和长期资产,其中不仅涉及到流动资产质量不高的问题,还可能存在固定资产、无形资产变现能力差,长期待摊费用不能变现的影响。非现金资产质量的高低影响到财务比率真实性,如果非现金资产质量差,其变现价值就低,则企业实际偿债能力将大打折扣。

三、不能只看负债的规模而忽视其构成。在采用比率指标进行财务分析法时,财务分析人员一般会选择资产负债率、流动比率、速动比率等,通过比较资产和负债规模的比例关系来评价企业的偿债能力。在资产规模一定的情况下,企业负债规模越小,偿债能力就越强;企业负债规模越大,偿债能力就越弱。资产与负债之间的这种关系,使得人们往往只重视负债规模的大小,却忽视了负债内部的结构,没有意识到负债结构也会影响企业的实际偿债能力。比如,如果我们忽视了流动负债、长期负债内部各负债项目的结构不同,可能会错误估计企业的实际偿债能力。再比如,从债务的偿还时间刚性来看,有的债务存在固定支付日期,有的债务则没有固定支付日期。一般来说,时间刚性强的债务会对企业造成实际的偿债压力,而时间刚性弱的债务会减轻企业实际的偿债压力。财务人员在进行偿债能力分析时,忽视负债的结构将会导致对企业实际偿债能力的判断失误。

四、注意偿债能力与盈利能力、运营能力的联系。目前财务分析人员主要是从考察资产对负债的保障程度出发评价企业偿债能力的。这种分析方法虽然具有一定的科学性,但是如果不将其与盈利能力、运营能力的分析评价相结合,就不能全面揭示企业真实的偿债能力,也不能找到保持合理偿债能力的动因所在。比如,一般而言,盈利能力的提高,有助于增强企业偿债能力;而维持合理的偿债能力,又有利于稳定地提高企业盈利能力。但是,不适当地追求盈利能力,则会削弱企业的偿债能力;而偿债能力不足,不仅会影响企业盈利能力的提高,还会危及企业的生存及发展。再比如,应收账款周转率越高,说明企业速动资产的质量越好,偿债能力也越强;存货周转率越高,表明企业存货转换为现金或应收账款的速度也就越快,反映的短期偿债能力也越好。

五、重视现金流量对企业偿债能力的影响。长期以来,对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上的,并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。这种分析基础看起来似乎十分有道理,但是并不符合企业现实的运行状况。企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债,更不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此,只能以持续经营为基础来判断企业的偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入,所以偿债能力的分析如果不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。在对企业偿债能力进行分析中,忽视现金流量对企业偿债能力的影响是非常危险的。

六、重视企业短期融资能力的重要影响。企业偿还到期的债务一般有两条途径可供选择,一是用当前持有的资产偿还,二是以借新债还旧债的方式偿还。不过,目前在分析企业偿债能力时,主要的偿债能力比率指标都是以评价资产对负债的保障程度为基础架构的,也就是说,我们往往更多地假定企业会以持有的资产来偿还债务。这样评价偿债能力忽略了企业可以通过借新债还旧债的途径解决到期债务的可能性。而在信用市场条件下,企业有可能依靠自身的各种优势获得金融机构的资金支持,从而化解债务危机。这种短期融资能力是在企业不便于或不愿意用持有资产偿还到期债务时,对企业偿债能力的有效补偿。因此,在分析评价企业偿债能力时,不能忽视企业短期融资能力,要将其作为衡量企业偿债能力的重要依据和有益补充。

七、注意防范企业债务陷阱。财务分析主要是依据财务会计报告对企业的财务状况、经营成果进行分析评价。然而,在对企业偿债能力进行分析时,要注意防范债务陷阱对财务分析结果的影响。债务陷阱是指企业可能存在但没有在财务会计报告中披露的未来偿付义务。导致财务陷阱的原因主要有两个方面,一是在目前会计准则和制度下,有些潜在的偿付义务由于暂不符合披露的要求而没有在会计报表或附注中披露;二是企业通过对会计报表粉饰,故意隐瞒实际负债程度。由于债务陷阱的客观存在,导致财务分析人员在财务分析中,往往低估分析对象的债务规模,由此可能过高地评价其偿债能力。因此,我们除了依据企业的财务会计报告,还要结合企业的生产经营情况、市场信息等进行比较,发现企业有没有导致偿债危机的情况,这样才能对其偿债能力做出正确的判断。

八、重视内部经营条件对企业偿债能力的影响。对企业偿债能力的分析一般都习惯于通过财务报表,计算流动比率、速动比率、现金比率等指标,然后对企业的偿债能力做出判断。然而,会计报表上的数据指标能否反映企业真实的生产经营情况,指标反映的偿债能力与企业实际偿债能力是否一致,却会受到企业内部众多客观条件的限制。若仅以单一的财务指标尺度作为评价企业经营管理的准绳,而不考虑企业所具备的经营条件,就会进入评价的误区。比如,同类型企业由于规模大小差异,其资本结构及其所反映的偿债能力的比率也大不一样。大型企业的资产负债率一般高于小型企业,但前者的偿债能力不一定小于后者。因此,对企业短期偿债能力的评价,必须与企业的组织管理体制、经营管理者的素质、历史信用状况、发展阶段等内部经营条件相结合。

九、重视外部环境对企业偿债能力的影响。企业经营活动是在一定的环境中进行的,这些环境因素包括国家宏观行业政策、信用环境、金融市场、通货膨胀等都在影响着企业的生存发展,企业生产经营活动都要适应这些因素变化,而企业的财务政策也避不开所处的环境制约。从财务分析的角度来说,在对企业的偿债能力进行分析评价时,不能忽视外部环境因素对企业履行偿债义务的影响,必须关心处在不同经营环境下的企业,会采取什么样的财务政策,从而对企业财务状况产生什么样的影响。如果忽视了对外部环境因素的分析,就无法理解或预测企业在处理到期债务时的方法和原则,也就无法掌握企业偿债能力强弱的外在制约因素。

范文三:企业偿债能力分析应注意的问题

企业偿债能力分析应注意的问题

企业出于维持日常经营活动和进行长期发展的需要,以及对财务杠杆运用方面的考虑,一般会采用向外举债的方式筹集资金,从而形成企业的负债。偿债能力在一定程度上反映了企业的财务状况,是企业财务分析的重要内容。本文围绕偿债能力分析论述财务报表分析人员应注意的几个问题。

一、要注意区分短期偿债能力和长期偿债能力。一般来讲,对于短期偿债能力的分析主要侧重于研究企业流动资产、资产变现能力与流动负债的关系;长期偿债能力分析则涉及到企业的资本结构、获利能力和变现能力等。区别分析短期偿债能力和长期偿债能力,对一个企业来说是至关重要的。比如,一个企业虽然长期偿债能力很好,但一旦短期偿债能力出现问题,就要被迫通过出售长期资产偿还债务,轻者直接影响企业正常的生产经营活动,严重时会导致企业破产。相反,如果一个企业虽然具有较充足的现金或近期变现的流动资产,但长期偿债能力不足,这将导致企业缺乏更多的资产进行长期投资,使企业的经营规模难以扩大,企业的盈利水平难以提高。

二、要注意非现金资产变现价值的不确定性。在进行偿债能力分析时,财务分析人员一般是将企业的资产与负债进行比较,或者计算其比率的大小,或者计算其差额的多少,并以此作为评价企业偿债能力强弱的依据。人们把资产看作企业对负债的一种保证,然而却忽视了非现金资产变现价值的不确定性,财务报表上披露的数据并不能代表企业资产变现偿债时的市场价值。比如,财务人员在计算资产负债率指标时,分母中的资产总额包括了企业所有的流动资产和长期资产,其中不仅涉及到流动资产质量不高的问题,还可能存在固定资产、无形资产变现能力差,长期待摊费用不能变现的影响。非现金资产质量的高低影响到财务比率真实性,如果非现金资产质量差,其变现价值就低,则企业实际偿债能力将大打折扣。

三、不能只看负债的规模而忽视其构成。在采用比率指标进行财务分析法时,财务分析人员一般会选择资产负债率、流动比率、速动比率等,通过比较资产和负债规模的比例关系来评价企业的偿债能力。在资产规模一定的情况下,企业负债规模越小,偿债能力就越强;企业负债规模越大,偿债能力就越弱。资产与负债之间的这种关系,使得人们往往只重视负债规模的大小,却忽视了负债内部的结构,没有意识到负债结构也会影响企业的实际偿债能力。比如,如果我们忽视了流动负债、长期负债内部各负债项目的结构不同,可能会错误估计企业的实际偿债能力。再比如,从债务的偿还时间刚性来看,有的债务存在固定支付日期,有的债务则没有固定支付日期。一般来说,时间刚性强的债务会对企业造成实际的偿债压力,而时间刚性弱的债务会减轻企业实际的偿债压力。财务人员在进行偿债能力分析时,忽视负债的结构将会导致对企业实际偿债能力的判断失误。

四、注意偿债能力与盈利能力、运营能力的联系。目前财务分析人员主要是从考察资产对负债的保障程度出发评价企业偿债能力的。这种分析方法虽然具有一定的科学性,但是如果不将其与盈利能力、运营能力的分析评价相结合,就

不能全面揭示企业真实的偿债能力,也不能找到保持合理偿债能力的动因所在。比如,一般而言,盈利能力的提高,有助于增强企业偿债能力;而维持合理的偿债能力,又有利于稳定地提高企业盈利能力。但是,不适当地追求盈利能力,则会削弱企业的偿债能力;而偿债能力不足,不仅会影响企业盈利能力的提高,还会危及企业的生存及发展。再比如,应收账款周转率越高,说明企业速动资产的质量越好,偿债能力也越强;存货周转率越高,表明企业存货转换为现金或应收账款的速度也就越快,反映的短期偿债能力也越好。

五、重视现金流量对企业偿债能力的影响。长期以来,对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上的,并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。这种分析基础看起来似乎十分有道理,但是并不符合企业现实的运行状况。企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债,更不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此,只能以持续经营为基础来判断企业的偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入,所以偿债能力的分析如果不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。在对企业偿债能力进行分析中,忽视现金流量对企业偿债能力的影响是非常危险的。

六、重视企业短期融资能力的重要影响。企业偿还到期的债务一般有两条途径可供选择,一是用当前持有的资产偿还,二是以借新债还旧债的方式偿还。不过,目前在分析企业偿债能力时,主要的偿债能力比率指标都是以评价资产对负债的保障程度为基础架构的,也就是说,我们往往更多地假定企业会以持有的资产来偿还债务。这样评价偿债能力忽略了企业可以通过借新债还旧债的途径解决到期债务的可能性。而在信用市场条件下,企业有可能依靠自身的各种优势获得金融机构的资金支持,从而化解债务危机。这种短期融资能力是在企业不便于或不愿意用持有资产偿还到期债务时,对企业偿债能力的有效补偿。因此,在分析评价企业偿债能力时,不能忽视企业短期融资能力,要将其作为衡量企业偿债能力的重要依据和有益补充。

七、注意防范企业债务陷阱。财务分析主要是依据财务会计报告对企业的财务状况、经营成果进行分析评价。然而,在对企业偿债能力进行分析时,要注意防范债务陷阱对财务分析结果的影响。债务陷阱是指企业可能存在但没有在财务会计报告中披露的未来偿付义务。导致财务陷阱的原因主要有两个方面,一是在目前会计准则和制度下,有些潜在的偿付义务由于暂不符合披露的要求而没有在会计报表或附注中披露;二是企业通过对会计报表粉饰,故意隐瞒实际负债程度。由于债务陷阱的客观存在,导致财务分析人员在财务分析中,往往低估分析对象的债务规模,由此可能过高地评价其偿债能力。因此,我们除了依据企业的财务会计报告,还要结合企业的生产经营情况、市场信息等进行比较,发现企业有没有导致偿债危机的情况,这样才能对其偿债能力做出正确的判断。

八、重视内部经营条件对企业偿债能力的影响。对企业偿债能力的分析一般都习惯于通过财务报表,计算流动比率、速动比率、现金比率等指标,然后对企业的偿债能力做出判断。然而,会计报表上的数据指标能否反映企业真实的生产经营情况,指标反映的偿债能力与企业实际偿债能力是否一致,却会受到企业内部众多客观条件的限制。若仅以单一的财务指标尺度作为评价企业经营管理的准

绳,而不考虑企业所具备的经营条件,就会进入评价的误区。比如,同类型企业由于规模大小差异,其资本结构及其所反映的偿债能力的比率也大不一样。大型企业的资产负债率一般高于小型企业,但前者的偿债能力不一定小于后者。因此,对企业短期偿债能力的评价,必须与企业的组织管理体制、经营管理者的素质、历史信用状况、发展阶段等内部经营条件相结合。

九、重视外部环境对企业偿债能力的影响。企业经营活动是在一定的环境中进行的,这些环境因素包括国家宏观行业政策、信用环境、金融市场、通货膨胀等都在影响着企业的生存发展,企业生产经营活动都要适应这些因素变化,而企业的财务政策也避不开所处的环境制约。从财务分析的角度来说,在对企业的偿债能力进行分析评价时,不能忽视外部环境因素对企业履行偿债义务的影响,必须关心处在不同经营环境下的企业,会采取什么样的财务政策,从而对企业财务状况产生什么样的影响。如果忽视了对外部环境因素的分析,就无法理解或预测企业在处理到期债务时的方法和原则,也就无法掌握企业偿债能力强弱的外在制约因素。

范文四:偿债能力分析

企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力. 企业有无支付现金的能力和偿还债务能力,是企业能否生存和健康发展的关键。

短期偿债能力分析

分析指标

流动比率是企业流动资产与流动负债的比值。流动负债=流动资产/流动负债

速动比率表示每一元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证,进一步反映流动负债的保障程度。

速动比率=速动资产\流动负债=(流动资产合计-存货)÷流动负债

速动资产包括货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、应收利息、应收股利和其他应收款。 现金比率表示企业的现金类资产与流动负债的比值,反映企业的直接偿付能力。

现金比率=(现金+现金等价物)÷流动负债

长期债务能力分析

指标分析

资产负债率= 负债总额/资产总额 资产负债率越低越好

股东权益比率=股东权益总额\资产总额 股东权益比率越大,

产权比率= 负债总额 /所有者权益总额

有形净值债务率=负债总额 / (股东或所有者权益— 无形资产净值)

利润保障倍数=(税前利润+利息费用)\利息费用片面性

偿债保证率=负债总额\经营活动产生的现金流量净额

偿债能力是指企业对到期债务的清偿能力,包括短期内对到期债务的现实偿付能力和对未来债务预期的偿付能力。偿债能力分析对促进企业发展的作用越来越大。

为了详细说明对企业的偿债能力分析,本文以某公司的资料为例,来说明对企业如何进行偿债能力的分析。

某公司是一家全民所有制国有企业,垄断该区供电业务,主营供电,兼营线路施工,电器安装,根据其2003年、2004年年报,有关偿债能力的资料及财务数据摘录及计算如下。见(表1-表4)。

表1 资产负债表数据

单位:万元

表2 利润表及现金流量表数据摘要

单位:万元

表3 应收款项账龄资料

单位:万元

表4 偿债能力各项指标值

单位:万元

从资产构成看,公司的资产质量优良且比上年有所改善,主要表现在:2004年公司待摊费用、待处理财产损失等虚拟资产几乎为零,应收款项总额比上年下降,特别是3年以上的应收款项由2607万元减少到2219万元。流动资产质量的提高,对公司的短期偿债能力提供了更可靠的保障。

从资产、资本对称结构看,公司的资产与资本对称结构由稳定结构变成了风险结构。2003年流动资产总额比流动负债总额多18366万元。2004年度,由于应收款项的减少等原因使流动资产总额减少了15519万元,而流动负债却增加了15308万元,造成流动资产总额比流动负债总额少了12441万元,公司的一部分流动负债被占用在长期资产上。因此,导致流动比率、速动比率、现金比率均比上年下降55%、70%、37%,远远低于行业平均值,分别仅为行业平均值的34.96%、36.12%、5.25%。从这一角度来看,在按期支付短期债务方面公司还存在着一定的风险。

从现金流动量角度分析,由于公司在2004年提高了主营业务收入,并收回了部分以前年度的应收账款,当年通过销售商品取得的现金大于按权责发生制确认的主营业务收入,经营活动现金净流量比上年增加27747万元。到期偿付率指标从上年的1%提高到62%,说明公司在不依靠筹资活动(主要是贷款)的情况下,自主偿还到期债务的能力有了大幅度的提高,也说明了公司经营活动、投资活动产生现金对流动负债的保障程度增强了。正因为公司增强了经营活动产生现金的能力,维持公司正常经济活动对负债筹资的依赖程度明显降低,负债筹资率从上年的67%降低到了27%,远远低于42%行业平均水平。

从其他方面看,由于流动资产占用额下降,公司流动资产的管理效率提高更快。总资产周转率由上年的0.268提高到0.282,增幅为5.22%,存货周转率从上年的8.68上升到9.543,增幅为9.94%,应收账款周转率从0.871提高到0.986,增幅为13.2。流动资产周转速度的加快,使公司能在流动资产占用减少的情况下,维持一个比上年更大业务量的需要。尽管如此,与行业平均值比较,仍有较大的差距,还有继续提高的潜力。

根据上述分析可以看出,公司仍存在着不能按时偿还短期债务的风险。但这种情况是否发生还取决于两个方面:一方面是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金,偿还不断到期的债务;另一方面从公司资产的构成来看,应收账款占资产总额的比重尽管从34%下降到24%,但其绝对额仍为28328万元,账龄在三年以下的约占94%,其中一年以内的占60%。因此,只要公司加大应收账款回收的力度,通过清理旧欠增加现金流入方面还是有潜力的。

(一)公司的资产负债率为46.89%,比上年的39.55%提高了7.34个百分点,比行业平均水平高了11.71个百分点。公司资产负债率的提高是因为流动负债增加而引起的。2004年公司流动负债总额比上年增加15307万元,流动负债占负债总额的比重从2003年的70%上升到80%。

(二)公司的长期资产负债率为15%,比上年下降了1个百分点,说明长期资产对长期负债的依赖程度有所下降。由于一部分长期资产的资金来源于短期负债。长期资产的变现速度与流动负债的期限不一致,而且变现期限较长,资产价值的实现又存在着较大的不确定性,因此,企业可能存在不能偿还到期债务的风险。

(三)尽管2004年公司的资产负债率比上年有所提高,但未达到50%的警戒水平。负债保障程度为2.13,公司对于负债的物质保障程度较高。而且在资产负债率提高的情况下,公司的已获利息倍数比上年提高了2.89,总资产报酬率和净资产收益率分别比上年提高0.53和1.88个百分点,说明公司运用财务杠杆给企业带来了更大的财务收益,获利能力的增强又提高了公司对未来债务的偿付能力。因此可以说公司仍有较强的长期偿债能力。 目前,虽然企业在偿债能力上已经形成了一套体系,通过不同的指标反映企业财务现状的整体情况,但是这套体系还不够完善。笔者认为,目前企业偿债能力分析,特别是短期偿债能力分析的指标还存在许多缺陷,诸如在计算短期偿债能力指标时,所用的计算口径不统一;现行短期偿债能力指标只是静态地反映企业的短期偿债能力,无法从动态角度来分析偿债能力,更无法反映企业在未来潜在的偿债能力;现行短期偿债能力指标反映出的短期偿债能力的信息质量不高,具有很强的粉饰效应,流动资产中存在流动性较差,变现能力较弱,甚至资产无法变现;现行短期偿债指标,没有充分利用现有的财务报告体系,造成会计资源极大浪费等问题。这些都在一定程度上阻碍了对于企业财务信息分析的准确性和全面性,有必要从以下几个方面进一步完善:一是充分利用整个财务报告体系,包括资产负债表、利润表、利润分配表、现金流量表及其附注提供的信息;二是结合企业的盈利能力和现金回收能力,设计和采纳一些新的指标来反映企业的短期偿债能力,如现金流量比率、现金回收率、流通性长期投资比率等;三是要结合企业的实际情况确定对短期偿债能力指标的评价标准。

范文五:偿债能力分析

一、公司简介:

徐州工程机械科技股份有限公司(以下简称公司)原名徐州工程机械股份有限公司,系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准,由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注册成立,注册资本为人民币95,946,600元。1996年8月经中国证监会批准,公司向社会公开发行2400万股人民币普通股(每股面值为人民币1元),发行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月,经股东大会、中国证监会批准,通过以利润、公积金转增或配股等方式,公司股本增至545,087,620元。

公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司,产品达四大类、七个系列、近100个品种,主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。公司主要产品有:工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品,大多数产品市场占有率居国内第一位。其中70%的产品为国内领先水平,20%的产品达到国际当代先进水平。公司大力发展外向型经济,实施以产品出口为支撑的国际化战略,工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。

公司年营业收入由成立时的3.86亿元,发展到2007年的突破300亿元,年实现利税20亿元,年出口创汇突破5亿美元,在中国工程机械行业均位居首位。目前位居世界工程机械行业第16位,中国500强公司第168位,中国制造业500强第84位,是中国工程机械产品品种和系列最齐全、最具竞争力和最具影响力的大型公司集团。

2008年公司实现营业收入33.54亿元,同比增长2.69%;净利润

1.1亿元,同比增长346.75%,实现每股收益0.20元。利润的增长主要来自于股权转让收入,扣除非经常性损益,每股收益为-0.14元。2008年公司不进行利润分配,也不实施资本公积金转增股本。

二、徐工科技2008年偿债能力指标的计算

(一) 2008年徐工科技的短期偿债能力指标

1、流动比率=流动资产÷流动负债

= 2 467 656 202.46÷2 311 443 363.33=1.07

2、速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债

=(2 467 656 202.46-1 144 568 216.84)÷2 311 443 363.33=0.57

3、现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债

=(458 056 962.89+0) ÷2 311 443 363.33=0.198

(二) 2008年徐工科技的长期偿债能力指标

1、资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%

=(2 320 557 679.97÷3 638 232 589.15)×100%=63.78%

2、产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%

=(2 320 557 679.97÷1 317 674 909.18)×100%=176.11%

3、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%=[2 320 557 679.97÷(1 317 674 909.18-83 635 454.66)]×100%=188%

4、股东权益与固定资产比率=(股东权益总额÷固定资产总额)×100%=(1 317 674 909.18÷941 195 120.94)*100%=140%

三、徐工科技2008年偿债能力的分析及评价

(一)短期偿债能力的分析与评价

短期偿债能力是十分重要的,当一个企业丧失短期偿债能力时,它的持续经营能力将受到质疑。因此,短期偿债能力分析是报表分析的第一项内容。根据2004年至2008年5年流动比率、速度比率、现金比率的指标数据:

1、主要从以下四个方面着手分析:

(1)流动比率分析

通过计算可以看出,该企业流动比率为1.07,比07年该企业流动比率1.25降低了0.18,下降了16.82%,相对于前面4年都低,说明该企业的短期偿债进一步降低了, 流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标, 流动比率越高,企业的偿债能力就越强,债权人利益的安全程度也就越高。但是流动比率自身也存在一定的局限性,因为流动资产中包含有流动性较差的存货,以及不能变现的预付帐款、预付费用等,使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑,所以为进一步掌握流动比率的质量,我们仍然需要分析应收账款和存货的流动性。

(2)应收账款和存货的流动性分析

该企业应收账款419 204 292.57、存货1 144 568 216.84数额偏高。说明该企业应收账款和存货存在问题,需要进一步调整,增强企业偿债能力。

(3)速动比率分析

进一步评价企业偿债能力,要比较速动比率。徐工科技本年速动比率为0.57,可以看出本年该企业偿还流动负债的能力不强,比上年有所下降,上年该企业速度比率0.69,今年下降到0.57,下降了0.12,下降了21.05%,该速动比率相对于04年至06年相对提高,但对于07年来说却大幅降低,这说明徐工科技的存货存在严重的问题,企业偿债能务在下降。

(4)现金比率分析

徐工科技本年现金比率为0.2,比上年0.23下降了0.03,下降了15%,现金比率反映企业的即时付现能力,就是即时可以还债的能力,现金比率高,说明企业的支付能力强,08年现金比率比07年下降,说明企业支付能力下降,但如果这个指标很高,也不一定是好事。它可能反映该企业不善于充分利用现金资源,没有把现金投入经营以赚取更多的利润。

通过上述分析,可以得出结论:徐工科技主要要问题出在应收帐款和存货过多,其占用较大。公司应加强对应收款的管理和加大对外拓展业务。

2、同业比较分析

通过徐工科技2008年资料,进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表:

(1)流动比率分析

从上表可以看出,该企业流动比率实际值低于行业标准值,说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值,差距有点大。为进一步掌握流动比率的质量,应分析流动资产的流动性强弱,主要是应收账款和存货的流动性。

(2)应收账款和存货的流动性分析

从企业报表可以看出,该企业应收账款和存货过多。占用过大,企业就对应收账款和存货加强管理。

(3)速动比率分析

从上表看,徐工科技本年速动比率略高于行业标准值,表明该公司短期偿债能力高于行业平均水平。而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确,更加可信。

(4)现金比率分析

从上表看,徐工科技本年现金比率低于行业标准值,说明该企业用现金偿还短期债务的能力较低。

通过同行业材料的比较分析,可以得出这样的结论:2007年年末徐工科技的短期偿债能力低于行业平均水平。但是如同上述,徐工科技也同样存在问题,特别是应收帐款问题,其占用较大,与同行业标准值相比较差距大是主要矛盾。

3、其他因素分析

上述短期偿债能力指标,都是从财务报表资料中获取的。可一些在财务报表中没有反映出来的因素,也会影响企业的短期偿债能力。例如增加偿债能力的因素有:可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉;减少偿债能力的因素有:未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。

(二)长期偿债能力的分析与评价

长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。主要取决于企业资产与负债的比例关系,以及获利能力,而不是资产的短期流动性。长期偿债能力分析,有利于优化资本结构、降低财务风险;有利于投资者判断其投资的安全性及盈利性;有利于债权人判断债权的安全程度,是否能按期收回本金和利息。

1、历史比较分析

(1)资产负债率分析

徐工科技的资产负债率为63.78%,相对于上年增加了3.1%,该企业的资产负债率相对较高,资产负债率越高,反映了企业不能偿债的可能性大,这对企业的融资是不利的。

(2)产权比率分析

徐工科技的产权比率为176.11%,与上年产权比率154.36%相比增加21.75%, 所有者权益就是企业的净资产,产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但是净资产中的某些项目,如:无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性,且不易形成支付能力。因此,在使用产权比率时,必须结合有形净值债务率指标,作进一步分析。

(3)有形净值债务率分析

徐工科技有形净值债务率188%,与上年167%增加了21%,为进一步评价企业长期偿债能力,要比较有形净值债务率。08年徐工科技有形净值债务率比上年高,说明企业长期偿债能力比上年减弱,财务风险明显增大。企业筹资能力虽然很强,但利用财务杠杆的风险很高。

2、同业比较分析

通过徐工科技2008年资料,进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表:

(1)资产负债率分析

从上表可以看出,徐工科技2008年资产负债率高于行业标准值,有一个较高的资产负负债率水平,说明该企业的长期偿债能力较差。公司采用的是开放型财务策略,推测公司可能财务风险较高,可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。

(2)产权比率分析

从上表可以看出,徐工科技2008年产权比率高于行业平均水平,说明企业长期偿债能力较高,财务风险降低。在使用产权比率时,必须结合有形净值债务率指标,作进一步分析。

(3)有形净值债务率分析

为进一步评价企业长期偿债能力,要比较有形净值债务率。从上表看徐工科技2008年有形净值债务率稍稍高于行业标准值,说明企业筹资能力一般,但不排除利用财务杠杆的风险过高。

四、结论与建议

(1)通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率和现金比率,说明该企业的应收帐款存在较严重的问题。要特别引起重视。

(2)通过观察企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率很存在问题,说明企业有资不抵债的风险。

根据上述分析,公司还存在着不能按时偿还短期债务的风险。这种情况的变化还受以下两方面因素影响:一方面是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金,偿还不断到期的债务;另一方面从公司资产的构成来看,应收账款占资产总额的比重过高,进一步加大了短期偿债的风险。资产负债率水平较高,,公司的财务风险程度很高,而且对债务偿还能力很弱。

通过上述分析,可以得出结论:徐工科技主要问题是公司采用的是开放型财务策略。在公司营业收入稳定且有上升趋势的企业,可以提高负债比重。因为企业营业收入稳定可靠,获利就有保障,即使企业负债筹资数额较大,也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息,不会遇到较高的财务风险。相反,如果企业营业收入降低时,企业的负债比重应当低些。否则就会陷入偿债困境,且可能导致企业亏损或破产。

根据上述分析,公司还在存在着不能按时偿还债务的风险。而造成这种情况的原因是公司的利息保障倍数过低,利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小,而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度,它既是企业举债经营的前提依据,也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力,利息保障倍数至少应大于1,利息保障倍数过低,企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。

对该企业发展的建议:1)加强对应收帐款的管理,加速应收帐款回笼的速度。2)要降低利息费用的支出,减少借款。3)要扩大销售,才能获利。只有足够的盈余,才能有能力偿付利息费用。企业才能长远的发展。

范文六:偿债能力分析

万科公司偿债能力分析

万科公司情况介绍

万科企业股份有限公司成立于1984年5月,以房地产为核心业务,是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2003年12月31日止,公司总资产105.6亿元,净资产47.01亿元。 1988年12月,公司公开向社会发行股票2,800万股,集资人民币2,800万元,资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月,公司通过配售和定向发行新股2,836万股,集资人民币1.27亿元,公司开始跨地域发展。1992年底,上海万科城市花园项目正式启动,大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务,万科开始进行业务调整。1993年3月,本公司发行4,500万股B股,该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元,主要投资于房地产开发,房地产核心业务进一步突显。1997年6月,公司增资配股募集资金人民币3.83亿元,主要投资于深圳住宅开发,推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初,公司增资配股募集资金人民币6.25亿元,公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司,成为专一的房地产公司。2002年6月,万科发行可转换公司债券,募集资金15亿,进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域,1992年正式确定大众住宅开发为核心业务,截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发,2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞,目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势,公司树立了住宅品牌,并获得良好的投资回报。

一、短期偿债能力分析

(一)纵向比较分析,针对08-10年分析

其中2009年指标数据计算过程如下: 1.营运资金=流动资产-流动负债

=130023279449.37-68058279849.28=61964999600,09

2.流动比率=流动资产/流动负债=130023279449.37/68058279849.28=1.91 3.速动比率=(流动资产-存货)/流动负债

=(130023279449.37-90085294305.52)/68058279849.28=0.59 4.保守速动比率=(流动资产-存货-预付款项等)/流动负债

=(130023279449.37-90085294305.52-8736319500.73)/68058279849.28=0.46 5.现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债 =(23001923830.8+740470.77)/68058279849.28=0.33

分析:万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.75,说明与同类公司相比,万科09年的流动比率明显高于同行业比率,万科存在的流动负债财务风险较少。同时,万科09年的流动比率比08年大幅度提高,说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。但10年呈下降状态,说明公司的短期偿债能力下降了,企业的财务状况不稳定。 分析:万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.42,可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时,万科在09年的速动比率比08年大有提高,说明万科的财务风险有所下降,偿债能力增强。10年,速动比率又稍有下降,说明受房地产市场调控影响,偿债能力稍变弱。

分析:从数据看,万科的现金比率上升后下降,从08年的0.3上升到09年的0.33,说明企业的即刻变现能力增强,但10年又下降到0.29,说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。

(二)同行业横向比较分析

注:相关公司的财务指标来源于新浪网 分析:

通过对上述四家企业的财务指标的计算可以反映企业的短期偿债能力。从上诉流动比率可以看出金地集团的短期偿债能较强,企业的营运资金较多,可以抵偿债务。从而表明企业可以变现的资产数额大,债权人遭受损失风险小。中华企业现金比率比其他企业高说明改所筹集的流动负债未能得到合理的运用,而经常以获利能力低的现金类资产保持着。

二、长期偿债能力分析

(一)纵向比较分析,针对08-10年分析

其中2009年指标数据计算过程如下:

1.资产负债率=负债总额/资产总额=92200042375.32/137608554829.39=0.67 2.产权(股东权益)比率=负债总额/所有者权益总额 =92200042375.32/45408512454.07=2.03

3.权益乘数=资产总额/所有者权益总额=137608554829.39/45408512454.07=0.3 4.利息费用保障倍数=(税前利润总额+利息支出)/利息支出 =(8617427808.09+122643721.1)/122643721.1=71.26

分析:万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.67,万科近三年的资产负债率略高

于同行业水平,说明万科的资本结构较为合理,偿还长期债务的能力较强,长期的财务风险较低。此外,09年的负债水平比08年略有下降,财务上趋向稳健。10年,资产负债率上升说明偿债能力变弱。

分析:万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为3.07。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高,说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。

分析:万科所在的房地产业08年的平均利息保障倍数为29.95倍。可见,万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平,说明企业支付利息和履行债务契约的能力强,存在的财务风险较少。已获利息倍数越大,说明偿债能力越强,从上可知,已获利息倍数呈上升趋势,万科的长期偿债能力增强

(二)同行业横向比较分析

注:相关公司的财务指标来源于新浪网 分析:

从上述计算分析海印股份的长期偿债能力较强。从产权比率可以看出中华企业的股东投入的资本在资产总额中所占的比重越小,对负债经营利用得越充分。

三、万科公司偿债能力分析结论

通过对上述企业的比较可以知道万科的存货比较多的,在当今的房地产行业,存货的实际变现能力还是很强的,所以万科的现金比率逐年下滑是企业用于建造房产,开发土地,在一定程度上淡薄了偿债能力风险。虽然现金比率有所下滑,但现金比率相对还是比较稳定,公司货币资金的量也是逐年提高的。所以万科的短期偿债能力还是不错的。

范文七:1偿债能力分析

万科A 偿债能力分析

一、万科A偿债能力分析

企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力,是企业能否生存和健康发展的关键。

(一)短期偿债能力分析

1.流动比率

3,203.92流动资产113,456,37

2008年年末流动性比率=

,902.60流动负债64,553,721 ==1.76

9,449.37流动资产130,323,27

2009年年末流动性比率=,849.28流动负债68,058,279

流动资产==1.92

2010年年末流动性比率=流动负债=205521000000/129651000000=1.59

分析:万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84,说明与同类公司相比,万科09年的流动比率明显高于同行业比率,万科存在的流动负债财务风险较少。同时,万科09年的流动比率比08年大幅度提高,说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。但10年呈下降状态,说明公司的短期偿债能力下降了,企业的财务状况不稳定。

2.速动比率

2008年年末速动比率: 3,203.92-85,898,696,524.95流动资产存货113,456,37

=流动负债=64,553,721,902.60 =0.43

2009年年末速动比率: 9,449.37-90,085,294,305.52流动资产存货130,323,27

=流动负债=68,058,279,849.28 =0.59

2010年年末速动比率: 流动资产存货

=流动负债=(205521000000-333000000)/129651000000

=0.56

分析:万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57,可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时,万科在09年的速动比率比08年大有提高,说明万科的财务风险有所下降,偿债能力增强。10年,速动比率又稍有下降,说明受房地产市场调控影响,偿债能力稍变弱。

3、现金比率

2008年的现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债

=19978285900/64553721902=30.95%

2009年的现金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8%

2010年的现金比率=37816900000/129651000000=29.17%

分析:从数据看,万科的现金比率上升后下降,从08年的30.95上升到09年的33.8,说明企业的即刻变现能力增强,但10年又下降到29.17,说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。

(二)长期偿债能力分析

1.资产负债率

,239.89负债总额80,418,030

2008年年末资产负债率=9,721.09资产总额119,236,57

2 ==0.674

,375.32负债总额92,200,042

2009年年末资产负债率=4,829.39资产总额137,608,55

负债总额 ==0.670

2010年年末资产负债率=资产总额 =161051000000/215638000000=0.747

分析:万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56,万科近三年的资产负债率略高于同行业水平,说明万科的资本结构较为合理,偿还长期债务的能力较强,长期的财务风险较低。此外,09年的负债水平比08年略有下降,财务上趋向稳健。10年,资产负债率上升说明偿债能力变弱。

2.负债权益比

2008年年末负债权益比: 负债总额=

2009年年末负债权益比: = 80,418,030,239.89=2.07 ,481.20所有者权益总额38,818,549

负债总额= =92,200,042,375.32=2.03 ,454.07所有者权益总额45,408,512

2010年年末负债权益比: 负债总额

= 所有者权益总额=161051000000/5458620000=2.95

分析:万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为1.10。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高,说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。。

3.利息保障倍数

2008年年末利息保障倍数:

3

626.03657,253,346.42息税前利润6,322,285,===10.62 657,253,346.42利息费用

2009年年末利息保障倍数: 808.09573,680,423.04息税前利润8,617,427,===16.02 573,680,423.04利息费用

2010年年末利息保障倍数: =息税前利润==24.68 利息费用

分析:万科所在的房地产业08年的平均利息保障倍数为3.23倍。可见,万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平,说明企业支付利息和履行债务契约的能力强,存在的财务风险较少。已获利息倍数越大,说明偿债能力越强,从上可知,已获利息倍数呈上升趋势,万科的长期偿债能力增强。

总结:万科房地产的流动比率低,说明其缺乏短期偿债能力。现金流量比列逐年增高,说明其当期偿债能力在逐渐增强,资产负债率较高,股东权益比率较低,也说明公司偿债能力较差。但公司利率保障倍数较大,其支付利息的能力较强。

4

范文八:偿债能力分析1

万科企业股份有限公司偿债能力分析

一、 短期偿债能力指标的计算和分析 (一)流动比率分析

1、根据万科公司资产负债表,可计算公司流动比率:

2、同行业其他企业流动比率:

显示如下图:

注:流动比率= 流动资产/流动负债

分析:万科公司2008年末流动比率为1.7575,偿债能力是较好的,在2009年末,流动比率为1.9149,偿债能力有所上升,但2010年末流动比率为1.5852,比前两年低,表明企业偿债能力有所下降。由于万科是以房地产开发经营为主营

业务,也就是说,房地产对万科来说属于存货,所以万科的流动比率相比其他行业要高出很多。我们也计算了保利地产、招商地产及中航地产等多家以房地产为主营业务的企业,其流动比率与万科相比有高有低,但就总体而言,万科接近行业平均水平,所以单从流动比率方面看万科还是有不错的偿债能力的。 (二)速动比率分析

1、根据万科公司资产负债表,可计算分析公司速动比率: 万科公司 存货 流动资产 流动负债 速动比率

2008年 85,898,700,000

2009年 90,085,300,000

2010年 133,333,000,000

113,456,000,000 130,323,000,000 205,521,000,000 64,553,700,000 0.4269

68,058,300,000 0.5912

129,651,000,000

0.5568

2、同行业其他企业速动比率:

显示如下图:

注:速动比流=(流动资产-存货)÷流动负债×100%

分析: 由上述比率计算结果可知,万科的速动比率与流动比率的变化趋势

基本一致,都是2009年有所上升,2010年有下降的趋势。由于万科属于房地产业,其存货以房地产为主,数额巨大,所以其速动比率有其特殊性。从横向上分析,公司的流动比率、速动比率都高于行业平均水平,表明公司的短期偿债能力处于行业中上水平。 (三)现金比率分析

1、根据资产负债表,可计算分析公司现金比率: 万科公司

货币资金 流动负债 现金比率

2008年

2009年

2010年

19,978,300,000 23,001,900,000 37,816,900,000 64,553,700,000 30.948

68,058,300,000 33.7974

129,651,000,000

29.021

2、同行业其他企业现金比率: 现金比率 保利公司 招商公司 中航公司 显示如下图:

2008年 -38.8961

-27.5688 -12.8394

2009年 -2.9942 29.7513 13.5749

2010年 -32.4688 -15.5968 -5.0551

注:货币资金比率=货币资金/流动负债×100%

分析:从计算结果中可以看出,万科的货币资金率在2009年时有所上升,2010年又略有降低,但从总体上看,其货币资金率还是相当高的。我们在做万科2010年资产负债表分析时曾经说过,企业货币资金的大幅降低可能是由于其派发现金股利或是由于其刚借入资金进行投资造成,所以投资者要注意这一点,

不要被其货币资金率蒙蔽。10年国家的强制调控措施,又对房地产行业造成了很大的影响,很多购房者是为了投资或炒房,因此万科的现金流受到影响。

现金比率和现金流量比率的不稳定反映了短期偿债能力的不稳定,房地产公司受市场影响大,市场好时,偿债能力强,市场不好时,偿债能力弱。在整个房地产行业中,万科的净利润是排在第一位的,万科也在近几年扩张规模,影响了公司的现金流情况,万科的短期偿债能力受到影响和制约。

综合以上三个指标,结合万科的行业特殊性,我们认为万科是承担一定的短期偿债风险的,倘若其存货销售不出,其短期偿债能力是会受到很大影响的。 二、长期偿债能力指标的分析与计算

(一)利息保障倍数的计算与分析

1、根据公司利润表,可计算分析利息赚取倍数: 万科公司 营业利润 利息支出 投资收益 息税前营业利润 利息保障倍数

2008年

2009年

2010年

6,364,790,000 8,685,080,000 11,894,900,000 6,196,668 209,411,000

6,001,483 924,077,000

5,136,676 777,931,000

6,322,290,000 8,617,430,000 11,940,800,000 1061.9252

1602.1304

2468.1269

2、同行业其他企业现金比率:

利息保障倍数 保利公司 招商公司 中航公司

显示如下图:

2008年 120.1233 43.113 2.5215

2009年 80.2878 147.0674 14.3588

2010年 71.2988 36.1788 7.2412

注:利息保障倍数=(营业利润+利息支出+投资收益)÷利息支出

分析:2009年万科的利息保障倍数为160.21304,说明企业具有一定的偿债能力,举债经营的风险不大,与2008年的106.19252相比,企业的利息赚取倍数有所提高,比上年提高了54.02052,上升的主要原因是企业2009年的营业利润比2008年有较大的提高,较去年增长了2320290000元,同时2009年的利息支出有所下降,这也是利息赚取倍数上升的原因。2010年万科的利息保障倍数与2009年相比又有较大幅度的上升,上升了86.59965。2010年企业的营业利润比2009年提高了3209820000元,其利息支出也大幅度下降,这是利息赚取倍数上升的主要原因,其利息大幅度下降主要是由于企业年度内较09年减少举借债务所致。但是,相比计算的其他房地产企业,万科的利息赚取倍数是相当高的。

(二)资产负债率的计算与分析

1、根据公司资产负债表,可计算分析资产负债率: 万科公司 负债总额 资产总额 资产负债率

2008年

2009年

2010年

80,418,000,000 92,200,000,000 161,051,000,000 119,237,000,000 137,609,000,000 215,638,000,000

67.4441

67.0017

74.6861

2、同行业其他企业资产负债率:

资产负债率 保利公司

招商公司

2008年 2009年 2010年

中航公司

显示如下图:

67.7765

注:资产负债率=负债总额÷资产总额×100%

分析:万科集团在2008到2010年三年中,2009年的资产负债率比2008年的67.4441下降了0.4424%,虽然2009年的资产总额有所提高,但其提高的幅度比负债提高的幅度要小,所以导致其资产负债率有所下降;2010年的资产负债率较2009年有一定的提高,从资料中可以看到,2010年的资产及负债总额较2009年都有较大幅度的增长,负债的增长幅度较大才导致其资产负债率有所提高。

(三)产权比率的计算与分析

1、根据公司资产负债,可计算分析产权比率: 项目 负债总额 股东权益总额 产权比率

2008年

2009年

2010年

80,418,000,000 92,200,000,000 161,051,000,000 38,818,500,000 45,408,500,000 54,586,200,000

189.9294

188.4252

282.931

2、同行业其他企业产权比率: 产权比率 保利公司

招商公司 中航公司

2008年 2009年 2010年

显示如下图:

注:产权比率=负债总额÷所有者权益总额×100%

分析:2008-2010三年的产权比率的变动趋势与资产负债率的变动趋势基本一致,但从资本结构角度看,企业的负债超过了股东权益,使企业具有一定的财务风险。

(四)长期负债率的计算与分析

1、根据公司资产负债,可计算分析长期负债率: 万科公司 长期负债 资产总额

流动资产 非流动资产 长期负债率

2008年

2009年

2010年

15,864,300,000 24,141,800,000 31,400,600,000 119,237,000,000 137,609,000,000 215,638,000,000 113,456,000,000 130,323,000,000 205,521,000,000 5,780,210,000 7,285,280,000 10,116,800,000

274.42%

331.35%

310.37%

2、同行业其他企业长期负债率: 长期负债率 保利公司 招商公司 中航公司

显示如下图:

2008年 438.19% 140.48% 90.09%

2009年 185.71% 111.82% 88.38%

2010年 90.89% 163.75% 82.61%

注:长期负债率=长期负债÷(资产总额-流动资产)×100%

分析:2010年该指标有小规模的下降,主要是由于2010年公司的流动资产和长期负债的较大幅度的提高所致。从总体上看,万科的长期负债率指标都很高,这是由其行业特殊性决定的。

总结:从短期偿债能力来看,万科公司在2008-2010这三年时间里,流动比率一直保持在1.7左右,速动比率也一直控制在0.5上下。而按照国际惯例,当这两项数据分别保持在2:1和1:1时,说明企业的短期偿债能力和策略是比较适宜的。万科公司的流动比率略低于这一要求,此外它连续三年的速动比率也比较偏低。可以看出,作为一家房地产公司,销售不动产是它的主营业务,这一特点在一定程度上影响到了该企业的流动资产,从而影响到了它的短期偿债能力。

从长期偿债能力来看,万科集团在前两年,资产负债率都保持在67%,而到了2010年该比率达到75%,产权比例也从188%增加到282.9%,增幅比例很大。

虽然该企业采用高负债的筹资策略,但是万科依然有着强大的还债能力,从2008年到2010年,公司举债不断攀高,但是利息保障倍数却从1061倍提高到2468倍,这么高的数据得益于企业的盈利能力。通过企业的利润表可以知道,该企业2008-2010年净利润分别为4,639,870,000.00元、6,430,010,000.00元 以及8,839,610,000.00元,两年内增加了近1倍。正因为有着良好的盈利能力作为后盾,该企业才敢采用扩张性筹资方式。

范文九:1Z101028偿债能力分析

1Z101028 偿债能力分析

举债经营已经成为现代企业经营的一个显著特点,企业偿债能力的大小,已成为判断和评价企业经营活动能力的一个标准。举债是筹措资金的重要途径,不仅企业自身要关心偿债能力的大小,债权人更为关心。

债务清偿能力分析,重点是分析判断财务主体──企业的偿债能力。由于金融机构贷款是贷给企业法人而不是贷给技术方案的,金融机构进行信贷决策时,一般应根据企业的整体资产负债结构和偿债能力决定信贷取舍。有时虽然技术方案自身无偿债能力,但是整个企业偿债能力强,金融机构也可能给予贷款;有时虽然技术方案有偿债能力,但企业整体信誉差、负债高、偿债能力弱,金融机构也可能不予贷款。因此,债务清偿能力评价,—定要分析债务资金的融资主体的清偿能力,而不是“技术方案”的清偿能力。对于企业融资方案,应以技术方案所依托的整个企业作为债务清偿能力的分析主体。为了考察企业的整体经济实力,分析融资主体的清偿能力,需要评价整个企业的财务状况和各种借款的综合偿债能力。为了满足债权人的要求,需要编制企业在拟实施技术方案建设期和投产后若干年的财务计划现金流量表、资产负债表、企业借款偿还计划表等报表,分析企业偿债能力。

一、偿债资金来源

根据国家现行财税制度的规定,偿还贷款的资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源。

(一)利润

用于归还贷款的利润,一般应是提取了盈余公积金、公益金后的未分配利润。如果是股份制企业需要向股东支付股利,那么应从未分配利润中扣除分配给投资者的利润,然后用来归还贷款。技术方案投产初期,如果用规定的资金来源归还贷款的缺口较大,也可暂不提取盈余公积金、公益金,但这段时间不宜过长,否则将影响到企业的扩展能力。

(二)固定资产折旧

鉴于技术方案投产初期尚未面临固定资产更新的问题,作为固定资产重置准备金性质的折旧基金,在被提取以后暂时处于闲置状态。因此,为了有效地利用一切可能的资金来源以缩短还贷期限,加强企业的偿债能力,可以使用部分新增折旧基金作为偿还贷款的来源之

一。一般地,投产初期可以利用的折旧基金占全部折旧基金的比例较大,随着生产时期的延伸,可利用的折旧基金比例逐步减小。最终,所有被用于归还贷款的折旧基金,应由未分配利润归还贷款后的余额垫回,以保证折旧基金从总体上不被挪作他用,在还清贷款后恢复其原有的经济属性。

(三)无形资产及其他资产摊销费

摊销费是按现行的财务制度计入企业的总成本费用,但是企业在提取摊销费后,这笔资金没有具体的用途规定,具有“沉淀”性质,因此可以用来归还贷款。

(四)其他还款资金

这是指按有关规定可以用减免的营业税金来作为偿还贷款的资金来源。进行预测时,如果没有明确的依据,可以暂不考虑。

技术方案在建设期借入的全部建设投资贷款本金及其在建设期的借款利息(即资本化利息)构成建设投资贷款总额,在技术方案投产后可由上述资金来源偿还。

在生产期内,建设投资和流动资金的贷款利息,按现行的财务制度,均应计入技术方案总成本费用中的财务费用。

二、还款方式及还款顺序

技术方案贷款的还款方式应根据贷款资金的不同来源所要求的还款条件来确定。

(一)国外(含境外)借款的还款方式

按照国际惯例,债权人一般对贷款本息的偿还期限均有明确的规定,要求借款方在规定的期限内按规定的数量还清全部贷款的本金和利息。因此,需要按协议的要求计算出在规定的期限内每年需归还的本息总额。

(二)国内借款的还款方式

目前虽然借贷双方在有关的借贷合同中规定了还款期限,但在实际操作过程中,主要还是根据技术方案的还款资金来源情况进行测算。一般情况下,按照先贷先还、后贷后还,利息高的先还、利息低的后还的顺序归还国内借款。

三、偿债能力分析

偿债能力指标主要有:借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率(见1Z102062)、流动比率(见1Z102062)和速动比率(见1Z102062)。

(一)借款偿还期

1.概念

借款偿还期,是指根据国家财税规定及技术方案的具体财务条件,以可作为偿还贷款的收益(利润、折旧、摊销费及其他收益)来偿还技术方案投资借款本金和利息所需要的时间。它是反映技术方案借款偿债能力的重要指标。借款偿还期的计算式如下:

式中Pd──借款偿还期(从借款开始年计算;当从投产年算起时,应予注明); Id──投资借款本金和利息(不包括已用自有资金支付的部分)之和;

B——第t年可用于还款的利润;

D——第t年可用于还款的折旧和摊销费;

R0——第t年可用于还款的其他收益;

Br——第t年企业留利。

2.计算

在实际工作中,借款偿还期可通过借款还本付息计算表推算,以年表示。其具体推算公式如下:

3.判别准则

借款偿还期满足贷款机构的要求期限时,即认为技术方案是有借款偿债能力的。 借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限,且按最大偿还能力计算还本付息的技术方案;它不适用于那些预先给定借款偿还期的技术方案。

对于预先给定借款偿还期的技术方案,应采用利息备付率和偿债备付率指标分析企业的偿债能力。

在实际工作中,由于技术方案经济效果评价中的偿债能力分析注重的是法人的偿债能力而不是技术方案,因此在《建设项目经济评价方法与参数(第三版)》中将借款偿还期指标取消,只计算利息备付率和偿债备付率。

(二)利息备付率(ICR)

1.概念

利息备付率也称已获利息倍数,指在技术方案借款偿还期内各年企业可用于支付利息的息税前利润(EBIT)与当期应付利息(PI)的比值。其表达式为:

ICR=EBIT/PI (1Z101028-3)

式中 EBIT──息税前利润,即利润总额与计入总成本费用的利息费用之和;

PI──计入总成本费用的应付利息。

2.判别准则

利息备付率应分年计算,它从付息资金来源的充裕性角度反映企业偿付债务利息的能力,表示企业使用息税前利润偿付利息的保证倍率。

正常情况下利息备付率应当大于1,并结合债权人的要求确定。否则,表示企业的付息能力保障程度不足。尤其是当利息备付率低于1时,表示企业没有足够资金支付利息,偿债风险很大。参考国际经验和国内行业的具体情况,根据我国企业历史数据统计分析,一般情况下,利息备付率不宜低于2,而且需要将该利息备付率指标与其他同类企业进行比较,来分析决定本企业的指标水平。

(三)偿债备付率(DSCR)

1.概念

偿债备付率是指在技术方案借款偿还期内,各年可用于还本付息的资金(EBITDA-Tax)与当期应还本付息金额(PD)的比值。其表达式为:

式中 EBITDA──企业息税前利润加折旧和摊销;

TAX──企业所得税;

PD──应还本付息的金额,包括当期应还贷款本金额及计入总成本费用的全部利息。融资租赁费用可视同借款偿还;运营期内的短期借款本息也应纳入计算。

如果企业在运行期内有维持运营的投资,可用于还本付息的资金应扣除维持运营的 投资。

2.判别准则

偿债备付率应分年计算,它表示企业可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍 率。 正常情况偿债备付率应当大于1,并结合债权人的要求确定。当指标小于1时,表示 企业当年资金来源不足以偿付当期债务,需要通过短期借款偿付已到期债务。参考国际经验和国内行业的具体情况,根据我国企业历史数据统计分析,一般情况下,偿债备付率不宜低于

1.3。

范文十:万科A偿债能力的分析

答:我选择万科A为题材分析其偿债能力。根据材料万科A2008年年报至2010年年报数据现作出该

企业以下偿债能力分析:

偿债能力:企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能

力和偿还债务能力,是企业能否生存和健康发展的关键。偿债能力分析包括短期偿债能力的分析和在期偿债能力的分析两个方面:短期偿债能力,就是企业以流动资产偿还流动负债的能力。它反映企业偿付日常到期债务的实力、企业能否及时偿付到期的流动负债,是反映企业财务状况好坏的重要标志、财务人员必须十分重视短期债务的偿还能力,维护企业的良好信誉;长期偿债能力,指企业偿还长期负债的能力,企业的长期负债,包括长期借款、应付长期债券等。

一、 基本情况: 万科企业股份有限公司成立于1984年5月,以房地产为核心业务,是中国大陆首批

公开上市的企业之一,是目前中国最大的专业住宅开发企业。2011年12月31日,公司流动资产2826.466亿元,非流动资产135.618亿元,资产总额2962.084亿元,2010年12月31日公司流动资产2055.207亿元,非流动资产101.168亿元,资产总额2156.375亿元,至2003年12月31日止,公司总资产105.6亿元,净资产47.01亿元。 1988年12月,公司公开向社会发行股票2,800万股,集资人民币2,800万元,资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月,公司通过配售和定向发行新股2,836万股,集资人民币1.27亿元,公司开始跨地域发展。1992年底,上海万科城市花园项目正式启动,大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务,万科开始进行业务调整。1993年3月,本公司发行4,500万股B股,该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元,主要投资于房地产开发,房地产核心业务进一步突显。1997年6月,公司增资配股募集资金人民币3.83亿元,主要投资于深圳住宅开发,推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初,公司增资配股募集资金人民币6.25亿元,公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司,成为专一的房地产公司。2002年6月,万科发行可转换公司债券,募集资金15亿,进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域,1992年正式确定大众住宅开发为核心业务,截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发,2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞,目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势,公司树立了住宅品牌,并获得良好的投资回报。

二、 2008至2011年资产负责表

三、

偿债能力分析

(一)短期偿债能力分析 1.流动比率

2008年年末流动性比率= 流动资产/流动负债 =113,456,373,203.92/64,553,721,902.60 =1.76 2009年年末流动性比率= 流动资产/流动负债= 130,323,279,449.37/68,058,279,849.28=1.92

2010年年末流动性比率= 流动资产/流动负债=205521000000/129651000000=1.59

分析:万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84,说明与同类公司相比,万科09年的流动比率明显高于同行业比率,万科存在的流动负债财务风险较少。同时,万科09年的流动比率比08年大幅度提高,说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。但10年呈下降状态,说明公司的短期偿债能力下降了,企业的财务状况不稳定。 2.速动比率

2008年年末速动比率=(流动资产-存货)/流动负债

=(113,456,373,203.92-85,898,696,524.95)/64,553,721,902.60 =0.43

2009年年末速动比率=(流动资产-存货)/流动负债/流动负债

=(130.323.279.449.37-90,085,294,305.52)/68.058.279.849.28=0.59

2010年年末速动比率=(流动资产-存货)/流动负债=(205521000000-333000000)/129651000000=0.56 分析:万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57,可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时,万科在09年的速动比率比08年大有提高,说明万科的财务风险有所下降,偿债能力增强。10年,速动比率又稍有下降,说明受房地产市场调控影响,偿债能力稍变弱。 3、现金比率

2008年的现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债=19978285900/64553721902=30.95% 2009年的现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债

=23001900000+740471)/68058279849=33.8%

2010年的现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债=37816900000/129651000000=29.17% 分析:从数据看,万科的现金比率上升后下降,从08年的30.95上升到09年的33.8,说明企业的即刻变现能力增强,但10年又下降到29.17,说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。 (二)长期偿债能力分析 1.资产负债率

2008年年末资产负债率= 负责总额/资产总额=80,418,030,239,89/119,236,579,721.09=0.674 2009年年末资产负债率=负责总额/资产总额=92,200,042,375,32/137,608,554,829,39 =0.670

2010年年末资产负债率=负责总额/资产总额=161051000000/215638000000=0.747

分析:万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56,万科近三年的资产负债率略高于同行业水平,说明万科的资本结构较为合理,偿还长期债务的能力较强,长期的财务风险较低。此外,09年的负债水平比08年略有下降,财务上趋向稳健。10年,资产负债率上升说明偿债能力变弱。 2.负债权益比

2008年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=80,418,030,239,89/38,818,549,481.20 =2.07 2009年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=92,200,042,375.32/45,408,512,454.07 =2.03 2010年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=161051000000/5458620000=2.95

分析:万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为1.10。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高,说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。。3.利息保障倍数

2008年年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用=(6,322,285,626.03+657,253,346.42)

/657,253,346.42=10.62

2009年年末利息保障倍数= 息税前利润/利息费用=(8,617,427,808.09+573,680.423.04)

/573,680.423.04=16.02

2010年年末利息保障倍数= 息税前利润/利息费用=24.68

分析:万科所在的房地产业08年的平均利息保障倍数为3.23倍。可见,万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平,说明企业支付利息和履行债务契约的能力强,存在的财务风险较少。已获利息倍数越大,说明偿债能力越强,从上可知,已获利息倍数呈上升趋势,万科的长期偿债能力增强。

四、

同行业(雅居乐地产控股有限公司)偿债能力分析(资料略)

(一) 基本情况:雅居乐地产控股有限公司(股份代号:3383)是中国最具规模的开发商之一,在

1992年开始涉足房地产,於2005年在香港联合交易所主板上市,以房地产开发及经营为主,截至2011 年12 月31 日止年度,雅居乐地产控股有限公司及其附属公司的营业额与毛利分别约人民币229.45 亿元和人民币123.54亿元,较2010年分别上升约11.8%和31.6%;年内净利润(不包括投资物业除税后公允值收益)约人民币51.61 亿元,及净利润率(不包括投资物业除税后公允值收益)约为22.5%,较2010年分别上升约28.4%及约2.9 个百分点。于2011 年12 月31 日,集团持有现金及银行结余总额约人民币73.28 亿元;未支取的借贷额度约人民币18.14 亿元。

(四)2008年至2011年财务比率

五、总结

(一)流动比率是流动资产与流动负债的比率、它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证,反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。一般情况下,流动比率越高,反映企业短期偿债能力越强,债权人的权益越有保证,流动比率高,不仅反映企业拥有的营运资金多,可用以抵偿债务,而且表明企业可以变现的资产数额大,债权人遭受损失的风险小。按照西方企业的长期经验,一段认为2:l的比例比较适宜它表明企业财务状况稳定可靠,除了满足日常生产经营的流动资金需要外,还有足够的财力偿付到镇短期供务。如果比例过低,则表示企业可能捉襟见肘,难以如期偿还债务。但是,流动比率也不能过高,过商则表明企业流动资产占用较多,会影响资金的使用效率和企业的获利能力。流动比率过高,还可能是由于应收帐款占用过多,在产品、产成品呆滞、积压的结果。因此,分析流动比率还需注意流动资产的结构、流动资产的周转情况、流动负债的数量与结构等情况。根据万科与雅居乐2008年流动比率表明与同类公司相对,均明显高于同行业比率,存在的流动负债财务风险较少。相对2009年万科比雅居乐乐高0.21,2010年万科流动比率有所下降低于2009年并低于雅居乐同年的流动比率,表明万科企业的财务状况不稳定。 (二)流动负债是计算流动比率的因素之一,其数额和结构都会影响到对流动资产的需要程度。因此,分析流动比率时,应对不同性质的流动负债分别加以考察,以利于合理安排。 流动负债是指企业在一年内或者超过一年的一个营业周期内应当偿还的债务,包括短期借款、应付票据、应付帐款、应付工资、应付利润、应缴税金、其他应付款、预提费用等。这些短期负债项目,有的是因为短期借入和商业信用而形成的,有的则是因为结算程序的原因而形成的、作为借入资金,企业要按期还本付息,商业信用也必须按期偿付,这些都是首先要用易于变现的流动资产来保证偿还的。至于由于法定结算程序的原因,使得一部分应付款形成在先,支付在后,而占用其他单位或个人的资金,也必须遵守结算纪律,按规定要求支付,否则也会影响企业的信誉。

(三)速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收帐款、其他应收款项等流动资产。存货、预付帐款、待摊费用等则不应计入。这一比率用以衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的财力。计算速动资产时,所以要扣除存货,是因为存货是流动资产中变现较慢的部分,它通常要经过产品的售出和帐款的收回两个过程才能变为现金,存货中还可能包括不适销对路从而难以变现的产品。 速度比率可用作流动比率的辅助指标。有时企业流动比率虽然较高,但流动资产中易于变现、可用于立即支付的资产很少,则企业的短期偿债能力仍然较差。因此,速动比率能更准确地反映企业的短期偿债能力。根据经验,一般认为速动比率l:l较为合适。它表明企业的每一元短期负债,都有一元易于变现的资产作为抵偿。如果速动比率过低,说明企业的偿债能力存在问题;但如速动比率过高,则又说明企业因拥有过多的货币性资产,而可能失去一些有利的投资和获利机会。

(四)现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的有价证券(指易于变为现金的有价证券)。它是速动资产扣除应收帐款后的余额。由于应收帐款存在着发生坏帐损失的可能,某些到期的帐款也不一定能按时收回,因此,速动资产扣除应收帐款后计算出来的金额,最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率虽然能反映企业的直接支付能力,

但在一般情况下,企业不可能、也无必要保留过多的现金类资产。如果这一比率过高、就意味着企业所筹集的流动负债未能得到合理的运用,而经常以获利能力低的现金类资产保持着。

(五)负债比率又称资产负债率是企业负债总额对资产总额的比率。它表明企业资产总额中,债权人提供资金所占的比重,以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越小,表明企业的长期偿债能力越强。负债比率也表示企业对债权人资金的利用程度。如果此项比率较大,从企业所有者来说。利用较少的只有资本投资,形成较多的生产经营用资产,不仅扩大了生产经营规模,而且在经营状况良好的情况下,还可以利用财务杠杆的原理,得到较多的投资利润。但如果这一比率过大,则表明企业的债务负担重,企业的资金实力不强,遇有风吹草动,企业的债务能力就缺乏保证,对债权人不利。企业资产负债率过高,债权人的权益就有风险,一旦资产负债率超过1.则说明企业资不抵债,有濒临倒闭的危险,债权人将受损失。

(六)股东权益比率和权益总资产率,股东权益比率是所有者权益同资产总额的比率。该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。 股东股益比率与负债比率之和按同口径计算应等于1。股东权益比率越大,负债比率就越小企业的财务风险也就越少。股东权益比宰是从另一个侧面来反映企业长期财务状况和长期偿债能力的。

(七)负债与股东权益比率是负债总额与所有者权益之间的比率。它反映企业投资者权益对债权人权益的保障程度。这一比率越低,表明企业的长期偿债能力越强,债权人权益的保障程度越高,承担的风险越小。在这种情况下。债权入就愿意向企业增加借款。

(八)利息保障倍数又称已获利息倍数,是指企业生产经营所获得的息说前利润与利息费用的比率。它是衡量企业偿付负债利息能力的指标。企业生产经营所获得的息税前利润对于利息费用的倍数越多,说明企业支付利息费用的能力越强。因此,债权人要分析利息保障倍数指标,来衡量债权的安全程度。