偿债能力分析的目的

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范文一:万科A偿债能力的分析

答:我选择万科A为题材分析其偿债能力。根据材料万科A2008年年报至2010年年报数据现作出该

企业以下偿债能力分析:

偿债能力:企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能

力和偿还债务能力,是企业能否生存和健康发展的关键。偿债能力分析包括短期偿债能力的分析和在期偿债能力的分析两个方面:短期偿债能力,就是企业以流动资产偿还流动负债的能力。它反映企业偿付日常到期债务的实力、企业能否及时偿付到期的流动负债,是反映企业财务状况好坏的重要标志、财务人员必须十分重视短期债务的偿还能力,维护企业的良好信誉;长期偿债能力,指企业偿还长期负债的能力,企业的长期负债,包括长期借款、应付长期债券等。

一、 基本情况: 万科企业股份有限公司成立于1984年5月,以房地产为核心业务,是中国大陆首批

公开上市的企业之一,是目前中国最大的专业住宅开发企业。2011年12月31日,公司流动资产2826.466亿元,非流动资产135.618亿元,资产总额2962.084亿元,2010年12月31日公司流动资产2055.207亿元,非流动资产101.168亿元,资产总额2156.375亿元,至2003年12月31日止,公司总资产105.6亿元,净资产47.01亿元。 1988年12月,公司公开向社会发行股票2,800万股,集资人民币2,800万元,资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月,公司通过配售和定向发行新股2,836万股,集资人民币1.27亿元,公司开始跨地域发展。1992年底,上海万科城市花园项目正式启动,大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务,万科开始进行业务调整。1993年3月,本公司发行4,500万股B股,该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元,主要投资于房地产开发,房地产核心业务进一步突显。1997年6月,公司增资配股募集资金人民币3.83亿元,主要投资于深圳住宅开发,推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初,公司增资配股募集资金人民币6.25亿元,公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司,成为专一的房地产公司。2002年6月,万科发行可转换公司债券,募集资金15亿,进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域,1992年正式确定大众住宅开发为核心业务,截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发,2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞,目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势,公司树立了住宅品牌,并获得良好的投资回报。

二、 2008至2011年资产负责表

三、

偿债能力分析

(一)短期偿债能力分析 1.流动比率

2008年年末流动性比率= 流动资产/流动负债 =113,456,373,203.92/64,553,721,902.60 =1.76 2009年年末流动性比率= 流动资产/流动负债= 130,323,279,449.37/68,058,279,849.28=1.92

2010年年末流动性比率= 流动资产/流动负债=205521000000/129651000000=1.59

分析:万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84,说明与同类公司相比,万科09年的流动比率明显高于同行业比率,万科存在的流动负债财务风险较少。同时,万科09年的流动比率比08年大幅度提高,说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。但10年呈下降状态,说明公司的短期偿债能力下降了,企业的财务状况不稳定。 2.速动比率

2008年年末速动比率=(流动资产-存货)/流动负债

=(113,456,373,203.92-85,898,696,524.95)/64,553,721,902.60 =0.43

2009年年末速动比率=(流动资产-存货)/流动负债/流动负债

=(130.323.279.449.37-90,085,294,305.52)/68.058.279.849.28=0.59

2010年年末速动比率=(流动资产-存货)/流动负债=(205521000000-333000000)/129651000000=0.56 分析:万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57,可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时,万科在09年的速动比率比08年大有提高,说明万科的财务风险有所下降,偿债能力增强。10年,速动比率又稍有下降,说明受房地产市场调控影响,偿债能力稍变弱。 3、现金比率

2008年的现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债=19978285900/64553721902=30.95% 2009年的现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债

=23001900000+740471)/68058279849=33.8%

2010年的现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债=37816900000/129651000000=29.17% 分析:从数据看,万科的现金比率上升后下降,从08年的30.95上升到09年的33.8,说明企业的即刻变现能力增强,但10年又下降到29.17,说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。 (二)长期偿债能力分析 1.资产负债率

2008年年末资产负债率= 负责总额/资产总额=80,418,030,239,89/119,236,579,721.09=0.674 2009年年末资产负债率=负责总额/资产总额=92,200,042,375,32/137,608,554,829,39 =0.670

2010年年末资产负债率=负责总额/资产总额=161051000000/215638000000=0.747

分析:万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56,万科近三年的资产负债率略高于同行业水平,说明万科的资本结构较为合理,偿还长期债务的能力较强,长期的财务风险较低。此外,09年的负债水平比08年略有下降,财务上趋向稳健。10年,资产负债率上升说明偿债能力变弱。 2.负债权益比

2008年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=80,418,030,239,89/38,818,549,481.20 =2.07 2009年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=92,200,042,375.32/45,408,512,454.07 =2.03 2010年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=161051000000/5458620000=2.95

分析:万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为1.10。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高,说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。。3.利息保障倍数

2008年年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用=(6,322,285,626.03+657,253,346.42)

/657,253,346.42=10.62

2009年年末利息保障倍数= 息税前利润/利息费用=(8,617,427,808.09+573,680.423.04)

/573,680.423.04=16.02

2010年年末利息保障倍数= 息税前利润/利息费用=24.68

分析:万科所在的房地产业08年的平均利息保障倍数为3.23倍。可见,万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平,说明企业支付利息和履行债务契约的能力强,存在的财务风险较少。已获利息倍数越大,说明偿债能力越强,从上可知,已获利息倍数呈上升趋势,万科的长期偿债能力增强。

四、

同行业(雅居乐地产控股有限公司)偿债能力分析(资料略)

(一) 基本情况:雅居乐地产控股有限公司(股份代号:3383)是中国最具规模的开发商之一,在

1992年开始涉足房地产,於2005年在香港联合交易所主板上市,以房地产开发及经营为主,截至2011 年12 月31 日止年度,雅居乐地产控股有限公司及其附属公司的营业额与毛利分别约人民币229.45 亿元和人民币123.54亿元,较2010年分别上升约11.8%和31.6%;年内净利润(不包括投资物业除税后公允值收益)约人民币51.61 亿元,及净利润率(不包括投资物业除税后公允值收益)约为22.5%,较2010年分别上升约28.4%及约2.9 个百分点。于2011 年12 月31 日,集团持有现金及银行结余总额约人民币73.28 亿元;未支取的借贷额度约人民币18.14 亿元。

(四)2008年至2011年财务比率

五、总结

(一)流动比率是流动资产与流动负债的比率、它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证,反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。一般情况下,流动比率越高,反映企业短期偿债能力越强,债权人的权益越有保证,流动比率高,不仅反映企业拥有的营运资金多,可用以抵偿债务,而且表明企业可以变现的资产数额大,债权人遭受损失的风险小。按照西方企业的长期经验,一段认为2:l的比例比较适宜它表明企业财务状况稳定可靠,除了满足日常生产经营的流动资金需要外,还有足够的财力偿付到镇短期供务。如果比例过低,则表示企业可能捉襟见肘,难以如期偿还债务。但是,流动比率也不能过高,过商则表明企业流动资产占用较多,会影响资金的使用效率和企业的获利能力。流动比率过高,还可能是由于应收帐款占用过多,在产品、产成品呆滞、积压的结果。因此,分析流动比率还需注意流动资产的结构、流动资产的周转情况、流动负债的数量与结构等情况。根据万科与雅居乐2008年流动比率表明与同类公司相对,均明显高于同行业比率,存在的流动负债财务风险较少。相对2009年万科比雅居乐乐高0.21,2010年万科流动比率有所下降低于2009年并低于雅居乐同年的流动比率,表明万科企业的财务状况不稳定。 (二)流动负债是计算流动比率的因素之一,其数额和结构都会影响到对流动资产的需要程度。因此,分析流动比率时,应对不同性质的流动负债分别加以考察,以利于合理安排。 流动负债是指企业在一年内或者超过一年的一个营业周期内应当偿还的债务,包括短期借款、应付票据、应付帐款、应付工资、应付利润、应缴税金、其他应付款、预提费用等。这些短期负债项目,有的是因为短期借入和商业信用而形成的,有的则是因为结算程序的原因而形成的、作为借入资金,企业要按期还本付息,商业信用也必须按期偿付,这些都是首先要用易于变现的流动资产来保证偿还的。至于由于法定结算程序的原因,使得一部分应付款形成在先,支付在后,而占用其他单位或个人的资金,也必须遵守结算纪律,按规定要求支付,否则也会影响企业的信誉。

(三)速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收帐款、其他应收款项等流动资产。存货、预付帐款、待摊费用等则不应计入。这一比率用以衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的财力。计算速动资产时,所以要扣除存货,是因为存货是流动资产中变现较慢的部分,它通常要经过产品的售出和帐款的收回两个过程才能变为现金,存货中还可能包括不适销对路从而难以变现的产品。 速度比率可用作流动比率的辅助指标。有时企业流动比率虽然较高,但流动资产中易于变现、可用于立即支付的资产很少,则企业的短期偿债能力仍然较差。因此,速动比率能更准确地反映企业的短期偿债能力。根据经验,一般认为速动比率l:l较为合适。它表明企业的每一元短期负债,都有一元易于变现的资产作为抵偿。如果速动比率过低,说明企业的偿债能力存在问题;但如速动比率过高,则又说明企业因拥有过多的货币性资产,而可能失去一些有利的投资和获利机会。

(四)现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的有价证券(指易于变为现金的有价证券)。它是速动资产扣除应收帐款后的余额。由于应收帐款存在着发生坏帐损失的可能,某些到期的帐款也不一定能按时收回,因此,速动资产扣除应收帐款后计算出来的金额,最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率虽然能反映企业的直接支付能力,

但在一般情况下,企业不可能、也无必要保留过多的现金类资产。如果这一比率过高、就意味着企业所筹集的流动负债未能得到合理的运用,而经常以获利能力低的现金类资产保持着。

(五)负债比率又称资产负债率是企业负债总额对资产总额的比率。它表明企业资产总额中,债权人提供资金所占的比重,以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越小,表明企业的长期偿债能力越强。负债比率也表示企业对债权人资金的利用程度。如果此项比率较大,从企业所有者来说。利用较少的只有资本投资,形成较多的生产经营用资产,不仅扩大了生产经营规模,而且在经营状况良好的情况下,还可以利用财务杠杆的原理,得到较多的投资利润。但如果这一比率过大,则表明企业的债务负担重,企业的资金实力不强,遇有风吹草动,企业的债务能力就缺乏保证,对债权人不利。企业资产负债率过高,债权人的权益就有风险,一旦资产负债率超过1.则说明企业资不抵债,有濒临倒闭的危险,债权人将受损失。

(六)股东权益比率和权益总资产率,股东权益比率是所有者权益同资产总额的比率。该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。 股东股益比率与负债比率之和按同口径计算应等于1。股东权益比率越大,负债比率就越小企业的财务风险也就越少。股东权益比宰是从另一个侧面来反映企业长期财务状况和长期偿债能力的。

(七)负债与股东权益比率是负债总额与所有者权益之间的比率。它反映企业投资者权益对债权人权益的保障程度。这一比率越低,表明企业的长期偿债能力越强,债权人权益的保障程度越高,承担的风险越小。在这种情况下。债权入就愿意向企业增加借款。

(八)利息保障倍数又称已获利息倍数,是指企业生产经营所获得的息说前利润与利息费用的比率。它是衡量企业偿付负债利息能力的指标。企业生产经营所获得的息税前利润对于利息费用的倍数越多,说明企业支付利息费用的能力越强。因此,债权人要分析利息保障倍数指标,来衡量债权的安全程度。

范文二:企业的偿债能力分析

企业 的偿债 能力分析

文/ 赵 天 燕

企 业 的偿 债 能 力 是 指 企 业 偿 还 各 种  虑 ,该 指 标 愈 低 愈 好 .愈 低 表 明 用 于 偿 债  的 资 产 愈 多 。对 债 权 人 愈 有 保 障 ,企 业 的

企 业 长 期 偿 债 能 力 的 指 标  与 长期 偿 债 能 力分 析

长 短 期 债 务 的能 力 。 保 持 良好 的 偿 债 能 力  对 企 业 至 关 重 要 。企业 偿 债 能 力 分析 通 常  是 通 过 计 算 反 映 长 短 期 偿 债 能 力 的 指 标

偿 债 能 力 愈 强 。但 基 于 投 资 者 角度 ,一 方

资产 负 债 率 是 指企 业 负 债 总 额 与 资 产  面 , 由于 负债 的 费 用化 借 款 费 用允 许 在 所  ( 负 债 总 额/ 资产 总 额 ×   得 税 前 列 支 ,因 此 具 有抵 税 效 用 ;另 一方

对 企 业 的 偿 债 能 力 作 出 评 价 。 评 价 企 业  总 额 的 比 率

偿 债 能 力 指 标 高 低 的 合 理 性 ,不 能 概 而  1 0 0 %) ,反 映 企 业 的 资 产 有 多 少通 过 负 债  面 ,负 债 的 利 息 支 出 是 固定 的 ,在 负 债 的

言 之 ,而 应 看 站 在 某 种 角 度 并 结 合 企 业  形 成 ,通 常 用 于 评 价 企 业 的 长 期 偿 债 能  资 金 收 益 率 高 于 负 债 资 金 成 本 率 的 情 况

所 处 的 行 业 、企 业 的 财 务 战 略 定 位 以及   力 ,也可 用于 评 价 企 业 的总 体 偿 债 能 力 。

下 ,负 债 愈 多 ,归 属 于 投 资 者 的 收 益 就 愈

其 他 因 素综 合 分 析 。

基 于债 权 人 角 度 ,从债 权 的安 全 性 考  多 ,负 债 具 有 财 务 杠 杆 的 效 用 。 但 负 债 的

有所下跌 , 跌幅 为 2 0 0元 / 吨。

从 另一方面看 , 随 着 现 代 都 市 型 农 业 的发  春季农资储备到位 。 力争在 2 0 1 3 年 2月底  展 和农业产业化经营 水平的提高 , 农 资产  前 ,再 集 中采购 1 5 0 0 0吨 化肥 、 6 0 0吨 农

春耕 农 资供 求 情 况

品 既 增 加 了 亩施 用 量 . 也增 加 了 品 牌 农 资  药、 2 0 0 吨农膜并调运入库。

据调查 , 全 区春 粮 面积 1 2万 亩 , 旱 杂  产 品 的 使 用 比 例 , 再 加 上 工 业 用 肥 数 量 逐

抓 配送。坚持 “ 早” 字 当头 , 充分 发挥

经 总体平 衡测 算 . 预 计 全  三级配套的农资 物流配送 网络和 1 粮面积 5 万亩, 油菜面积 7 . 0万 亩 ; 全 区晚  渐 增 加 的 因 素 。 8辆农  5万 吨 左 右 .农 药 需 求  资配送车的优势 , 稻 种植面积 2 5 万亩. 比上年有所减 少 , 蔬  区 化 肥 需 求 量 在 1 及时把 化肥农药 配送到

菜、 苗木 、 水 产面 积 均

有 所 增 加 , 其 中蔬 菜  量 5 0 0 0 吨 左右 , 农膜 1 6 0 0 吨 左右 。 其 中 春  各农 资连锁 店 、村村全 覆盖 的农 资 连锁

播种面 积 ( 复种) 达3 5万 亩 ( 东 片 垦 区 加  耕 期间主要是春粮 、 油菜 、 苗木 、 蔬菜 等农  ( 加盟 ) 店 和农业 公 司 、 种植 大户 , 做 到随

工 出口蔬菜基地 、 南部 稻 区 蔬 菜 基 地 有 所  作物用肥 , 农资 需求量化肥约 3 . 5 万吨 , 农  需随供 、 配送上 门 , 即时服 务 ; 全 区各农资  扩展 , 蔬菜大棚设 施增加 ) , 花 卉 苗 木 种 植  药在 1 2 0 0 吨, 农膜 5 0 0 吨, 萧 山区社 的农  连锁店做 到春节不休 息 , 敞开供 应给广大

面 积达 1 6万 亩 ,水 产 养 殖 面 积 达 1 7万  资储备量完全能保障全区春耕农资需求。   亩。

农民 , 确保春耕农资供应服务工作。   抓服务 。目前 ,萧 山区社正 筹划在 3   月份全面开展送农资 、送科技 、送 信息 、

全 区 农 业 发 展 势 头 强劲 , 土 地 复 种 指

数 明 显 提 高 。但 农 业 生 产 上 也存 在 以下 问

春耕 农 资 服 务 的 应对 措 施

当前 , 春耕 生产 即将来 临 , 农资 供应  送 服务 等 乡村行活 动 ,开展 农资 科技 下

题: 一是 粮食播 种面 积大幅 度下降 , 造 成  将要进入旺季。萧山区社将 充分 发挥农资  乡 、农 民科技 素质 培训 、推 广绿 色品牌  总 产下 降 ; 二是 耕地 质量 下降 , 增 产 后 劲  储 备供 应主渠 道的 资源 优势和 萧 山供销  商品 、传播 农资先 进技术 等 大型 为农 服  不 足 ;三 是 种 粮 效 益继 续 在 低 位 徘 徊 , 种  农 资连锁网络村村全 覆盖的网络 优势 , 加  务,联系落实试验示范 、测土配方 、统  粮 积 极 性 不 高 ;四 是 用 工 成 本 大 幅 增 加 ,   大农资配送供应 、 服 务上 门的工作 力度 ,   防统治和植保外 包等 “ 一 站式 、零距 离 、   土地流转存在 较大难度 ; 五 是 农 技 推 广 体  充分满足农资市 场需求 , 努力确保农资 价  全方 位 ”服 务计 划 ,帮助农 民 了解 农资  系遇 到难 题 , 农技 人 员青黄不 接 , 科 技 转  格的基本平稳 。

化能力不强。

信 息 ,培 训农 资 科技 ,扶 持 困难 农 民 ,

抓采 购 。萧 山区社 克服 品牌 资源 紧  全 力支持 春耕 生产 ,让更 多农 民享 受 到

总体上看 , 随 着 城 市 化 推 进 和 基 础 设  张 、 运 输 困难 等 各种矛盾 , 千方 百计 抢抓  农资优质服务。

施投 入加 大 ,使农用土地面 积大幅减 少 ,   各 类化肥 、 农药调 运工

作 , 利 用春节 铁路

f 作 者 单 位 :浙 江 省 杭 州 市 萧 山 区 供

区 内农 用 的 农 资 商 品需 求 呈 现 下 降 趋 势 。   货运 空档 , 突击调 运品牌 农资 商品 , 确保  销 合 作 社 )

6己 中 国合 作 经 济 F e b r u a r y   2 01 3

范文三:万科A偿债能力的分析

万科A企业偿债能力分析:

偿债能力:企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能

力和偿还债务能力,是企业能否生存和健康发展的关键。偿债能力分析包括短期偿债能力的分析和在期偿债能力的分析两个方面:短期偿债能力,就是企业以流动资产偿还流动负债的能力。它反映企业偿付日常到期债务的实力、企业能否及时偿付到期的流动负债,是反映企业财务状况好坏的重要标志、财务人员必须十分重视短期债务的偿还能力,维护企业的良好信誉;长期偿债能力,指企业偿还长期负债的能力,企业的长期负债,包括长期借款、应付长期债券等。

一、 基本情况: 万科企业股份有限公司成立于1984年5月,以房地产为核心业务,是中国大陆首批

公开上市的企业之一,是目前中国最大的专业住宅开发企业。2011年12月31日,公司流动资产2826.466亿元,非流动资产135.618亿元,资产总额2962.084亿元,2010年12月31日公司流动资产2055.207亿元,非流动资产101.168亿元,资产总额2156.375亿元,至2003年12月31日止,公司总资产105.6亿元,净资产47.01亿元。 1988年12月,公司公开向社会发行股票2,800万股,集资人民币2,800万元,资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月,公司通过配售和定向发行新股2,836万股,集资人民币1.27亿元,公司开始跨地域发展。1992年底,上海万科城市花园项目正式启动,大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务,万科开始进行业务调整。1993年3月,本公司发行4,500万股B股,该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元,主要投资于房地产开发,房地产核心业务进一步突显。1997年6月,公司增资配股募集资金人民币3.83亿元,主要投资于深圳住宅开发,推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初,公司增资配股募集资金人民币6.25亿元,公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司,成为专一的房地产公司。2002年6月,万科发行可转换公司债券,募集资金15亿,进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域,1992年正式确定大众住宅开发为核心业务,截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发,2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞,目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势,公司树立了住宅品牌,并获得良好的投资回报。

二、 2008至2011年资产负责表

三、

偿债能力分析

(一)短期偿债能力分析 1.流动比率

2008年年末流动性比率= 流动资产/流动负债 =113,456,373,203.92/64,553,721,902.60 =1.76 2009年年末流动性比率= 流动资产/流动负债= 130,323,279,449.37/68,058,279,849.28=1.92

2010年年末流动性比率= 流动资产/流动负债=205521000000/129651000000=1.59

分析:万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84,说明与同类公司相比,万科09年的流动比率明显高于同行业比率,万科存在的流动负债财务风险较少。同时,万科09年的流动比率比08年大幅度提高,说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。但10年呈下降状态,说明公司的短期偿债能力下降了,企业的财务状况不稳定。 2.速动比率

2008年年末速动比率=(流动资产-存货)/流动负债

=(113,456,373,203.92-85,898,696,524.95)/64,553,721,902.60 =0.43

2009年年末速动比率=(流动资产-存货)/流动负债/流动负债

=(130.323.279.449.37-90,085,294,305.52)/68.058.279.849.28=0.59

2010年年末速动比率=(流动资产-存货)/流动负债=(205521000000-333000000)/129651000000=0.56 分析:万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57,可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时,万科在09年的速动比率比08年大有提高,说明万科的财务风险有所下降,偿债能力增强。10年,速动比率又稍有下降,说明受房地产市场调控影响,偿债能力稍变弱。 3、现金比率

2008年的现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债=19978285900/64553721902=30.95% 2009年的现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债

=23001900000+740471)/68058279849=33.8%

2010年的现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债=37816900000/129651000000=29.17% 分析:从数据看,万科的现金比率上升后下降,从08年的30.95上升到09年的33.8,说明企业的即刻变现能力增强,但10年又下降到29.17,说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。 (二)长期偿债能力分析 1.资产负债率

2008年年末资产负债率= 负责总额/资产总额=80,418,030,239,89/119,236,579,721.09=0.674 2009年年末资产负债率=负责总额/资产总额=92,200,042,375,32/137,608,554,829,39 =0.670

2010年年末资产负债率=负责总额/资产总额=161051000000/215638000000=0.747

分析:万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56,万科近三年的资产负债率略高于同行业水平,说明万科的资本结构较为合理,偿还长期债务的能力较强,长期的财务风险较低。此外,09年的负债水平比08年略有下降,财务上趋向稳健。10年,资产负债率上升说明偿债能力变弱。 2.负债权益比

2008年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=80,418,030,239,89/38,818,549,481.20 =2.07 2009年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=92,200,042,375.32/45,408,512,454.07 =2.03 2010年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=161051000000/5458620000=2.95

分析:万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为1.10。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高,说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。。3.利息保障倍数

2008年年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用=(6,322,285,626.03+657,253,346.42)

/657,253,346.42=10.62

2009年年末利息保障倍数= 息税前利润/利息费用=(8,617,427,808.09+573,680.423.04)

/573,680.423.04=16.02

2010年年末利息保障倍数= 息税前利润/利息费用=24.68

分析:万科所在的房地产业08年的平均利息保障倍数为3.23倍。可见,万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平,说明企业支付利息和履行债务契约的能力强,存在的财务风险较少。已获利息倍数越大,说明偿债能力越强,从上可知,已获利息倍数呈上升趋势,万科的长期偿债能力增强。

四、

同行业(雅居乐地产控股有限公司)偿债能力分析

(一) 基本情况:雅居乐地产控股有限公司(股份代号:3383)是中国最具规模的开发商之一,在

1992年开始涉足房地产,於2005年在香港联合交易所主板上市,以房地产开发及经营为主,截至2011 年12 月31 日止年度,雅居乐地产控股有限公司及其附属公司的营业额与毛利分别约人民币229.45 亿元和人民币123.54亿元,较2010年分别上升约11.8%和31.6%;年内净利润(不包括投资物业除税后公允值收益)约人民币51.61 亿元,及净利润率(不包括投资物业除税后公允值收益)约为22.5%,较2010年分别上升约28.4%及约2.9 个百分点。于2011 年12 月31 日,集团持有现金及银行结余总额约人民币73.28 亿元;未支取的借贷额度约人民币18.14 亿元。

(四)2008年至2011年财务比率

五、总结

(一)流动比率是流动资产与流动负债的比率、它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证,反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。一般情况下,流动比率越高,反映企业短期偿债能力越强,债权人的权益越有保证,流动比率高,不仅反映企业拥有的营运资金多,可用以抵偿债务,而且表明企业可以变现的资产数额大,债权人遭受损失的风险小。按照西方企业的长期经验,一段认为2:l的比例比较适宜它表明企业财务状况稳定可靠,除了满足日常生产经营的流动资金需要外,还有足够的财力偿付到镇短期供务。如果比例过低,则表示企业可能捉襟见肘,难以如期偿还债务。但是,流动比率也不能过高,过商则表明企业流动资产占用较多,会影响资金的使用效率和企业的获利能力。流动比率过高,还可能是由于应收帐款占用过多,在产品、产成品呆滞、积压的结果。因此,分析流动比率还需注意流动资产的结构、流动资产的周转情况、流动负债的数量与结构等情况。根据万科与雅居乐2008年流动比率表明与同类公司相对,均明显高于同行业比率,存在的流动负债财务风险较少。相对2009年万科比雅居乐乐高0.21,2010年万科流动比率有所下降低于2009年并低于雅居乐同年的流动比率,表明万科企业的财务状况不稳定。 (二)流动负债是计算流动比率的因素之一,其数额和结构都会影响到对流动资产的需要程度。因此,分析流动比率时,应对不同性质的流动负债分别加以考察,以利于合理安排。 流动负债是指企业在一年内或者超过一年的一个营业周期内应当偿还的债务,包括短期借款、应付票据、应付帐款、应付工资、应付利润、应缴税金、其他应付款、预提费用等。这些短期负债项目,有的是因为短期借入和商业信用而形成的,有的则是因为结算程序的原因而形成的、作为借入资金,企业要按期还本付息,商业信用也必须按期偿付,这些都是首先要用易于变现的流动资产来保证偿还的。至于由于法定结算程序的原因,使得一部分应付款形成在先,支付在后,而占用其他单位或个人的资金,也必须遵守结算纪律,按规定要求支付,否则也会影响企业的信誉。

(三)速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收帐款、其他应收款项等流动资产。存货、预付帐款、待摊费用等则不应计入。这一比率用以衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的财力。计算速动资产时,所以要扣除存货,是因为存货是流动资产中变现较慢的部分,它通常要经过产品的售出和帐款的收回两个过程才能变为现金,存货中还可能包括不适销对路从而难以变现的产品。 速度比率可用作流动比率的辅助指标。有时企业流动比率虽然较高,但流动资产中易于变现、可用于立即支付的资产很少,则企业的短期偿债能力仍然较差。因此,速动比率能更准确地反映企业的短期偿债能力。根据经验,一般认为速动比率l:l较为合适。它表明企业的每一元短期负债,都有一元易于变现的资产作为抵偿。如果速动比率过低,说明企业的偿债能力存在问题;但如速动比率过高,则又说明企业因拥有过多的货币性资产,而可能失去一些有利的投资和获利机会。

(四)现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的有价证券(指易于变为现金的有价证券)。它是速动资产扣除应收帐款后的余额。由于应收帐款存在着发生坏帐损失的可能,某些到期的帐款也不一定能按时收回,因此,速动资产扣除应收帐款后计算出来的金额,最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率虽然能反映企业的直接支付能力,

但在一般情况下,企业不可能、也无必要保留过多的现金类资产。如果这一比率过高、就意味着企业所筹集的流动负债未能得到合理的运用,而经常以获利能力低的现金类资产保持着。

(五)负债比率又称资产负债率是企业负债总额对资产总额的比率。它表明企业资产总额中,债权人提供资金所占的比重,以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越小,表明企业的长期偿债能力越强。负债比率也表示企业对债权人资金的利用程度。如果此项比率较大,从企业所有者来说。利用较少的只有资本投资,形成较多的生产经营用资产,不仅扩大了生产经营规模,而且在经营状况良好的情况下,还可以利用财务杠杆的原理,得到较多的投资利润。但如果这一比率过大,则表明企业的债务负担重,企业的资金实力不强,遇有风吹草动,企业的债务能力就缺乏保证,对债权人不利。企业资产负债率过高,债权人的权益就有风险,一旦资产负债率超过1.则说明企业资不抵债,有濒临倒闭的危险,债权人将受损失。

(六)股东权益比率和权益总资产率,股东权益比率是所有者权益同资产总额的比率。该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。 股东股益比率与负债比率之和按同口径计算应等于1。股东权益比率越大,负债比率就越小企业的财务风险也就越少。股东权益比宰是从另一个侧面来反映企业长期财务状况和长期偿债能力的。

(七)负债与股东权益比率是负债总额与所有者权益之间的比率。它反映企业投资者权益对债权人权益的保障程度。这一比率越低,表明企业的长期偿债能力越强,债权人权益的保障程度越高,承担的风险越小。在这种情况下。债权入就愿意向企业增加借款。

(八)利息保障倍数又称已获利息倍数,是指企业生产经营所获得的息说前利润与利息费用的比率。它是衡量企业偿付负债利息能力的指标。企业生产经营所获得的息税前利润对于利息费用的倍数越多,说明企业支付利息费用的能力越强。因此,债权人要分析利息保障倍数指标,来衡量债权的安全程度。

范文四:企业偿债能力的分析

目录

中文摘要 ............................................................................................................. I 英文摘要 ............................................................................................................ II 引言 .................................................................................... 错误!未定义书签。

一、短期偿债能力分析指标的缺陷以及改进措施 ............... 错误!未定义书签。

(一)现有短期偿债能力分析的局限性 ....................... 错误!未定义书签。

二、改进措施 ...................................................................... 错误!未定义书签。

三、长期偿债能力分析指标的缺陷及改进 .......................... 错误!未定义书签。

(一)长期偿债能力分析上存在的局限性 .................... 错误!未定义书签。

(二)企业偿债能力的分析数据的来源存在一定的局限性错误!未定义书签。

(三)企业长期偿债能力分析的改进 ........................... 错误!未定义书签。 结论 .................................................................................... 错误!未定义书签。 参考文献 ............................................................................. 错误!未定义书签。

企业偿债能力的分析

武汉纺织大学会计学院工程造价11204班陈晨

摘 要:在有效的市场经济条件下,负债经营已经成为现代企业的基本经营策略。分析企业偿债能力是企业进行负债经营风险管理的关键环节,而保证企业的安全经营是财务分析中的重要内容,因此偿债能力分析已经成为现代企业财务分析的核心内容之一。

关键词:安全性;偿债能力;局限性

引言

企业的安全性是企业健康发展的基本前提。在财务分析中体现企业安全性的主要方面就是分析企业偿债能力,所以一般情况下我们总是将企业的安全性和企业偿债能力的分析联系在一起,因为对企业安全性威胁最大的是“财务失败”现象的发生,即企业无力偿还到期债务导致诉讼或破产。企业的安全性应包括两个方面的内容:一是安排好到期财务负担;二是有相对稳定的现金流入。二者不可偏废。如果仅仅满足于能偿还到期债务,企业还算不上安全。真正安全的企业应是在安排好到期财务负担的同时,有相对稳定的现金流入和盈利。从根本上来讲安全性要求企业必须具有某一时点上的债务偿还能力即静态性,而这个偿还能力又是平时盈利以及现金流入的积累即动态性。如果企业无相对稳定的现金流入或盈利,很难想象它能长久生存而不出现危机。我国绝大多数教科书上对企业偿债能力的分析都有失偏颇,并且导致企业财务分析人员教条式运用,得出的结论往往不正确。现有的短期偿债能力指标体系主要包括流动比率和速动比率。流动比率是指流动资产与流动负债进行对比所确定的比率,速动比率是由速动资产(速动资产=流动资-存货)和流动负债对比所确定的比率。随着经济局势的发展,现有的短期偿债能力指标体系已不能正确地反映出企业的风险水平。

一、短期偿债能力分析指标的缺陷以及改进措施

1.现有短期偿债能力分析的局限性

1.1、具有粉饰效应。企业管理者为了显示出短期偿债能力指标的良好性,会通过虚列应收账款、少提坏账准备、提前确认销售收入和推迟结转销售成本以增加存货等利润操纵方式来扭曲流动比率(或速动比率)。此外,企业还可以采取推迟赊购商品和暂时偿还债务等方法人为地粉饰流动比率(或速动比率),误导信息使用者。

1.2、财务报表本身的局限性[1]。指标中的流动资产、速动资产数据均来自于财务报表,而财务报表以历史成本报告资产,不代表其现行成本或变现价值,如流动资产中的待摊费用、存货等不能或不能很快转变为可偿债的现金。有的企业有大量的流动资产,但现金支付能力很差,甚至无力偿还债务面临破产清算。

1.3、易受会计核算方法选择的影响。对同一会计事项的账务处理,会计准则允许使用几种不同的规则和程序,企业可以自行选择。例如,存货计价方法有个别计价法、先进先出法、后进先出法、加权平均法、移动平均法等,不同的方法计算出的存货价值亦不相等,甚至相差很大。

1.4、分析方法存在问题。指标分析[2]是偿债能力的主要分析方法,在实际运用时,人们往往更乐于计算各项比率指标,注重定量分析,而忽视定性分析。比如在运用流动比率时,资产的构成、资产的计价、资产的变现能力、负债的情况等因素都会影响流动比率指标的运用,如果只依据这一个指标的大小来判断,得出的结论难免有偏差。

1.5、分析指标设置存在问题[3]。

1.5.1、动态指标用于衡量动态的企业偿债能力具有时滞性,是一种固化的静态指标,往往只注重某一时点上的偿债能力,无法从动态上反映未来资金流量。比如,短期偿债能力分析指标的计算均来自资产负债表的时点指标,只能表示企业在某一特定时刻一切可用资源及需偿还债务的状态或存量,与未来资金流量并无因果关系。而资产的变现和债务的偿还则是动态的。运用纯粹的静态指标来评价动态的偿债能力,将不可避免地出现偏差甚至错误,同时也会产生分析结果的滞后性。

1.5.2、假设基础出现问题。指标体系所建立的基础发生了根本性的错位,基于清算基础而非持续经营基础。所谓清算基础是指现有偿债能力指标认为应把全部流动负债及全部流动资产纳入指标设计的内容当中。但在具体实践中,企业的生产经营运作以及所采用的会计政策是基于持续经营假设的,即企业是为了生存及发展而存在的,而不是清算。

资产不可能全部用于清偿债务,必须留一部分资金来维持企业的正常运转,同时负债也没有必要全部偿还。另外,资产除了具有清偿的功能,更为重要的是其增值功能,若短期偿债能力指标体系基于清算基础,则资产的功能主次颠倒,资产的增值功能将不能充分地予以体现。应该剔除维持企业生产的必需资金以及那些现时不需要偿还的债务,使得指标的设计更加合理、贴近实际。然而,任何企业生产经营的目的不是为了清算而是为了持续经营并从中赚取利润,任何债权人将资金使用权让渡给企业的目的也不是为了获得企业的清算价值而是为了如期获得资金的使用报酬并安全收回本金。所以,以清算基础进行偿债能力分析既不符合实际又不符合会计假设。

1.6现行分析比率的比较标准亟待完善[4]。现行的比较标准主要是按照国际惯例,认为流动比率为2,速动比率为1,比较具有短期偿债能力。然而现实中,由于企业间存在行业、生产周期、经营规模、经营复杂程度等诸多差别,如果都使用统一的“2”、“1”本与未来价值的差别相距较大时更是如此。

二、改进措施

因此,有必要对原有的强调稳定、静态和保守的一些内容体系进行深入分析研究,科学构建新的企业短期偿债能力评价体系。

1、动态认识存货及应收账款变现能力[5]。现有评价指标中的速动比率硬性地视应收账款变现能力强于存货的设计,是不科学和不符合实际情况的。

1.1、如供不应求处于卖方市场的存货,基于增值的存货等,其变现能力很强并且价值相对稳定,甚至有增值的潜力。

1.2、应收账款变现能力有待进一步分析。比如账龄较长且收回可能性很小的应收账款、对破产企业的应收账款等,其变现能力很差,仅是报表中一个象征符号。因此要根据企业存货和应收账款的具体特点对其变现能力进行比较评价。具体做法是:结合市场需求,对存货资产进行细分,逐一考虑其变现能力及价值;而对应收账款采用账龄分析法,逐一分级考虑其变现能力及净值。此外,随着企业所处的宏观及微观环境的变化,存货及应收账款的变现能力也是始终处于一个动态的过程,必须随时加以追踪、评价及调整,以便该指标更能准确地反映企业的偿债能力情况。

2、重新界定有关资产及负债内容[6]。现有短期偿债能力指标体系中相关流动资产和流动负债内容的界定与实际情况有一定的脱节。在现有指标体系下,企业的实际短期债务

并未全部反映在会计报表的流动负债项目中。比如一次还本、分期付息的长期借款中的利息费用,固定资产建设期中予以资本化的长期借款利息均属于企业的短期债务,应归集到流动负债中。同时,企业可用于快速变现偿还的资产也并未全部反映在会计报表的流动资产中,未用的银行授信额度、可快速变现的长期资产以及或有负债和担保抵押等事项,都会影响到企业的短期偿债能力。所以,在重新构建流动资产和流动负债的内容时需要把以上因素考虑进去。同样,相关资产和负债的内容也是一个动态过程,必须不断地即时加以调整、修正。新的短期偿债能力指标体系中的流动资产、速动资产以及流动负债的内容应该重新界定如下。

2.1、流动资产是在一年或超过一年的一个营业周期内变现的资产。因此,首先应将一个年度或一个经营周期以上未收回的应收账款、积压的存货,待摊费用,待处理流动资产净损失,预收货款的存货,用于购买或投资长期资产的预付账款从流动资产中扣除;其次,再加上待处理流动资产净损失中可能获得有关责任人、保险人给予一定的赔偿或补偿以及待处理资产本身的残值,存货、有价证券变现价值超过账面价值的部分[7]。

2.2、速动资产,应是在短期内确有把握能随时变现的资产,例如作为短期投资的已挂牌交易的有价证券,可以将其市价列入速动资产中;应收票据本身持有时间短,变现能力强,可列入其中;对于应收账款应列明具体的收款时间确认速动资产,比如收款时间在半年(或三个月)内的列为速动资产,超过半年(或三个月)收款的不作为速动资产等。修正后的速动资产范围:货币资金+以挂牌交易价格列示的短期投资+应收票据+列为速动资产的应收账款。

2.3、流动负债,预收账款是企业预先向顾客收取的销货款,作为流动负债并不合理。因这项负债不需要企业以现金偿还,用存货偿付即可。在计算流动比率、速冻比率时,预收账款应作为分子中存货的减项并从分母中扣除。同时还要考虑或有负债增加流动负债的可能。

3、为弥补流(速)动比率的局限性,较为客观、真实地评价企业的短期偿债能力。在原有指标的基础上,建议增加以下三个指标来衡量企业的短期偿债能力。

3.1、保守速动比率。保守速动比率=(现金+短期证券+应收票据+信誉较高客户的应收账款净额)÷流动负债。上述保守速动比率的计算,除了扣除存货以外,还从流动资产中去掉一些其他可能与当期现金流量无关的项目(如待摊费用)和影响速动比率可信性的重要因素项目(信誉不高的客户的应收账款净额),因此能够更好地评价企业变现能力的强弱和偿债能力的大小。

3.2、现金流动负债比。现金流动债务比=经营现金净流入÷流动负债,现金流动负债比是从现金流动角度来反映企业当期偿付短期负债能力的指标。经营现金净流入来源于现金流量表,流动负债来源于资产负债表,所以以收付实现制为基础的现金流动负债比指标,能充分体现企业经营活动所产生的现金净流入在多大程度上保证当期流动负债的偿还,直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力。

3.3、现金支付保障系数。现金支付保障系数=本期可动现金资源÷本期预计现金支付,本期可动用现金资源,包括期初现金余额加本期预计现金流入额。本期预计现金支付,即为预计的现金流出量。现金支付保障系数是从动态、发展的角度衡量企业偿债能力的指标,反映在特定期间实际可动用现金资源能够满足当期现金支付的水平,具有较强的前瞻性和先导性。

4、重视行业差距和行业本身的特点。根据历史一般经验,我国重工业强于轻工业,重私营、外企强于国有和集体企业。比如同样速动比率为0.8 的一个钢铁企业与一个纺织企业,其所折射的内涵可能是不一样的,即它们所面临的企业风险是不一样的。因此,必须注重企业差异的横向对比和企业自身的纵向比较相结合。

5、其他注意事项[8]

5.1、 准确界定速动资产的计算口径。速动资产应指确有把握能随时变现的资产,不应笼统地界定为流动资产扣减某些项目。其构成应为:速动资产=货币资金短期有价证券剔除应收关联企业的应收票据账龄小于一年且剔除应收关联企业的应收账款净额变现能力很强的存货净值。

5.2、 应把使用存货的历史成本与使用重置成本或现行成本计算出来的流动比率进行比较。若在重置成本或现行成本下计算的流动比率比原来的数值大,即表明企业的短期偿债能力得以增强,反之则削弱了。

5.3、 在计算流(速)动比率时,对应收账款按账龄逐一分级进行折算以分析其变现能力。对超过半年的应收账款打20%~40%的折扣;对1 年以上的应收账款打50%~80%的折扣;对2 年以上的这种仅仅是个象征符号的应收账款原则上不再列入流动资产。

5.4、 考虑到预收账款的特殊性,所以在计算流动比率时,预收账款应作为分子中存货的减项而不应作分母的一部分;在计算速动比率时,预收账款也应从流动负债中扣除。 总的来说,对企业短期偿债能力形成透彻了解和准确把握,形成对企业整体价值的影响方向与程度的正确判断,为企业进行财务决策提供依据。从这个原则出发,新的科学的企业短期偿债能力指标,应该是一个不断变化的、发展的动态指标,其内容不应该固定化、

唯一化和绝对化。只有始终强调指标的可持续发展性以及其动态的协调性,才能使得该指标更好地充分体现企业的现时情况,充分体现财务分析的实时化和快速反应及其趋势分析。

三、长期偿债能力分析指标的缺陷及改进

1、长期偿债能力分析上存在的局限性

1.1、已获利息倍数反映的是企业应付利息的能力,不能发映债务的偿还能力,但是企业所承担的债务不仅仅是应付利息,还包括债务本金,而该指标只反映了一个方面,导致企业在偿债分析上存在一定误解。

1.2、已获利息倍数着眼于税前利润,不能反映企业的实际支付能力,企业能否支付利息费用和能否合理偿债不仅要看利润表,还要看现金流量表,看是否有足够动用的资金。

2、企业偿债能力的分析数据的来源存在一定的局限性

2.1、采集数据的局限:由于资产负债表主要借助货币计量单位来反映企业发生的经济业务,因而只能将那些能够数量化的会计信息通过报表以报告的形式反映出来。而对于那些不能够数量化的信息,如会计政策的选用、会计政策的变更,它们所产生的影响却没能够在资产负债表上体现出来。

2.2、货币计量的限制:由于各种报表上的项目都是通过货币计量的,那些难以用货币计量的经济事实不易在报表数据上体现出来,这些缺乏完整性的报表数据必然会影响尤其计算出来的偿债能力比率的说服力,因此需要注重非货币计量因素的影响。

3、企业长期偿债能力分析的改进

3.1、了解影响长期偿债能力的因素[9]:企业的盈利能力;投资效果;权益资金的增长和稳定程度;权益资金的实际价值;企业经营现金流量。

3.2、资产规模对长期偿债能力影响的分析。其中包含的指标有资产负债率、股东权益比率、产权比率等。资产负债率=负债总额÷总资产×100%,如果该比率超过100%,则表明企业资不抵债,视为达到破产的警戒线。股东权益比率=股东权益÷总资产×100%=1-资产负债率。

3.3、盈利能力对长期偿债能力影响的分析。主要指标有销售利息比率、利息保证倍数等,销售利息比率=利息费用÷营业收入×100%,这一指标可以反映企业销售状况对偿付

债务的保证程度,该指标越小越好。该指标越小。说明通过销售所得现金用于偿付利息的比例越小,企业的偿债压力越小。利息保证倍数=息税前正常营业利润÷利息费用,该指标越高,说明企业支付利息的能力越强,债权人取得利息越有保证。

4、现金流量对长期偿债能力影响的分析。主要指标有到期债务本息偿付比率、利息现金流量保证倍数等。到期债务本息偿付比率=经营现金流量净额÷本期到期债务本息×100%,该指标数值越大,表明企业长期偿债能力越强。利息现金流量保证倍数=经营活动现金流量净额÷利息费用,利息现金流量保证倍数比利息保证倍数更能发映企业的偿债能力,当企业息税前利润和经营活动现金流量变动基本一致是,这两个指标结果相似。但企业正处于高速成长期,息税前利润和经营活动净现金流量相差很大时,使用利息现金流量保证倍数指标更稳健、更保守。

四、结论

在分析企业偿债能力时,一定要从静态和动态两个角度分析,才能得出比较正确的结论。

一个经济效益好,但没有偿还到期债务能力的企业面对的是付款危机;

一个有偿债能力而无获利能力的企业将会萎缩、衰退;

一个既无获利能力,又无偿债能力的企业只能破产。

因此,在市场经济条件下,企业的偿债能力分析非常重要。

【参考文献】

[1]何韧.财务报表分析.上海财经大学出版社.

[2]温亚丽,陈玉洁.会计报表分析技能与实操案例.经济科学出版社.

[3]张新民,王秀丽.企业财务报表分析案例精选.东北财经大学出版社

[4]邓春华, 《财务会计风险防范》,中国财政经济出版社

[5]何日胜:我国财务报告体系存在的问题及对策分析[J],财会研究

[6]许拯声:《财务报表阅读与分析指南》,机械工业出版社

[7]陆正飞:《财务报表分析》,中信出版社

[8]张延波。高级财务管理。中央广播电视大学出版社

[9]杨有红。企业内部控制框架——构建与运行。浙江人民出版社

范文五:对企业偿债能力的分析

对企 业偿 债 能 力 的分 析

■  武保 华

摘要 : 企 业 的 安 全 性 是 企 业 财 务 管理

率大 于 1 0 0 ,  ̄ 4 ,一 方面 表 明企 业偿 还 债 务 的  保险人给 予一定的赔偿或补偿及待处理流

的 一 个 重要 组成 部 分 .对 企 业 的 发展 有 着  能力提高了. 增 加存 货 、 有 价 证 券 变  另一方面也表明企业的机会成  动 资 产本 身 的 残 值 :

至 关 重要 的作 用   一 方 面企 业偿 债 能力 能体  本 增加 了 . 出现这 个 问题 的 主要原 因是现 金  现 价值超 过 账面 价 值部 分 。

现 出企 业 安全 性 . 另外 一方 面企 业偿债 能力

不仅 能 反 映企 业财 务状 况 . 也 能反 映 企 业的  经 营能 力 . 体 现 出现代 企 业 的综合 能 力

及其应收账款资金 占用的太多

2 . 企 业 的 长期 偿 债 能 力

2 . 现 金 比率 指 标 的 改进

现 金 比 率指 标 的改 进 是对 现 金 比 率 计

有价 证 券 ” 由按 历 史  对 企 业长 期 债 务 能 力进 行 分析 .主 要  算 公 式分 子 项 目中 的 “

关键词 : 企业 : 偿债 能力

运 用 的财 务 指 标 有两 个 .一 个是 资产 负 债  成 本 计 量 的账 面 价 值 调 整 为变 现 价 值 : 分

企 业 偿 债 能 力 是 企 业 财 务 状 况 的 一  率 . 一 个 是利 息 保 障倍 数 。 负 债 总额 与 资 产  母项 目 中 的流动 负 债 调整 与 速 动 比 率 分 母  种体现 . 也 是 企 业 经 营 能 力 的 一 个 重 要 的  总 额这 两 者 之 间 的 比率 为 资 产负 债 率 。资  调 整相 同 。 改 进 后 的现 金 比 率 计算 公 式 为:   标志 , 同 时 还 是 企 业 偿 还 到 期 债 务 的 一 种  产 负债 率 作 为 衡量 企 业 长期 偿 债 能 力 的 一  现金 比 率 等 于现 金 加 上 证券 变 现 价 值之 和  承 受能 力 , 是 一 种保 证 的程 度 。 企 业偿 债 能  个 常 用 的指 标 , 一般 保 持 在 6 0 % - - 7 0 %. 最 合  除 以流 动 负 债减 去 预 收 账款 加 上 或 有 负 债  力 一般 分 为 两种 , 一 种是 长 期 偿 债 能 力 . 一  适 的 为 6 0 %。 对 投 资 者来 说 , 当企 业债 务 利  可 能增 加 流 动 负 债 的部 分之 和 。

种是短期偿债能力。 在企业财 务分析中 , 企  息 比企 业 的 总 资产 利 息 低 到 一定 程 度 的 时  业偿债能力分析是一个重要 的组成 部分 。   候。 企业为 了赚取更 多的利润 . 会通过借更

3 . 速 动 比 率 指 标 的 改 进

速动比率指标的改进 . 主 要 是 改 进 以

偿债能力受到很多不同因素 的影响。对企  多 的债 务 来 不断 地 扩 大 经营

然 而对 于债  下 两 个 方 面 。第 一 . 改 进 速 动 比 率 计 算 公

业偿 债 能 力 的影 响 因 素进 行 分 析 .一方 面  权 人来 说 .更 多的 是 注 重债 券 的 安 全性 及   式 中 的分 母 “ 流 动 负债 ” 。首 先 是 要将 预 收  有 助于 提 高企 业 的 偿债 能 力 .另 外 还 能对   其利息 。 另外还会考虑利息是不是能准时、   账款 在 流 动负 债 中进 行 剔除 :其 次 是在 流

企 业 的发 展起 到 至 关 重要 的 作 用

足额 到 达 。另 外 。 对于公司的经营者来讲 ,   动负债 中加上存在有负债可能增加流动负  在 考虑 企 业 发 展 对 资 金 需 求 的 同 时 。 还 要  债 的部 分 。 第二 。 改进 速 动 比 率计 算 公式 中

企 业 的 偿 债 能 力

1 . 企 业 的短 期 偿 债 能 力   兼顾 企业的资金成本负担能力 。 不能盲 目   的分 子 “ 速 动 资产 ”   首 先 是 从 速动 资产 中   流动 比率、 速 动 比 率 已成 为 衡 量 企 业  举 债 。 也不能保守不 前。   将 用 于 购买 或 投 资长 期 资 产 的 预付 账 款 进  短 期 偿 债 能 力 的 两 个 重 要 的指 标 . 从 不 同  利 息保 障 倍 数 是反 映企 业 经 营 所得 支  行扣 除 ;其 次 是 对 于那 些大 于 一 个 年度 或

的 层 面 体 现 了 企 业短 期偿 债 能 力 。 流 动 比  付 债 务 利 息 的能 力 的指 标 。 值 得 注意 的是 .   大 于 一 个经 营 周 期还 没 有 收 回 的应 收 账 款  率 的大 小 存 在 着 一 定 的 范 围 , 流动 比率>   偿 债 保 障 比率 在使 用这 一 指 标 时 .计 算 的  进 行 扣除 :最 后是 要 将 有 价 证 券变 现 的价  3 . 0 。 表明企 业的短期 偿债能力 很强 . 但 是  对 象 不 能 简单 地 选 择企 业 在 某 一 个时 期 的  值 大 于 账 面 价 值 的 部 分 进 行 相 应 的增 加 。   值 得 注 意 的是 ,在 这 个 范 围 内 的时 候 . 不  经 营 活 动 的现 金净 流量 .而 是要 选择 企 业  三、 长 期 偿 债 能 力 分 析 评 价 指 标 的  仅表现企业短期偿债 能力强 . 还 凸 显 出 企  在 近 几 年 的现 金 流量 .然 后 对其 进 行 分 析  改 进

业 占用 了 太 多 的流 动 资产 . 企 业 的获 利 能  比 较 .重点 分 析 的 内容 是 企 业在 经 营 活 动  1 . 长 期 负债 比 率指 标 的 改进

力 受 到 很 大 的 影 响  流 动 比 率 为 1 . 0 ~ 3 . 0   中所 产 生 的现 金 流量 。 另外 。 还 要 分析 企 业

之间的时候 , 我 们 将 其 看 作 为 流 动 比 率 的

以 下是 改 进后 的三 个新 指 标 。 ( 1 ) 长 期

经 营活动 中产生现 金 的

能力与 企业销 售  资 产 负 债 率 : 长期负债 ÷ 能 够 用 来 偿 债 的  安 全区域。 流 动 比 率小 于 1 . 0 , 则很明显地  量、 成 本 开支 比 例 及变 动 情 况 、 赊 销 政 策 及  长 期 资 产 : 长期负债÷ ( 固 定 资产 + 无 形 资

说 明 了 企 业 营 运 资 金 不足 . 安 全 边 际 也 比  资 产管 理 效 率 等 因 素 之 间 的 关 系 。

产+ 长 期投 资) 。固 定 资 产 、 无 形 资产 、 长 期  投 资 这 三 个 方 面 是 能够 偿 债 的 长 期 资 产 。   长 期 资产 一 般 用所 有 者 的权 益 购 置 。 ( 2 ) 长  期 资产 负 债 率等 于 长 期 负 债除 以能 够 用 来

较小, 即使将企 业的所有的流动资产变现

二 、 短 期 偿 债 能 力 分 析 评 价 指 标 的

也抵 偿 不 了 企 业 的流 动 负 债 。 因 此 企 业 的  改 进

短 期偿 债能力很差 。

与 流动 比 率 相 比 . 速 动 比 率 具 有 更 高

1 . 流 动 比率 指 标 的 改进

流 动 比 率指 标 的改 进 主 要是 在 流 动 资  偿债 的长期资产等于长期负债除以固定 资  的准 确 性 、 可靠性 , 能够更加客观 、 真 实 地   产 中扣除 和 增加 一 些内容 . 扣 除 的部分 主要  产加 上无 形 资产 加 上 长 期投 资 之 和 。主权  对 企 业 资 产 的 流 动性 及 其偿 还 短期 负 债 的  包括 以 下几 个方 面 : 扣 除超 过 一个 年度 或超  资金 购 置 在长 期 资 产 中所 占的 比例 为 2 / 3 。   能 力 进行 评价 。 所 谓速 动资 产 是指 将流 动 资  过一 个经 营 周期 没 有收 回 的应收 账款 、 积 压

( 3 )长期负债权益比率= 长期负债/ 长期主

产 中扣除 那些 变现 比较 慢 的 存 货 等 的 剩下  的存 货 : 扣 除 待处 理 流 动 资 产净 损 失 : 扣 除  权资金= 长期负债/ f 可偿债长期资产一 长期  部 分 为速 动资 产 。一般 情况 下 。 速 动 比 率为  账款主要是用于购买或投资长期资产的。 流  负 债 ) ,一 般 情 况 下 ,这 个 比 率 应 该 小 于  1 0 o % 最 为适 当 。如 果速 动 比 率 小 于 1 0 0  ̄ , 4 .   动 比 率指 标改 进 应增加 以 下 内容 : 增 加待 处  1 0 0  ̄ , 4 . 如果 出现大 于 1 0 0  ̄ , 4 的情 况. 则表明

表明企业有很大的偿债的风险 : 如果速动比  理流 动资 产净 损 失 中可能 获得 有 关责 任人 、   长期 负 债数 额 大 于 长 期 主权 资 金 .表明 企

中国集体经济  6 7

(www.wenku1.com)财务管理

商誉 处理 方法 的探讨

一  时 凤

摘要 : 商誉 作 为一 种 无 形 资 产 , 对 企  业 有 着至 关重要 的作 用

根 据 重要性 原 则 .

我们 应该 加 强商誉 的会 计 处理 方法  然 而 .

这 种 方 法 是 商 誉 在 取 得 时 立 即注 销 .

对 于 已确认 的商 誉 减值 损 失 . 不允许转回.

二、 负商 誉 的会 计 处 理 方 法  1 . 将 负商 誉 作 为 当期 损 益

计 人 当期 费 用或 冲 减 所 有 者 权 益 . 而 不 是  以 免企 业 利 用减 值转 回 来操 纵 利 润 。

作 为 资产 保 留在 账 面 上 . 并 不 需 要 在 未 来

商誉 的会 计 问题具 有 争议性 . 仍 然是会 计 理  摊 销 。 直 接 冲 销 法 实 际 是 利 用 外 购 商 誉 认  论 与 实践 的社 会 问题  文章 运 用分析 和 比较  定 为 一项 资产 进 行 注 销 处 理 . 对 应 冲 减 的

的 方法 . 对 一 些发达 国家和 国 际会 计准 则理

I F RS   3规 定 .如 果 购 买 方 在 获 得 可

负 债 及 或 有 负 债 公 允 价 值 中  是 合 并 企 业 的 股 东 权 益 .报 表 账 面 无 余  辨 认 净 资 产 、

事会 对 商誉 的会 计 处理 方 法进 行 比较 和 分  额 。 直 接 冲 销 法 在 企 业 的 收 购 与 兼 并 中 可  的 权 益 份 额 超 过 合 并 成 本 . 购 买 方 应 当重  析. 在 此基 础上提 出 了相 应 的解 决方案 。   关键 词 : 会 计协调 : 商誉 : 会 计处 理方 法

以实 现 商 誉 外 购 的体 现 . 但 是 不 主 张 单 独  新 评 估 被 并 方 可 辨 认 净 资 产 负 债 和 或 有

反映 商誉 科 目 . 需 要将 外 购 商誉 从 准 备 垒  负 债 的 公 允 价 值 及 合 并 成 本 : 如 果 重 新 评  估 后 其 公 允 价 值 的权 益 部 分 依 然 高 于 合

3 . 系 统 摊 销 法

商 誉 会 计 是 目 前 在 会 计 领 域 中 很 具  账 户 中直 接 冲 销  争 议 的一个论题 . 归 根结底 . 其 主 要 原 因

并成本 . 则将 其差 额 作 为 当期 损 益 。

2 . 将 负商 誉 确 认 为 递 延 收 益

是其“ 无形 ” 的特性 。 商誉会计如何 有效 处

活动 . 对企业发展有重要影响 。

该 方 法 首 先 将 外 购 商 誉 确 认 后 并 保

理, 关系到企 业管理 、 收 购 和 兼 并 等 企 业  留在 账面 上 . 将 其 成 本 以 长 期 资 产 的 方 式

商 誉 的 会 计 处 理 方 法

法 国 的 会 计 实 践 就 是 把 购 买 成 本 低

在每 个会计期 间内进行摊销 。 系统摊销法  于 可 辨 认净 资产 公允 价 值 的差 额作 为 递 延

然后 再 按 一定 年 限逐 渐摊 销 。 这 种方  是通 过确 认 外 购 商 誉 为 一项 资产 . 在 合 法  收 益 , 合规 的 有效 期 内进 行 摊 销 。 系统 摊 销 法 认  法 本 质 上与 作为 当期 损 益处 理

是 没 有 区别

1 . 永 久保 留 法

为 外购 商 誉 应该 独 立 出 来 . 作 为 无 形 资 产  的 。他 们 都将 差 额 作 为 被 并购 企 业 的 损益  只是 在 确认 的时 点上 略 有差 异 。   资 产 资 本 化 并始 终 保 留在 账 面 上 . 除 非 企  科 目 .而 有 效 期 内 的 摊 销 通 过 损 益 帐 实  来 处理 .

业整 体 出 售 . 或 有足 够 的 证 据 ( 即企 业 超 额  现 , 以 申请 减 少 未 来 期 间 的 收 入 。   盈 利能 力 已 明显 降 低且 不 可 恢复 )时 才 能  注销 , 没有 任何 摊 销 或冲 减 。 这 种方 法 将 外

4 . 减值 测试 法

这 种 方 法 是 将 购 入 商 誉 的成 本 作 为

3 . 将 负 商誉 确 认 为 资 本 公 积

将 负 商 誉 确 认 为 资 本 公 积 的 做 法 对

以 避 免 损 益 操 纵 。但 在 不考  美 国财 务会 计 准 则委 员会 要 求 采 用报  损 益 无 影 响 ,

将 负 商 誉 确 认 为 资本  购 商誉 确 认 为永 久 的 资产 .若 无其 他 证 据  告单 位 商 誉 的公 允价 值 和 账面 价 值 孰 高进  虑 所得 税 的情 况 下 . 说 明 .只 有在 商 誉 的贬 值 或 被收 购 等 问 题  行计 量 。F A S B   1 4 2 规定 . 如 果 报 告 单 元 的  公 积 处 理 与 当期 损 益 处 理 两 种 方 法 比 较  出现 时 才 能被 取 消 .否 则 不 作摊 销 或 是 冲  账面 价 值超 过 其 公允 价 值 .超 过 部 分 应 作  而 言 .只在 第 一年 的损 益 科 目中 有 区 别 。

减 。因 此 , 永久 保 存 的方 法 是极 端 的做 法 。

2 . 直接 冲销 法

为 资产 减 值损 失 在报 表 中予 以确 认 .但 确  剩 余 科 目和 后续 年度 均 一 样 . 上 述 两 个 处

认的减值损失不能超过商誉的账面价值 .   理 方 法 逻辑 相 同 , 它 的缺 点 也 很 相 似 。

业偿 还 长 期 负债 的 能 力比 较 弱 。

2 - 弄 I 】 息 保 障 倍 数 指 标 的 改 进

M1 . 北京 : 经济科 学 出版 社2 0 0 7 .   偿 还 比 率  现 金 偿 还 比 率 是 企 业 当 前 经 营  实操 案例f 活 动 提 供 现 金 偿 还 长 期 债 务 的 能 力 的 一  张新 民, 王 秀丽. 企 业财 务报 表 分析 案

企 业 对 外 借 债 的 主 要 的 目的 是 想 获  种 体 现 。 虽 然 企 业 偿 还 债 务 的 现 金 也 可 以  例精 选  . 大连 : 东北财 经大 学 出版社3 0 0 6 .

得 必 要 的经 营 资 本 . 企 业 举债 经 营 的 原 则  从 投 资 筹 资 活 动 中 产 生 . 但 是 企 业 偿 还 债

于 债 务 所 付 的利 息 。 因此 . 利 息 保 障 倍 数  动 偿 还 中 产 生 的 现 金  现 金 偿 还 比 率

越  指标必须大于 1 。应 该 对 以 下 三 个 指 标 进  高 , 表 明企 业偿 还 长 期债 务 的 能 力越 强 。   行 计 算 .对 债 务 偿 还 情 况 进 行 全 面 的 衡  偿 债 能 力 分 析 是 财 务 分 析 的 一 项 重

[ 4 】 杨 洁. 企业偿债能力分析[ I ] . 现 代 商

『 5 1 刘红 霞, 韩塬 . 企 业 偿 债 能 力 的 预

是 借 债 的这 笔 钱 所 能赚 到 的 利 润 必 须 大  务 的现 金 应 该 主 要 来 源 于 从 企 业 经 营 活  业 , 2 0 1 2 ( 1   1 ) .   警 管 理 Ⅲ. 财 经科 学, 2 0 0 4 ( 0 3 ) .

f 6 1 高雅 兰 , 姜樨 . 企 业 偿 债 能 力 与 可

量。 第一 . 债 务本 金偿 付 比 率 。 该 指 标 必 须  要 内容 . 因 此 企 业 要 对 企 业 的 偿 债 能 力 进  持 续发 展 的 探 讨 m. 中 小企 业 管 理 与 科 技  大于 1 . 指 标 值 越 高 说 明 企 业 的偿 债 能 力  行 科 学 的分 析 . 掌握其 中的规律 . 不 断 提  f 上 旬刊) , 2 0 1 1 ( 0 2 ) .

越强 。 第二 , 债 务 本 息 偿付 比 率 。 这 个 比率  高 企 业 的偿 债 能力 , 使得 企 业 能 够 稳 健 有  是 用 来 对 企 业 债 务 本 息 可 以 通 过 经 营 活  序 地 发 展 壮 大  [ 7 ] 周彩节, 浅 析 企 业 偿 债 能 力 分 析  .

现代物业( 中 旬刊) , 2 0 1 1 ( 1 O ) .

动 创 造 现 金 支付 的程 度 的 一个 衡 量 比率

越高 , 企 业 的 偿 还 能 力 也 就 会 越 强 。该 项  指标大 于 1 . 表 明 企 业 有 足 够 的 现 金 来 支  付 这 笔 钱 的利 息 与偿 还 本 金  第三 . 现 金

参 考 文献 :

『 1 1 何韧. 财务报 表 分析 『 M1 . 上海: 上

『 8 ] 刘艳 梅, 王 萍. 企 业 偿 债 能 力 浅 析

U ] . 经 济教 育研 究 , 1 9 9 6 ( 0 2 )   .

( 作 者单位 : 抚 顺 矿 业 集 团 有 限 责 任  公司西露天矿 1

海 财 经 大 学 出版社 . 2 0 0 7 .   『 2 1 温亚 丽, 陈玉洁. 会 计报 表分 析技 能 与

6 8

2 0 1 3 年2 7 期( 9 月)

范文六:对企业偿债能力的分析

对企业偿债能力的分析

【摘 要】:通过指出我国企业偿债能力分析中存在的问题,因而试从现金流量角度分析了

企业的短期偿债能力、长期偿债能力,据此掌握企业的财务状况。

【关键词】:偿债能力;现金流量;分析

一、 我国企业偿债能力分析中存在的问题

(一)现有的偿债能力分析建立在清算基础而非持续经营基础之上。长期以来,对偿债能力

的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的,并且认为企业的债务应该由

企业的资产作保障。比如:流动比率、速动比率及资产负债率都是基于这样的基础来计算的。

这种分析基础看起来似乎十分有道理,但是并不符合企业将来的实际运行状况。企业要生存

下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债,也不可能将所有资产变现来偿还企业所

有债务。因此只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力,否则评价的结论

只能是企业的清算偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入,

所以如果不包括对企业现金流量的分析,偿债能力的分析就有失偏颇。

(二)偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道,可以资产变现,

可以是经营中产生的现金,还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正

常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠道,

显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。

(三)现有的偿债能力分析呈静态性,而非动态性。只重视了一种静态效果,而没有充分重

视在企业生产经营运转过程中的偿债能力,只重视了某一时点上的偿债能力,而不重视达到

这一时点之前积累的过程。

(四)现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置。对于长期

性的债务,本金数额巨大,到期一次还本,必须有一个利润或现金流入积累的过程,否则企

业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映,必然导致企

业产生错误的想法。

二、短期偿债能力的分析

(一)利用现金流量分析短期偿债能力。短期偿债能力是企业以流动资产偿还流动负债的能

力,其表明企业到期偿付日常债务的能力,企业短期偿债能力强弱,是反映企业财务状况好

坏的标志。

1.短期偿债能力指标的应用及其指标修正。从企业的安全性考虑和企业短期偿债的实际能

力出发,短期偿债能力应该充分考虑现金流量因素。经营现金比率=经营活动产生的现金净

流量÷流动负债(经营活动产生的现金净流量来自现金流量表),该指标充分利用了现金流

量表,企业最终的偿债能力取决于企业经营活动产生的现金流量。关注现金流量,无疑会对

企业的短期偿债能力有更深刻的把握。同时,也能全面地评价企业的短期偿债能力。但其不

足之处在于不能全面反映企业偿还债务的实际能力,故该指标应修正为:现金流动比率=(现

金及现金等价物+有价证券+经营活动中的现金流量)÷流动负债×100%。现金流动比率充

分考虑了企业的现金及现金等价物能够快速变现的资产,同时结合现金流全面反映企业的短

期偿债能力,相对于经营现金比率,其考虑得更加充分、全面。

2.现金流结构分析。经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流入量的质量是不同的。经营活动产生的现金流量是企业核心业务所产生的,对企业发展有着至关重要的影响。分析企业现金流入的结构可以看出企业的核心业务是否能够带来足够大的现金流量来满足企业的资金需要和偿债压力。通过表1可以分析出企业现金增加额的具体来源,从而推断出企业的短期偿债能力,并且可以推断出企业核心业务的发展状况,以及企业发展的基本态势。一般而言,经营活动产生的现金流入量越多,说明企业的偿债能力越强,企业的安全性也越高。

(二)企业的短期融资能力。借新债还旧债是大多数企业采用的一种还债技巧,所以短期债务偿还能力还包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来,需要对财务报表附注予以分析。

1.企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。

2.企业是否具有良好的长期融资环境,如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好等。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。

3.企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产,短期内难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票,均可以缓解短期流动性问题。

4.企业若有负债或为他人提供信用担保,均会增加企业的短期支付要求,且为进一步融资设置了障碍。

三、长期偿债能力的分析

长期负债是指期限超过一年的债务,长期负债的偿还有以下几个特点。保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强,不至于破产清算。所以,短期偿债能力是长期偿债能力的基础;长期负债因为数额较大,其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看,所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入,所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的;企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性,所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑,还要从保持资本结构合理性的角度来考虑,保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。

(一)“已获利息倍数”指标的改进

“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式为:已获利息倍数=息税前利润/利息费用。该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本,企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润,否则对外借债就会得不偿失,因此该指标至少要大于1。但该指标也有较大的局限性:一是对企业来说举债经营可能产生风险。这个风险表现在两方面:一是定期支付利息。如果每期的息税前利润小于所需支付的利息,企业就有可能发生亏损;二是必须到期偿还本金。衡量企业偿债能力时,既要衡量企业偿付利息的能力,更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力,只能体现企业举债经营的基本条件,不能反映债务本金的偿还能力。二是企业本金和利息不是从利润本身支付,而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时,还不能了解企业是否有足够的现金偿付本金利息费用。

(二)通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性

在现金流量表分析中,当企业经营活动中的现金流量为负数,而这些不足的现金流量主要依靠增加长期负债来弥补,则需要具体分析。若企业正处在初创时期,为保持资本结构的

合理化,用一部分长期负债来支撑企业流动资产的资金需求是正常现象。若企业处于稳定经营阶段,其资产结构与资本结构已基本确定,营运资本及经营活动的现金需求应以短期融资为主,这时靠长期负债的增加来弥补经营活动的现金短缺往往是危险的。当企业为了长期发展需求而进行长期融资时,长期负债增加的合理性也要具体分析。企业长期发展需求主要是指长期资产的购置或进行长期投资,这时应分析企业资本结构是否发生了变化。企业的长期资本需求主要靠股东的投资和长期债权人来提供,而这两者之间的不同行业特征应保持一定的比例。企业一般需维持一个相对稳定的资本结构,若发生变化,使债务性长期资本所占的比重过大,则说明企业财务计划可能失控,股本融资遇到困难。

(三)长期借款结构分析

对于长期偿债能力分析,长期借款到期日,也是一个非常重要的影响因素。分析到期时间,对妥善安排企业的还款方案和评估企业的偿款压力有着非常重要的作用。并且长期借款的抵押情况会在很大程度上影响企业的安全性,如果不按时还款,会对企业的正常经营产生很大的负面影响。

参考文献:

[1]何韧.财务报表分析.上海财经大学出版社.

[2]温亚丽,陈玉洁.会计报表分析技能与实操案例.经济科学出版社.

[3]张新民,王秀丽.企业财务报表分析案例精选.东北财经大学出版社.

[4]杨淑娥, 胡元木《财务管理研究》经济科学出版社,2002

范文七:偿债能力分析论文偿债能力分析的论文

偿债能力分析论文偿债能力分析的论文

鲁阳股份有限公司偿债能力分析

摘要:山东鲁阳股份有限公司始建于1984年,是国内陶瓷纤维行业(陶瓷纤维行业属于建材行业的细分行业)第一家也是唯一一家上市公司,陶瓷纤维是一种节能耐火材料。本文通过分析鲁阳股份有限公司以及建材行业的偿债能力指标对其偿债能力进行分析。

1、行业判断

鲁阳股份所处的细分行业陶瓷纤维行业,但是由于目前大行业分类的没有统一的硬性规定,不同的财经网站或是股票分析软件对其分类有所不同,所以鲁阳股份的大行业分类不太统一。根据大智慧软件的分类,鲁阳股份属于建材行业,该行业上市公司一共有73家,通过对CASMAR数据库的数据进行统计,鲁阳股份一些指标排名如下

通过上表我们可以看出,鲁阳股份的总资产、主营业务收入、净利率的排名比较靠后,这是因为公司规模不大,陶瓷纤维虽然不算是最新兴的行业,但是在我国也是最近几年才开始迅速发展起来的,鲁阳股份主营产品及业务范围同建材行业的很多细分行业比如说涂料 玻璃 水泥 地板 钢材 门窗 铝塑板 石材 铝型材 管材等存在很大的差异,因此此处的排名不具有代表性,但其每股收益和净资产收益率都处于行业上游水平,说明企业的盈利能力不错。

2、偿债能力分析

(1)鲁阳股份以及整个建材行业2007年到2009年的偿债能力指标变化图 根据上图可知鲁阳股份2007 年、2008 年和2009 年,流动比率、速动比率总体呈平稳上升走势,原因在于公司近几年产销稳定,销售规模不断扩大,使得公司各项流动性资产增加,并超过流动负债的增长规模,从而使得流动比

率、速动比率等短期偿债能力指标趋好。2007 年-2009 年,公司资产负债率分别是27.33%、31.41%和22.84%,资产负债率在较低的水平上小幅波动,公司财务状况稳定,偿债能力较好。

(3)鲁阳股份和建材行业近三年偿债能力指标柱状图

行业比较:通过上图对比我们可以看到,鲁阳股份偿债能力处建材行业上游,流动比率,速动比率,都要高于行业平均水平,现金流量充沛。而资产负债率则低于同业水平,偿债风险小,偿债能力好,投资者可以做长期投资,并保持对其经营进展的关注。

3、结论

虽然相对于整个建材行业鲁阳股份的规模并不是特别大,但事实上鲁阳股份是整个陶瓷纤维行业的龙头企业,在国内的市场占有率高达35%,在节能减排的大背景下,随着公司业务从工业应用分散至工业、民用节能产品,公司长期增长空间已经被打开,下游应用的空间与增长依然,陶纤作为工业节能和民用节能产品还将得到鼓励和应用。所以鲁阳股份是一支值得购入的股票,但陶瓷纤维全世界市场容量有限,增长空间狭小,目前市场占有率35%,快达到饱和。此外陶瓷纤维技术创新很快,存在技术更新的风险;新产品市场开拓存在不确定性,投资者仍需谨慎介入。

参考文献:

[1] 李云美. 公司短期偿债能力分析的具体运用[J]. 经济师, 2009,(06) .

[2] 庄红梅. 企业短期偿债能力分析指标研究[J]. 河南科技, 2010,(15) .

[3] 周西燕. 企业长期偿债能力财务比率的运用及分析[J]. 商业会计, 2010,(02) .

[4] 马月青. 钢铁企业偿债能力分析[J]. 煤炭经济研究, 2009,(08) .

范文八:偿债能力分析题目

一、论述题(共 2 道试题,共 100 分。)

1. 请根据你所掌握的知识点评下面某企业会计机构、财务机构的分设与合设各自的主要区别、优缺点和适用范围。

财会机构的分设与合设

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满分:50 分

2. 请对下面某单位的总会计师岗位基本职责进行点评:

(1)组织领导本企业的财务与会计的管理工作,并对财务与会计机构设置、人员的配备和任用、专

业职务的聘任等事项提出方案和建议

(2)组织编制和执行业务预算、资本预算、筹资预算和财务预算,并组织建立和健全企业的全面预

算管理制度和经济核算制度,进行经济活动分析。 (3)审批企业各项财务、会计管理制度。

(4)审批企业财务收支。

(5)协助企业领导进行生产经营、业务发展、固定资产投资等方面的决策。 (6)参与制定企业新产品、技术改造、科技研究、产品定价和工资奖金等方案。

(7)组织和监督企业执行国家有关财经法律、法规和政府规章制度,保护企业财产的安全与完整。 (8)领导交办的其他与财务、会计有关的管理工作。

要求:总会计师必须由具有两年以上财务与会计管理经验的财务科长会计师担任。

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一、作品题(共 1 道试题,共 100 分。)

1.

题目:偿债能力分析 答题要求:

1.从提供的资料中选择一个公司,并以选定公司的资料为基础进行分析;

2.除了题目提供的基础资料外,学生必须自己从各种渠道搜集选定公司的其他相关资料(包括同行业资料)。

3.根据各次考核任务的要求,选用恰当的分析方法,进行必要的指标计算及分析说明,并作出相应结论。

4.由于本课程的四次考核任务具有连贯性,因此学生第一次选定题目资料所提供的某个公司后,后面各次考核都必须针对同一公司进行分析。 附件资料:学生形考任务——企业报表(2010.1).xls

评分标准如下:

一、作品题(共 1 道试题,共 100 分。)

1.

题目:资产运用效率分析

答题要求:

1.从提供的资料中选择一个公司,并以选定公司的资料为基础进行分析;

2.除了题目提供的基础资料外,学生必须自己从各种渠道搜集选定公司的其他相关资料

(包括同行业资料)。

3.根据各次考核任务的要求,选用恰当的分析方法,进行必要的指标计算及分析说明,并作出相应结论。

4.由于本课程的四次考核任务具有连贯性,因此学生第一次选定题目资料所提供的某个公司后,后面各次考核都必须针对同一公司进行分析。 附件资料:学生形考任务——企业报表(2010.1).xls

评分标准如下:

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范文九:题目:偿债能力分析

一、短期偿债能力分析 (-)流动比率 (二)速动比率 (三)现金比率 二、长期偿债能力分析 (一)负债比率 (二)股东权益比率和权益总资产率 (三)负债与股东权益比率 (四)利息保障倍数 偿债能力是指企业偿还到期债务力

的分析和在期偿债能力

的能力。偿债能力分析包括短期偿债能

的分析两个方面。 一、短期偿债能力分析 短期偿债能

的能力。它反映企业偿付日常到期债务

力;就是企业以流动资产偿还流动负债实力、企业能否及时偿付到期财务人员必须十分重视短期债务能力也是企业

的流动负债;是反映企业财务状况好坏的偿还能力;维护企业

的重要标志、

的良好信誉。 短期偿债的重要问题、对债权人的安全;按期取得利息;到

的债权人、投资夫、材料供应单位等所关心

的偿还能力;才能保证其债权

来说;企业要具有充分

期收回本金。对投资者来说;如果企业管理人员业筹资

的短期偿债能力发生问题;就会牵制企业经营

的大量精力去筹措资金;应付还债。难以全神贯注于经营管理;还会增加企的难度;或加大临时性紧急筹资

的成本;影响企业

的盈利能力。对供

应单位来说;则可能影响应收帐款方面都很关心

的取。因此;企业短期偿债能力是企业本身及有关

的财务指标主要有 (-)流的比率、它表明企业每一元

的重要问题。 反映企业短期偿债能力

动比率 流动比率(Curse。t Ratio)是流动资产与流动负债流动负债有多少流动资产作为偿还流动资产偿还到期流动负债

的保证;反映企业用可在短期内转变为现金

的能力、计算公式如下: 一般情况下;流动比车越高;反

的权益越有保证.流动比率高;不仅反映企业拥有

的资产数额大;债权人

的比例比较适

映企业短期偿债能力越强;债权人

的营运资金多;可用以抵偿债务;而且表明企业可以变现遭受损失

的风险小。按照西方企业

的长期经验;一段认为2:l

宜它表明企业财务状况稳定可靠;除了满足日常生产经营够

的流动资金需要外;还有足

的财力偿付到镇短期供务。如果比例过低;则表示企业可能捉襟见肘;难以如期偿

还债务。但是;流动比率也不能过高;过商则表明企业流动资产占用较多;会影响资金

的使用效率和企业的获利能力。流动比率过高;还可能是由于应收帐款占用过多;在

的结果。因此;分析流动比率还需注意流动资产

的结构、

产品、产成品呆滞、积压流动资产

的周转情况、流动负债的数量与结构等情况。 例如;根据表4-l资料;

的流动比率均超过一般公认标准;反映

的高低同营运资金

的多少有着

该企业流动比率可计算如下: 该企业连续两年该企业具有较强密切

的短期偿债能力. 流动比率

的联系。流动比率是流动资产对于流动负债的比率;而营运资金(又称无动

资金净额);则是流动资产减去流动负债后的净额、计算公式如下; 营运资金=流动

资产-流动负债 例如 根据表4-l资料;该企业营运资金可计算如下: 1991年末营运资金:7100-3400=3700(千元) 1992年末营运资金:8050-4000=4050(千元) 营运资金数额

的多少;一般能反映企业短期偿担能力

的强弱.在本例中;1992年末企业营运

的资金增多了。的幅度较大

资金比1991年末增加加;一般说来;这表明企业可用以偿还流动负债但该企业1992年由流动比率之所以降低了;是因为流动负债增长(4000/3400=1.176);大于流动资产增长金

的幅度(8050/7100=1.134);更大于营运资

的增减情况;还需结合企业生

的其他指标等;

的增长幅度(4050/3700=1.095)。至于营运资金

的改变、流动资产结构

产经营规模来作出合理

的调整、反映短期偿债能力

的评价。 流动负债是计算流动比率的因素之一;其数额和结构都会

的流动负的一个

影响到对流动资产的需要程度。因此;分析流动比率时;应对不同性质

债分别加以考察;以利于合理安排。 流动负债是指企业在一年内或者超过一年营业周期内应当偿还

的债务;包括短期借款、应付票据、应付帐款、应付工资、应付

的是因为短期借

的、作

利润、应缴税金、其他应付款、预提费用等。这些短期负债项目;有入和商业信用而形成

的;有

的则是因为结算程序

的原因而形成

为借入资金;企业要按期还本付息;商业信用也必须按期偿付;这些都是首先要用易于变现

的流动资产来保证偿还

的。至于由于法定结算程序

的原因;使得一部分应付

款形成在先;支付在后;而占用其他单位或个人定要求支付;否则也会影响企业Ratio。)是企业速动资产与流动负债

的资金;也必须遵守结算纪律;按规

的信誉。 返回页首 (二)速动比率 速动比率(Quick

的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、应收

票据、应收帐款、其他应收款项等流动资产。存货、预付帐款、待摊费用等则不应计入。这一比率用以衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债时;所以要扣除存货;是因为存货是流动资产中变现较慢

的售出和帐款难以变现产

的财力。 计算速动资产的部分;它通常要经过产品

的收回两个过程才能变为现金;存货中还可能包括不适销对路从而

的产品。至于待摊费用和预付帐款等;它们本质上属于费用;同时又具有资

的现金付出;却不能转变为现金;因此;

的性质;它们只能减少企业未来时期

不应计入速动资产。 速动比率的计算公式为: 速度比率=流动资产-存货-预付帐

的辅助指标。有时企业流动比率虽然较高;但的资产很少;则企业

的短期偿债能力仍然

款-待摊费用 速度比率可用作流动比率流动资产中易于变现、可用于立即支付较差。因此;速动比率能更准确地反映企业动比率l:l较为合适。它表明企业

的短期偿债能力。根据经验;一般认为速

的资产

的每一元短期负债;都有一元易于变现

作为抵偿。如果速动比率过低;说明企业则又说明企业因拥有过多会。 根据表4-l

的偿债能力存在问题;但如速动比率过高;

的投资和获利机

的货币性资产;而可能失去一些有利

的资料;该企业的速动比率可计算如下 该企业连续两年

速动比率均未达到公认标准;1992年两年

的速动比率比1991年更低;这就说明该企业虽然

的短期偿债

的流动比率典较高;但流动资产结构中存货比重过大。以致实际

能力并不理想;需采取措施加以扭转。 返回页首 (三)现金比率 现金比率(Cash Ratio)是企业现金类资产与流动负债持有

的比率。现金类资产包括企业所拥有

的货币资金和

的有价证券(指易于变为现金的有价证券)。它是速动资产扣除应收帐款后

的可能;某些到期

的帐款也不一

的余额。由于应收帐款存在着发生坏帐损失

定能按时收回;因此;速动资产扣除应收帐款后计算出来偿付流动负债

的金额;最能反映企业直接

的直接支付

的能力。其计算公式如下: 现金比率虽然能反映企业

能力;但在一般情况下;企业不可能、也无必要保留过多率过高、就意味着企业所筹集力低企业两年

的流动负债未能得到合理

的现金类资产。如果这一比的运用;而经常以获利能的现金比率可计算如下 该

的现金类资产保持着。 根据表4~1资料;企业

的现金比率都比较高;1991年竟超过50%;1992年有些改进这说明企业还需

的结构、提高资金

的使用效益。 返的能力。企业

的义

进一步有效地运用现金类资产;合理安排资产

回页首 二 长期偿债能力分析 长期偿债能力;指企业偿还长期负债

的长期负债;包括长期借款、应付长期债券等。 评价企业长期偿债能力;从偿债务看;包括按期支付利息和到期偿还本金两个方面;从偿债业经营所得

的利润。在企业正常生产经营

的资金来源看;则应是企

的情况下;企业不可能依靠变卖资产还

的长期偿债能力是和企业

的安全程度以及

的能力。

债;而只能依靠实现利润来偿还长期债务。因此;企业的获利能力密切相关企业考察负债经营

的。在这里;我们仅从债权人考察借出款项

的合理程度出发;来分析企业对长期负债还本与付息

返回页首 (一)负债比率 负债比率(Debt Ratio)又称资产负债率是企业负债总额对资产总额

的比率。它表明企业资产总额中;债权人提供资金所占

的保障程度。这一比率越小;表明企业

的比重;以及企业资的长期偿债能力越强。其

产对债权人权益

计算公式如下 负债比率也表示企业对债权人资金企业所有者来说。利用较少

的利用程度。如果此项比率较大;从

的生产经营用资产;不仅

的原

的只有资本投资;形成较多

扩大了生产经营规模;而且在经营状况良好理;得到较多业

的情况下;还可以利用财务杠杆

的投资利润。但如果这一比率过大;则表明企业的债务负担重;企

的资金实力不强;遇有风吹草动;企业的债务能力就缺乏保证;对债权人不利。

企业资产负债率过高;债权人不抵债;有濒临倒闭

的权益就有风险;一旦资产负债率超过1.则说明企业资

的危险;债权人将受损失。 根据表4-1资料;可计算该企业负债

的负债比率均不高。说明企业长期偿债能力较强债权人每

的后盾。这种比率有利于增强债权人对企业

比率如下: 该企业连续两年一元债权有3元以上出借资金所增加

的资产作为抵偿

的信心。负债比率较低还表明企业可在资本利润率、负债利息率、增加负债的风险之间进行权衡;适当增加对债权人资金

的利用;提高企业

的盈

风水平。 返回页首 (二)股东权益比率和权益总资产率 股东权益比率是所有者权益同资产总额

的比率。该比率反映企业资产中有多少是所有者投入

的。可以用下列公式

表示; 式中所有者权益和资产总额可以按期末数计算;也可以按本期平均数计算。 根据表4-l资料;设1990年末所有者权益为13000千元;该企业

的股东权益比率可计算如下:

股东股益比率与负债比率之和按同口径计算应等于1。股东权益比率越大;负债比率就越小企业

的财务风险也就越少。股东权益比宰是从另一个侧面来反映企业长期财务状况和

的。 股东权益比率

的倒数;称为权益总资产率;又称权益乘数;

的资本在

长期偿债能力

说明企业资产总额是股东权益资产总额中所占4—1资料;该企业

的多少倍。该项比率越大;表明股东投入

的比重越小;对负债经营利用得越充分。可用下列公式表示; 根据表的总资产和净权益比率可计算如 返回页首 (三)负债与股东权益

比率 负债与股东权益比率(Debt to Equity Ratio)又称产权比率(Equity Ratio);是负债总额与所有者权益之间这一比率越低;表明企业担

的比率。它反映企业投资者权益对债权人权益

的长期偿债能力越强;债权人权益

的保障程度。

的保障程度越高;承

的风险越小。在这种情况下。债权入就愿意向企业增加借款。其计算公式如下 根据

的负债与股东权益比率可计算如下 该企业两年负债与股东权益的计算结果可相互印证;表明企业

的长期偿债能力较强;的计算;都以负债总

的分母是资

表4-1资料;该企业比率都不高。同负债比率债权人

的保障程度较高。 负债与股东权益比率与负债比率

额为分子;对比的分母;负债比率是资产总额;负债与股东权益比率

产总额与负债总额之差。它们分别从不同期偿债能力。因此;两者

的角度表示对债权的保障程度和企业长

的作用。 返

的经济意义是相同的;具有相互补充

回页首 (四)利息保障倍数 利息保障倍数(Time Interest Earned)又称已获利息倍数;是指企业生产经营所获得利息能力

的息说前利润与利息费用

的比率。它是衡量企业偿付负债

的倍数越

的指标。企业生产经营所获得的息税前利润对于利息费用

多;说明企业支付利息费用衡量债权

的能力越强。因此;债权人要分析利息保障倍数指标;来

的安全程度。企业利润总额加利息费用为息税前利润;因此;利息保障倍数

的多少倍。才算偿付利息

可按以下公式计算: 究竟企业已获息税前利润应是利息费用

能力强;这要根据往年经验结合行业特点来判断。根据稳健原则考虑;应以倍数较低

年度为评价依据。 根据表4-2资料;假定表中财务费用全部为利息费用;这该企业业已获利息倍数可计算如下: 从以上计算来看;应当说企业

的偿付负债利息点进行判断。

的利息保障倍数都较高;有较强

的情况和行业

的特

的能力。进一步还需结合企业往年

范文十:现代企业负债经营及偿债能力的分析

第13卷第4期2001年7月      嘉兴学院学报Vol.13No.42001.7JournalofJiaxingCollege                  ・47・

现代企业负债经营及偿债能力的分析

樊淑娥

(洛阳有色金属加工设计研究院,河南洛阳471039)

摘 要:该文就企业是否负债经营,以及如何保持合理的负债规模与偿债能力进行了详细论述。首

先阐明了负债对企业经营具有的重要意义,以及企业在举债时要遵循适度原则;其次,通过如何优化资本结构,同时结合财务杠杆率指标综合分析了企业的负债规模;最后,运用财务指标体系,对企业的长、短期偿债能力进行了分析。说明企业负债经营应保持合理的负债规模,最大限度地发挥资金的使用效益,实现企业价值最大化,并保有一定的偿债能力,才能使企业在市场竞争中立于不败之地。

关键词:负债;规模;经济效益;偿债能力。 中图分类号:F275.1

Abstract:Thearticleelaboratesonwhetheramodernenterpriseneedstooperateindebtandhowto

keepareasonabledebtscaleandrepaymentability.Indebtednessissignificantforenterpriseoperation,buttheruleofkeepingappropriatelevelshouldbeobservedwhenraisingloan.Thearticleanalyzesthedebtscaleofanenterprisethroughstudyingtheoptimizationofcapitalstructureandthefinanciallevelde-greeoftheenterprise.Thearticlealsoanalyzesthelong-termandtheshort-termrepaymentabilityofanenterprisebasedonitsfinancialtargetsystem.Thearticleconcludesthatdebtscaleshouldbekeptatareasonablelevelwhenanenterpriseoperatesindebt.Thearticleexplainshowanenterprisecanmaximizeitscapitalutilizationefficiencyanditsvaluewhilemaintainingacertainlevelofrepaymentabilitysothattheenterprisewillnotloseinmarketcompetition.

Keywords:indebtedness;scale;economicbenefits;repaymentability. CLC:F275.1

文献标识码:A. 文章编号:1008-6781(2001)04-0047-(05)

资金是企业的血液。目前,企业普遍存在资金短缺的问题,如何筹得资金,增强自身的经济实力,使企业在激烈的市场竞争中处于不败之地,是摆在每个企业面前的一个难题。长期的实践表明,企业在筹资的渠道中,负债筹资有其相对的优越性。但是,企业为获得借贷资金,使经营得以持续发展,就必须保有一定的偿债能力,准备到期偿还债务。企业如果不能偿还到期的债务,就可能被债权人接管或被法院判定破产,这是企业终止的直接原因。所以对企业是否负债经营、负债规模以及企业偿债能力的分析尤为重要。

一、企业负债经营的意义和原则

负债经营,简单地说,就是用他人的资金来进行生产经营活动。它是商品经济发展的必然产物和客观要求。负债经营以特定的偿付责任为保证,以获取利益为目的。对企业来说,发展适度的负债经营有着重要的意义:

1.可充分利用社会资金,缓解企业资金紧张。负债经营实质上是企业利用社会资金的有效手段。通过负债把社会闲散资金利用起来,补足企业的资金短缺,使企业得以健康发展。

2.可以降低企业的资金成本,即负债税盾作用(Taxshield)。现行会计制度规定,银行借款和企业债券等的利息支出属于财务费用,可在税前列支,从而取得部分免税利益,相对地降低了

第13卷第4期・                   嘉兴学院学报         48・

加负债,可以降低企业的资金成本。

3.有利于加强企业经营管理,提高经济效益。负债经营是一种具有驱动力和风险性的经营方式。一方面,负债经营可以解决企业资金不足,扩大生产规模,增强经营能力和竞争能力;另一方面,企业还承担一定的债务责任,有能否所“获”大于所“偿”的压力。这种压力促使资金经营者在预测利润、作出决策时,一定要使资金利润率高于资金成本率;同时在经营中要加强管理,提高资金利用效率和企业的经济效益。

负债经营是发展经济的有利杠杆,它有利于市场经济的发展,能提高企业的经济效益,但也有一定的风险。因为负债率升高,财务风险加大。如果企业受不良资产的影响,将导致偿债能力减弱。一旦企业生产经营环节稍有脱节,资金回笼发生困难,必然使企业陷入债务危机,甚至会将企业推到破产的境地。

为此,企业负债经营应遵循以下原则:

1.适度负债原则。所谓适度负债就是按需负债,量力而行。企业应当根据自身的经营状况、资金的未来盈利能力和企业的偿债能力,制定合理的负债规模。企业应具有一定的自我约束力,正确、合理地筹集资金、使用资金,不能盲目负债,不能超越自身的偿债能力负债。

2.效益性原则。企业的生产经营活动是以提高经济效益为目的的,企业在进行负债时,应充分认识到负债具有正负效应两重性,只有以提高经济效益为中心,才能去弊兴利。

3.低成本原则。不论何种负债方式,都要付出一定代价。但实际工作中,应研究负债方式的最优组合,以降低综合资金成本。

4.坚持负债的自主、公开原则。负债经营是一种自主的经济行为。坚持自主原则,就是要根据自身的需要和能力负债,不接受任何行政干预的债权、债务行为;坚持公开原则,即筹资者应向债权人公开有关财务状况、财务政策及企业目标等。

二、企业负债规模的分析

企业进行负债经营的首要问题,就是要确定一个适合自身实际情况的合理负债尺度——负债合理度,即负债规模。负债规模的确定,首先取决于企业资金现状,以及对未来一定时间内资金的流入流出情况进行预测、分析;其次,取决于企业未来的获利能力的大小;最后,还取决于企业的业务风险和举债成本。这些因素都不同程度地影响着企业负债规模的确定。负债活动与一切经济活动一样,应讲求经济效益,亦即负债效益。合理负债,充分利用负债资金,不仅能达到降低风险、获取利益的目的,也能相应地增强企业的偿债能力。反之,则不利于企业的发展。

企业负债规模既然可大可小,必然存在着判断负债规模大小的标准。判断负债合理度的标准同判断企业最佳资本结构的标准是一致的,即使企业的总价值最大化。

从资金的运动规律看,企业首先是从筹集资金开始的。资金筹措结构可直接用负债与资本的比率来表示,资金筹措结构与经济效益的关系主要体现在以下两个方面:

1.资金息税前利润率与负债成本率之间的关系影响着企业的经济效益。企业提高经济效益的目标是提高权益资本利润率。负债筹资最重要的作用也是为了提高权益资本利润率。当企业息税前资本金利润率大于负债成本利润率时,负债率越高,权益资本利润率越高,经济效益就好;反之,经济效益就差。因此,要确定企业筹资结构,关键在于正确预测企业息税前资本金利润率,以及他与负债成本率之间的关系。一般来说,负债率低,财务风险小,但当息税前资金利润率大于负债率时,过低的负债率会使企业失去获利机会。如果负债率过高,财务风险大,而当息税前资本金利润率又小于负债成本率时,则同样会对提高企业经济效益产生不利影响。2.企业的资金成本影响经济效益。要降低资金成本,就是要尽可能地降低资金成本高的筹资

樊淑娥:现代企业负债经营及偿债能力的分析・49・

高。但是随着负债率的提高,财务风险加大,债权人希望得到的风险补偿加大,这样就会促进负债成本的上升。从上述两个方面可以看出,筹资结构决定资本结构。如何优化资本结构,笔者设定一个定量分析模型,然后结合相关因素进行定性分析,找出相对合理的区间。定量分析模型为:

=权益资本总额期望收益率—负债资金成本率

运用杠杆原理进行分析,通过负债手段可以影响企业权益资本收益,这种现象称为杆杠作用。其作用可将上述模型通过公式1显示出来。

负债期望权益=期望+期望负债资金(公式1)资本收益率收益率权益资本(收益率-成本率)

公式中:期望收益率若大于负债资金成本率,则期望权益资本收益率必然大于期望收益率,且负债率越大,其率越高;反之,当期望收益率小于负债资金成本率时,期望权益资本收益率必然小于期望收益率,且负债率越大,其率越小。一个成功的经营者要善于利用负债手段提高企业权益资本收益率,用于实现本企业收益最大化。

财务杆杠的量化指标是财务杆杠率,公式为:

利息支出税前利润+利息支出=1+财务杆杠率=税前利润税前利润

假定A、B、C为三家经营业务相同的公司,它们有关情况见下表:  可见在企业资本总额、息税前利润既定的情况表1负债比率与预期投资收益率比较

下,资本结构中负债比率越大,利息支出越多,财

务杆杠比率越大,由此导致的财务风险也越大,但项  目资本总额

其中:负债资金单位:万元A公司B公司C公司1000010000100000

10000

1000

1000

330

670

1

6.7%2000800020%1000160840277.2562.81.197.04%4000600040%1000320680224.4455.61.477.6%预期投资收益率也越高。由此看来,负债比率是可  权益资本以控制的。企业可以通过合理安排资本结构,适度负债率负债,使财务杆杠利益抵消负债风险增大所带来的息税前收益负债利息(8%)不利影响。税前利润三、企业偿债能力的分析企业的财务风险主要表现为:债务到期无力偿所得税(税率33%)还,引起信誉危机,从而使再度负债困难等。究其财务杠杆率根源,一是资本结构不合理,负债率过高;二是经权益资本收益率

营不力,与预期收益偏离太大。因此,研究资本结

构的合理性还要分析企业的偿债能力、预期收益与实际收益的偏离程度。税后利润

(一)企业偿债能力的分析

企业偿债能力分析一般分为:短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。

1.企业短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业在短期债务到期时可以将资产变为现金以偿付流动负债的能力。短期偿债能力的强弱反映着企业的现时财务能力。

短期债务要用流动资产来偿还,除非企业中止经营,一般情况下企业是不会出售固定资产来偿还短期债务的。所以对短期偿债能力的分析主要侧重于研究企业流动资产与流动负债的关系,以及资产的变现速度的快慢。

分析企业的短期偿债能力通常用流动比率、速动比率、现金比率、应收账款周转率及存货周转率等,他们都有一个合理的比值界限。比如:流动比率为2比较适当,流动比率过高,说明企业有较多的资金滞留在流动资产上,从而影响其获利能力;速动比率一般不能低于1,否则偿债能

第13卷第4期・                   嘉兴学院学报         50・

述指标均为静态指标,要想进一步分析还必须结合动态指标,如应收账款周转率、存货周转率等。应收账款周转率越高越好,周转速度快说明资产的流动性好、质量高,同时坏账损失发生的可能性减少,可相对节约收账费用;存货周转率也是以高为好,存货周转速度加快,可以提高全部流动资金的质量,降低存货的损失。

但是笔者认为对短期偿债能力进行分析不能采用单一的指标,而需采用两个以上指标组成的指标体系,如果将其体系中的各指标之间的关系用一数学模型加以描述,则可定量测定影响短期偿还能力的各因素,使分析更加精确,更能满足财务决策、财务监控等的需要。其数学模型为:现金比率=流动资产速动资产现金+可上市证券××=流动比率×速动资产比重×现金比重流动负债流动资产速动资产(公式2)由上述公式2可以得出,在以企业与行业的平均水平或行业标准进行分析时,不能仅以流动比率较行业平均水平或行业标准低,就得出短期偿债能力差的结论,还应视现金比率的情况而定。若其流动资产中速动资产比重或速动资产中现金类比重高于行业平均水平,则可认为其短期偿还能力不低;反之,虽流动比率较高,但流动资产、速动资产结构不合理,现金比率也较低。

若用A、B、C、D分别代表现金比率、流动比率、速动资产比重及现金比重,则可得下述分析式(公式3):

(公式3)A1—A0=(B1—B0)C1D1+(C1—C0)B0D1+(D1-D0)B0C0

式中:1、0分别代表本期与上期或基期,亦可用以代表两个企业,或者本企业与行业标准等。公式3表示现金比率升或降的百分点,等于流动比率、速动资产比重、现金比重这三个因素的影响量之和。也就是说,现金比率变动是(B1—B0)C1D1、(C1—C0)B0D1与(D1-D0)B0C0这三个因素影响的综合结果。

举例说明如下:

有甲、乙两个企业,他们的流动资产、速动资产、现金及流动负债情况如下表2所示: 表2 企业流动资产、速动资产、现金及流动负债比较单位:万元

企业

乙流动负债10001000流动资产20003000速动资产12001100现金+可上市证券260220

根据上述资料,利用前述数学模型(公式二)计算得到表3:表3 企业不同流动比率、速动资产比重、现金比重、现金比率比较

企业流动比率(B)速动资产比重(C)现金比重(D)现金比率(A)

甲2.00.600.2160.26

乙3.00.330.200.20

由表3看出,虽然流动比率甲企业小于乙企业,但现金比率甲企业却大于乙企业。下面进一步分析造成上述现象的原因。根据公式3可知:

A1—A0=(B1—B0)C1D1+(C1—C0)B0D1+(D1-D0)B0C0

=(3.0-2.0)*0.33*0.2+(0.33-0.6)*2.0*0.2+(0.20-0.216)*0.5*0.2

=0.07+(-0.11)+(-0.02)=-0.06

即:流动比率的影响为+0.07,速动资产比重的影响为-0.11,现金比重的影响为-0.02,三个影响量的和为-0.06。

由上可知,虽然流动比率为正影响,但它影响量的绝对值小于速动资产比重与现金比重的负影响量之和的绝对值,故最终现金比率乙企业比甲企业低0.06。2.企业长期偿债能力分析

樊淑娥:现代企业负债经营及偿债能力的分析・51・

力。长期偿债能力不仅与企业资产与负债的比例有关,而且与企业的经营风险和发展潜力有关。

分析长期偿债能力的指标有:

(1)已获利息倍数。也叫利息保障倍数,是指企业经营业务收益(息税前利润)与利息费用的比率,反应偿付借款利息的能力。公式为:

已获利息倍数=息税前利润利息费用

注意:息税前利润是指损益表中未扣除利息费用和所得税之前的利润;利息费用为本期应付的全部利息,即财务费用中的利息费用与计入固定资产成本的资本化利息之和。

该指标反应企业经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。倍数越大,企业就有充足的能力偿付利息,否则相反。该倍数多大为好?不是一个定数,只能根据企业的实际情况再结合同行业平均水平进行确定。但是已获利息倍数无法反映企业能否偿还债务本金,因此,在进一步分析时还要考虑以下指标。

(2)债务偿还本息偿付比率。该比率是指利息前收益与债务本金和利息之和的比值。公式为:

利息前收益债务偿还本息=偿付比率债务利息+债务本金支付额

支付额1-所得税率

显然,这个比率比1越大,说明企业的偿债能力越强。

(3)资产负债率。一般说来企业经营前景较乐观时应适当增大资产负债率;若前景不佳时则应减少负债经营,降低资产负债比率,以减轻企业偿债负担。

(4)产权比率。也称债务权益比率,是指负债总额与所有者权益的比率。该指标反映由债权人提供的资本与所有者权益的相对关系,反映企业基本财务结构是否稳定;同时也表明债权人投入的资本受到所有者权益保障的程度。因此,产权比率高是高风险、高报酬的财务结构;产权比率低是低风险、低报酬的财务结构。

(5)影响长期偿债能力的其它因素。一是长期租赁业务。在融资租赁方式下,租入的固定资产作为企业的固定资产入账,相应的租赁费用作为长期负债处理,在分析长期偿债能力时,已经包括在债务比率指标中;当企业经营租赁量较大、期限较长或具有经常性时,就构成了一种长期性筹资,虽不包括在长期负债中,但到期必须支付租金,会对企业的偿债能力产生影响。二是担保责任。在分析企业长期偿债能力时,应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题。三是或有项目。或有项目一旦发生便会影响企业的财务状况,因此在评价企业长期偿债能力时也要考虑它们的潜在影响。

(二)预期收益的风险分析

企业的收益直接影响到企业的财务风险及资本结构。如果实际的收益与预期的收益差别太大,就直接影响到企业的现金流入量,进而影响到企业的偿债能力,因此要求预期收益的偏离度不能太大。

四、总结

通过对负债规模和偿债能力的分析,企业在作出利用负债经营的决策时应注意以下几个问题:

1.企业应以“息税前投资利润率>借入资本利息率”为负债经营的前提条件。因为从上述的分析中可以看出,只有这样,企业进行负债经营才可以获得财务杆杠收益。

2.以资金成本的高低作为负债经营决策的主要标准。如果资金成本率高于投资收益率,企业筹措资金不但不会给企业带来收益,反而使企业受损。

3.必须保持合理的负债比率。企业应从实际生产经营能力出发,将各个时期还本付息规模严

第13卷第4期・                   嘉兴学院学报         96・分院等,形成“直属”、“紧密”、“松散”三种办学形式。发挥嘉兴学院在地方高等教育的“龙头”作用,通过实行学分制、夜修制、间修制等灵活的管理机制,充分利用学院的师资、专业学科、教学设施、教学手段等优势施展自己的本领,在人员培训、信息服务、文化服务等方面开展服务。

(四)在课程设置和教学管理上大胆改革,以适应多元化、多样化的办学特点。1.打破传统课程结构,采用“平台+模块”的课程结构模式,即服务面向较宽、体现学科基础的课程用平台结构组织,以保障全面发展的共性要求,体现“厚基础”;服务面向较窄且需一定灵活性的课程用模块结构组织,用于柔化具有差别的个性发展要求。实现人才培养模式上的多元化、多样化的特点,以培养出多品种、多规格的应用型人才。2.改变陈旧的课程内容和方法,代之以贴近现实、与经济、科技、社会发展紧密结合的有用知识。3.减少必修课,增加选修课,改变过去老师满堂灌的教学方式,扩大学生独立思考和创新的空间。基础课中先要把与中学重复的东西减掉,再把通过自学能学的东西统统减掉。4.注重高素质创新人才的培养,所有课程教学都增加科学研究的初步训练的教学环节,加强学生的科研意识和科研能力。基础实验课把物理、化学、力学以及专业实验加以整合;专业实验增设设计性、综合性实验;实验室全天候向学生开放,学生有好的思路,随时可以进入实验室在教师的指导下,开展研究活动。

嘉兴学院只有认清形势,抓住机遇,大胆改革,积极发展,才能在地方经济转型和社会发展中发挥全面职能,让地方经济获得现代高等教育的巨大推力,实现经济结构向高层次的转轨变型;与此同时使自身得到巨大的发展。

参考文献:

[1]房剑森.中国的实践与高等教育发展的理论[M].上海:复旦大学出版,1999.

[2]邬大光,潘懋元.我国发展地区性高等教育的理论探讨[J].教育研究,1990,(3).

[3]冯增俊.论珠江三角洲教育发展的战略选择[J].教育研究,1995,(7).

[4]嘉兴市经济与社会发展“十五”和2015年规划[Z].

[5]嘉兴统计局编.嘉兴统计年鉴[Z].1998.

收稿日期:2001-06-03 作者简介:潘泽谷(1962-),男,上海人,嘉兴学院教务处处长、高级讲师。

(责任编辑 方舟)

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4.合理利用财务杆杠。为了保持负债适度,利用财务杆杠率指标进行定量测算,从而反映企业财务状况的安全性。财务杆杠率过高,财务风险就大。反之,财务杆杠率过低,表明企业没有充分利用可以借入企业有能力负担的债务资金。如果企业销售收入水平和利润水平高,可适当增加负债;反之,要降低借入资金比例。

5.就目前而言,企业借入资金的多少,要建立在自有资金充分挖掘利用的基础上,应做到借入资金是为了更有效地使用自有资金,更加适合企业对资金的需求和企业盈利能力的充分发挥。

6.对负债来源的选择要得当,期限的结构搭配要合理,同时要对企业长、短期偿债能力进行分析,以确保到期偿还债务,避免财务危机的发生。

7、负债使用投向要科学合理,寻求效益最佳。借贷前应进行可行性研究,避免因决策失误而造成企业无力偿还借款,发生信用危机。

收稿日期:2000-11-11 作者简介:樊淑娥(1967-),女,河南咸阳人,洛阳有色加工设计研究院高级会计师。(