无差异曲线的特征包括

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范文一:无差异曲线的特征

无差异曲线的特征:

(1)离原点越远的无差异曲线,代表消费者的偏好程度越高。离原点越近,代表消费者的偏好程度越低。

(2)任意两条无差异曲线都不能相交。

(3)无差异曲线从左向右下倾斜,凸向原点。这是由商品边际替代率递减规律决定的。

商品边际替代率,就是指在效用水平不变的条件下,消费者增加一单位某商品时必须放弃的另一种商品的数量。

如果用MRS表示商品边际替代率,公式为:

15页图1-10:从A到B,消费者愿意放弃6个单位衣服以获得额外1个单位食品,边际替代率为6;从B到D,只愿意用4个单位衣服来换取1个单位食品,边际替代率为4。

当商品数量变化趋于无穷小时,上述公式可以表示为:

边际商品替代率是无差异曲线的斜率。无差异曲线是凸向原点的,是因为边际商品替代率递减。

边际商品替代率递减规律:在维持效用水平不变的前提下,随着一种商品的消费数量的连续增加,消费者为得到一单位的这种商品所需要放弃的另一种商品的消费量是递减的。

【例题1·单选题】无差异曲线的位置和形状取决于( )。

A.消费者的偏好

B.消费者的收入

C.商品的价格

D.效用的大小

[答疑编号911020103:针对该题提问]

【答案】A

【例题2·单选题】当边际替代率沿着无差异曲线递减时,一个前提条件是( )。

A.无差异曲线斜率为负值

B.无差异曲线斜率为正值

C.无差异曲线是凹的

D.无差异曲线凸向原点

[答疑编号911020104:针对该题提问]

【答案】D

【例题3·多选题】无差异曲线的特征有( )。

A.无差异曲线凸向原点

B.任意两条无差异曲线都可以相交

C.任意两条无差异曲线都不能相交

D.离原点越远的无差异曲线代表的效用水平越低

E.无差异曲线向右下方倾斜

[答疑编号911020105:针对该题提问]

【答案】ACE

无差异曲线的特征:

(1)离原点越远的无差异曲线,代表消费者的偏好程度越高。离原点越近,代表消费者的偏好程度越低。

(2)任意两条无差异曲线都不能相交。

(3)无差异曲线从左向右下倾斜,凸向原点。这是由商品边际替代率递减规律决定的。

商品边际替代率,就是指在效用水平不变的条件下,消费者增加一单位某商品时必须放弃的另一种商品的数量。

如果用MRS表示商品边际替代率,公式为:

15页图1-10:从A到B,消费者愿意放弃6个单位衣服以获得额外1个单位食品,边际替代率为6;从B到D,只愿意用4个单位衣服来换取1个单位食品,边际替代率为4。

当商品数量变化趋于无穷小时,上述公式可以表示为:

边际商品替代率是无差异曲线的斜率。无差异曲线是凸向原点的,是因为边际商品替代率递减。

边际商品替代率递减规律:在维持效用水平不变的前提下,随着一种商品的消费数量的连续增加,消费者为得到一单位的这种商品所需要放弃的另一种商品的消费量是递减的。

【例题1·单选题】无差异曲线的位置和形状取决于( )。

A.消费者的偏好

B.消费者的收入

C.商品的价格

D.效用的大小

[答疑编号911020103:针对该题提问]

【答案】A

【例题2·单选题】当边际替代率沿着无差异曲线递减时,一个前提条件是( )。

A.无差异曲线斜率为负值

B.无差异曲线斜率为正值

C.无差异曲线是凹的

D.无差异曲线凸向原点

[答疑编号911020104:针对该题提问]

【答案】D

【例题3·多选题】无差异曲线的特征有( )。

A.无差异曲线凸向原点

B.任意两条无差异曲线都可以相交

C.任意两条无差异曲线都不能相交

D.离原点越远的无差异曲线代表的效用水平越低

E.无差异曲线向右下方倾斜

[答疑编号911020105:针对该题提问]

【答案】ACE

范文二:无差异曲线有什么特征

简答题

1、无差异曲线有什么特征? ①无差异曲线是一条向右下方倾斜的线,斜率是负的。表明为实现同样的满足程度,增加 一种商品的消费,必须减少另一种商品的消费。

②在同一个平面上可以有无数条无差异曲线。同一条曲线代表相同的效用,不同的曲线代表不同的效用。

③无差异曲线不能相交。否则无差异曲线的定义会和它的第二特征发生矛盾。

④无差异曲线凸向原点。

所谓无差异曲线就是表示能给消费者带来同等程度满足的两种商品的不同数量组合的点的轨迹。

2、什么是边际报酬递减?

是指在其他条件不变的情况下,如果一种投入要素连续地等量增加,增加到一定产值后,所提供的产品的增量就会下降,即可变要素的边际产量会递减。这就是边际报酬递减。

3、什么是需求规律?

在影响需求的其他因素既定的条件下,商品的需求量与其价格之间存在着的反向的依存关系:即商品价格上升,需求量减少;商品价格下降,需求量增加。

4、完全竞争市场厂商的需求曲线为什么是一条水平的?

在完全竞争市场上,厂商按照既定的市场价格可以卖掉他所有的产品。因此,厂商所面临的需求曲线是几乎与横轴平行一条水平线。它与横轴之间的距离等于商品的价格。

5、简述核算国民收入的主要方法?

收入法:用要素收入从企业生产成本核算国内生产总值。

GDP=工资+利息+租金+利润+间接税和企业转移支付+折旧

支出法:指经济社会在一定时期内消费、投资、政府购买和出口几方面的支出总和。 GDP=C+I+G+(X-M)

C-----消费

I------投资

G-----政府购买

(X-M)--净出口

生产法:从生产角度出发,吧所有单位投入的生产要素用新创造出来的产品和劳务市场上的销售价值按产业部门分类汇总而成进行核算GDP的方法。

6、简述LM曲线所描述的宏观经济含义?

LM曲线是一条描述货币市场达到宏观均衡时即L=M时国民收入和利率之间关系的曲线。 在货币市场上,利率提高,国民收入水平趋于增加;利率下降,国民收入水平趋于减少。 LM曲线上任何一点利率和国民收入的组合都表明货币市场上宏观均衡的组合。而在LM 曲线以外的任何一点利率和国民收入组合都是货币市场失衡。

LM曲线移动主要取决于货币的交易需求,投机需求和货币供给。在货币需求比较稳定的 情况下,LM曲线的移动主要由货币供给的变动引起,货币供给增加使LM曲线右移;货币供 给减少使LM曲线左移。

计算题(参考)

1.知某商品的需求方程和供给方程分别为:

Qd=14-3P

Qs=2+6P

试求该商品的均衡价格和均衡产量,及均衡时需求的价格弹性和供给的价格弹性。 解(1)均衡时,即供给量等于需求量。其公式为Qd=Qs

即: 14-3P=2+6P

3P+6P=14-2

P=4/3

将价格为P=4/3时,代入

Qd=14-3P或Qs=2+6P

均衡产量:

求得Qd=14-3 × 4/3

=10

(2)根据需求的价格弹性公式:

EdPQ

Q

Q/QQPP/PPQ Ed

Q(143P)3

Ed34/32105

同理,在价格为P=4/3时,市场供给量也为10,于是供给的价格弹性:

EsPQ,Q(26P)6Q

Es64/34105

答:

该商品的均衡价格为4/3;

需求的价格弹性为2/5;

供给的价格弹性为4/5

分析题(图略)

一、

1、产品流行起来时,需求曲线怎样移动?

对产品X的需求曲线向右上移动。因为产品X变得更流行,将会产生示范效应,就会有更多的消费者追逐队产品的消费,导致产品的需求曲线右移,从而在任一价格水平下大大增加对产品的需求量。

2、替代品价格上升,需求曲线怎样移动?

对产品的需求曲线向右移动。因为作为替代品的另一种产品的价格上升后,消费者会减少对其的需求量,并通过多消费本产品来替代,此时,产品的需求曲线右移,在任一价格水平下增加了对产品的需求量。

3、人均均衡收入上升。需求曲线怎样移动?

如果此产品是正常品,居民收入上升意味着消费者的购买力增强,使他们增加对商品的需求量,导致需求曲线右移。

如果此产品是劣质品,居民收入 上升后,消费者会转向较高质量商品的消费,从而减少对本商品的需求量导致需求曲线左移。

4、人口较大减少,需求曲线怎样移动?

产品的需求曲线左移。因为人口大量减少会减少一定量的需求,导致商品需求曲线左移,从而在任一价格水品下减少了对商品的需求量。

二、

1、央行回购国债,分析LM曲线变动?

LM曲线向右下平行移动。因为央行回购国债,相当于货币供给增加,导致利率下降从而刺激投资和消费增加,从而使国民收入水平上升。

2、政府购买支出增加,分析IS曲线变动?

IS曲线向右上方平移。因为政府支出增加,利率上升,从而使投资减少,收入增加,消费增加。

3、政府增加税收,分析IS曲线变动?

IS曲线向左平移。因为税收增加,导致利率下降。投资减少,收入减少,消费减少。

范文三:第七章证券组合管理理论-无差异曲线特征

2015年证券从业资格考试内部资料

2015证券投资分析

第七章 证券组合管理理论

知识点:无差异曲线特征

● 定义:

无差异曲线有六个特征

● 详细描述:

(1)无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线。

(2)每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇。

(3)同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同。

(4)不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同。(5)无差异曲线的位置越高,其上的投资组合带来的满意程度就越高。

(6)无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱。

例题:

1.追求收益且厌恶风险的投资者的无差异曲线具有的特征是( )。

A.无差异曲线是由左至右向下弯曲的曲线

B.同一条无差异曲线上的投资组合给投资者带来的满意程度相同

C.不同无差异曲线上的投资组合给投资者带来的满意程度相同

D.无差异曲线布满整个平面并相交

正确答案:B

解析:无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线;不同无差异曲线上的投资组合给投资者带来的满意程度不同;无差异曲线布满整个平面但是不相交。

2.在以期望收益率为纵轴、标准差为横轴的坐标平面上,在同一条无差异曲线上,改变证券期望收益率()该投资者的满意程度。

A.会增加

B.会减少C.不改变

D.不确定

正确答案:C

解析:同一条无差异曲线,投资者的满意程度是相同的。

3.根据现代组合选择理论,下列说法正确的有()。

A.不同投资者因为偏好态度不同,会拥有不同的无差异曲线簇

B.无差异曲线的陡峭程度不反映投资者的偏好个性

C.对于不知足且厌恶风险的投资者而言,随着风险水平增加,投资者要求的边际补偿率越来越大

D.多个证券组合可行域的形状不仅与组合内证券的期望收益、风险和相关性有关,还依赖组合中证券的投资权重

正确答案:A,C,D

解析:无差异曲线越陡表明投资者对风险越厌恶。

4.一般来说,()是马柯威茨均值方差模型中的投资者无差异曲线的特征。

A.无差异曲线向左上方倾斜

B.无差异曲线向右上方倾斜

C.无差异曲线是一条水平直线

D.同一投资者的无差异曲线之间互不相交

正确答案:B,D

解析:无差异曲线都具有如下六个特点:(1)无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线。(2)每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇。(3)同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同。(4)不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同。(5)无差异曲线的位置越高,其上的投资组合带来的满意程度就越高。(6)无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱。

5.弯曲度相同的偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映投资者在风险偏好个性上的差异。

A.正确

B.错误

正确答案:B

解析:一般无差异曲线的高低代表同一投资者对投资组合不同的满意程度,其斜率才反映不同投资者的不同风险偏好。

6.无差异曲线的特点包括(   )。

A.同一条无差异曲线上的组合有相同的满意程度

B.一个组合可以同时落在不同的无差异曲线上

C.无差异曲线是互不相交的

D.无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线

正确答案:A,C,D

解析:P338 无差异曲线的6个特点:1、无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线;2、每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇;3、同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同;4、不同无差异曲线上的组合投资给投资者带来的满意程度不同;5、无差异曲线的位置越高,其上的投资组合给投资者带来的满意程度就越高;6、无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱

7.一般来说,(   )是马柯威茨均值方差模型中的投资者无差异曲线的特征。

A.无差异曲线由左至右向上弯曲

B.无差异曲线位置越高,投资者的满意程度越高

C.无差异曲线是一条水平直线

D.同一投资者的无差异曲线之间互不相交

正确答案:A,B,D

解析:P338 无差异曲线的六个特点

8.根据现代组合选择理论,下列说法正确的有(   )。

A.对于不知足且厌恶风险的投资者而言,随着风险水平增加,投资者要求的边际补偿率越来越大

B.多个证券组合可行域的形状不仅与组合内证券的期望收益、风险和相关性有关,还依赖于组合中证券的投资权重

C.不同投资者因为偏好态度不同,会拥有不同的无差异曲线簇

D.无差异曲线的陡峭程度不反映投资者的偏好个性

正确答案:A,B,C

解析:

P335~338D项无差异曲线越陡表明投资者对风险越厌恶

9.证券A、B具有下列关系:A的预期收益小于B的预期收益,A的方差小于B的方差,根据均值-方差理论,证券A优于证券B。

A.正确

B.错误

正确答案:B

解析:P327风险及其度量,期望收益率即可能达到的收益率,方差即风险程度,本题中,A期望收益低,方差小,说明A收益低、风险低,B反之,光凭以上信息无法判断二者优劣

10.对于一个只关心风险的投资者,()。

A.风险越小越好,对期望收益率毫不在意

B.属于风险爱好者

C.属于风险厌恶者

D.风险越大越好,对期望收益率毫不在意

正确答案:A,C

解析:考察投资者的个人偏好与无差异曲线。

11.投资者的无差异曲线簇与证券组合可行域有效边界的切点所表示的组合( )。

A.相对于其他有效组合,该组合所在的无差异曲线位置最高

B.相对于其他有效组合,该组合所在的无差异曲线的位置最低

C.是投资者最满意的有效组合

D.不是投资者最满意的有效组合

正确答案:A,C

解析:相对于其他有效组合,该组合所在的无差异曲线位置最高,这样的有效组合便是投资者最满意的有效组合,而它恰恰是无差异曲线簇与有效边界的切点所表示的组合。

12.最优证券组合( )。

A.是能带来最高收益的组合

B.肯定在有效边界上

C.是无差异曲线与有效边界的切点

D.是理性投资者的最佳选择正确答案:B,C,D

解析:投资者无差异曲线簇与有效边界的切点所表示的组合是最优证券组合:在既定的收益下,风险最小;在既定风险下,收益最高。

13.投资者的无差异曲线簇与证券组合可行域有效边界的切点所表示的组合

()

A.投资者在所有有效组合中,该组合风险最小

B.投资者在所有有效组合中,该组合获得最大满意程度

C.是该投资者的最优证券组合

D.是方差最小组合

正确答案:A,B,C

解析:

投资者共同偏好规则可以确定哪些组合是有效的(即投资价值相对较高),哪些是无效的(即投资价值相对较低)。特定投资者可以在有效组合中选择自己最满意的组合,这种选择依赖于他的偏好。投资者的偏好通过无差异曲线来反映。无差异曲线位置越靠上,其满意程度越高,因而投资者需要在有效边界上找到一个具有下述特征的有效组合:相对于其他有效组合,该组合所在的无差异曲线位置最高。这样的有效组合便是他最满意的有效组合,而它恰恰是无差异曲线簇与有效边界的切点所表示的组合。

如图7-15所示,投资者按照他的无差异曲线簇将选择有效边界上B点所代表的证券组合作为他的最佳组合,因为B点使其在所有有效组合中获得的满意程度最大,其他有效边界上的点都落在B下方的无差异曲线上。不同投资者的无差异曲线簇可获得各自的最佳证券组合,只关心风险的投资者将选取最小方差组合作为最佳组合。

14.无差异曲线的特点包括( )。

A.由左至右向下弯曲

B.每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇

C.同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同

D.无差异曲线的位置越高,其上的投资组合给投资者带来的满意程度就越高正确答案:B,C,D

解析:

无差异曲线都具有6个特点:1、无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线;2、每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇;3、

同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同;4、不同无差异曲线上的组合投资给投资者带来的满意程度不同;5、无差异曲线的位置越高,其上的投资组合给投资者带来的满意程度就越高;6、无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱。

15.每一个投资者都拥有自己的无差异曲线簇。

A.正确

B.错误

正确答案:A

解析:一个特定的投资者,任意给定一个证券组合,根据他对风险的态度,可以得到投资者的无差异曲线。

16.对一个特定的投资者而言,其对应的无差异曲线只能有一条。

A.正确

B.错误

正确答案:B

解析:每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇,不是只有一条。

范文四:无差异曲线

无差异曲线

科技名词定义

中文名称:

无差异曲线

英文名称:

indifference curves

定义:

描述给消费者带来相同满足程度的不同资源品组合的曲线。

所属学科:

资源科技(一级学科);资源经济学(二级学科)

本内容由

全国科学技术名词审定委员会审定公布

目录

无差异曲线是一条表示线上所有各点两种物品不同数量组合给消费者带来的满足程度相同的线。

是用来表示消费者偏好相同的两种商品的所有组合。或者说它是表示能够给消费者带来相同的效用水平或满足程度的两种商品的所有组合的。

无差异曲线是对一个特定的投资者而言,根据他对期望收益率和风险的偏好态度,按照期望收益率对风险补偿的要求,得到的一系列满意程度相同的(无差异)证券组合在均值方差(或标准差)坐标系中所形成的曲线。

编辑本段

3、无差异曲线的特征 1)无差异曲线是一条向右下方倾斜的线,斜率是负的。表明为实现同样的满足程度,增加一种商品的消费,必须减少另一种商品的消费。

2)由于通常假定效用函数是连续的,所以在同一个坐标平面上的任何两条无差异曲线之间,可以有无数条无差异曲线。同一条曲线代表相同的效用,不同的曲线代表不同的效用。

3)无差异曲线不能相交。否则无差异曲线的定义会和它的第二特征发生矛盾。

4)无差异曲线凸向原点。 这就是说,无差异曲线的斜率的绝对值是递减的。

所谓无差异曲线就是表示能给消费者带来同等程度满足的两种商品的不同数量组合的点的轨迹。

因为同一条无差异曲线上的每一个点所代表的商品组合所提供的总效用是相等的,所以无差异曲线也叫做等效用线。

不同消费者的无差异曲线图,反映着他们不同的偏好。如果消费者A的无差异曲线相对于消费者B的无差异曲线来说比较陡峭,这意味着 若同样减少一单位商品x,要保持原来的满足程度不变,消费者A需要增加的商品y的数量要大于消费者B。从这一点来看,相对于商品x而言 商品y对于消费者A不如对于消费者B重要,或者说,在x与y两种商品之间,消费者A比消费者B更偏爱商品x,消费者B比消费者A更偏爱商品y.

无差异曲线主要有以下四个特征;

第一,假定每个商品都被限定为多了比少了好,那么无差异曲线一定向右下方倾斜,就是说,其斜率一定为负。只是在特殊情况下,即当 某种商品为中性物品或令人讨厌的物品时,无差异曲线才表现为水平的或者垂直的,甚至是向右上方倾斜,即斜率为正。

第二,在每种商品都不被限定为多了比少了好的前提下,无差异曲线图中位置越高或距离原点越远的无差异曲线所代表的消费者的满足程度越高。

换句话说,较高无差异曲线上所有商品组合的效用高于较低的无差异曲线上所有商品组合的效用。

第三,任何两条无差异曲线不能相交。这是因为两条无差异曲线如果相交,就会产生矛盾。只要消费者的偏好是可传递的,无差异曲线就不可能相交。

第四,无差异曲线通常是凸向原点的,这是由于边际替代率递减规律所决定的。

消费者的无差异曲线类似于生产者的等产量曲线。

范文五:无差异曲线

无差异曲线

(一)效用理论

1、经济人假设

每一个从事经济活动的人都是利己的,总是力图以最小的经济代价去获得自己最大的经济利益。

理想化状态

人们从事经济活动时并不总是利己的,也不能做到总是理性的

2、效用的定义

消费者在消费商品或服务中所感受到的满足程度。

是心理感受而不是客观用途。同一商品效用的大小因人、因时、因地而不同。

3、基数效用论和序数效用论

基数效用论[Theory of Cardinal Utility]----效用的大小可以计量,因而可以用基数表示;

序数效用论[Theory of Ordinal Utility]----效用的大小不能计量,因而只能用序数表示。

4、边际效用分析 ----基数效用论的分析

总效用指消费者在一定时间内,消费一定量商品和劳务所获得的效用总和。

TU=f(Q)

TU-总效用[Total Utiliyi] Q-消费量

边际效用[Marginal Utiliyi]----消费者每增加一单位某种商品的消费量或拥有量所得到的追加的满足。

边际分析方法即增量分析方法。

边际效用递减规律[Law of Diminishing Marginal Utility]

对于同一种商品来说,消费者所消费或拥有的数量越多,他对于该商品的欲望的迫切程度就越低。即每增加一单位同种商品给消费者带来的效用是递减的。

西方微观经济分析的一个重要前提。边际效用递减的原因:

(1)生理或心理上的原因。随着消费一种物品的数量的不断越多,消费者接受的重复刺激程度越来越弱。使人生理上的满足程度或心理反应程度减少,而导致满足程度下降。

(2)从物品本身用途的多样性来看,消费者总是先把物品用于最重要的用途,而后用于次要的用途。因为最重要用途的边际效用大,其后次要用途的边际效用小,以此顺序,随用途越来越不重要,其边际效用就递减。

范文六:无差异曲线

无差异曲线、有效集、有效边界、市场组合、资本配置线、资本市场线、证券市场线

1、无差异曲线:投资者无差异曲线,是描述投资者在一定的收益风险水平下获得的满意程度,在同一条线上,投资者获得的效用是一样的;曲线的位置越高,效用就越大。风险偏好高的人,曲线通常会在右上方--追求高收益、高风险(C班才作要求,A班不要求)

2、有效集、有效边界:

----针对风险资产的可行集,有效集或有效边界就是MAKOWITZ的有效边界(也是有效前沿)组合。它指既定收益下风险最小,既定风险下收益最大。

----在引入无风险资产(借与贷)后,CML就是新的有效集、有效边界。

3、市场组合M:在CML线中专门提到的M组合。它指市场上所有的风险资产组合,不仅包括金融资产,还包括实物资产,其比重依据现实中的资产市值比重而定。由于现实中很难找到,所以通常以证券综合指数替代(或指数基金)。M点的意义在于它和无风险资产的连线CML是所有线中斜率最大,配置的效率最优!

4、资本配置线CAL:就是任意风险资产(或资产组合,通常用A点表示)与无风险资产(F点)连线,线上的任一点都表示A资产与F资产通过不同的权重分配(Wa+Wf=1)所组成的新的资产组合,该新组合的预期收益与风险的一一对应关系。低风险对应低回报。

5、资本市场线CML:是资本配置线中斜率最大的一条线。因为它的M与F的连线。对任何人而言,CML都是唯一的,也是最有效的(在此线上M资产与F资产构成的新组合,比任何其他CAL线的位置要高,所以是最有效率的)。具体详细见课件。

6、证券市场线SML:是描述任何资产风险(B值)与预期收益对应关系的线。与资本市场线的区别是,它所刻画的风险是系统风险,CML刻画的是全部风险(标准差);SML用于判断证券是否低估、高估,而CML关注的是资产组合的有效与非有效(在CML下方)。无差异曲线、有效集、有效边界、市场组合、资本配置线、资本市场线、证券市场线

1、无差异曲线:投资者无差异曲线,是描述投资者在一定的收益风险水平下获得的满意程度,在同一条线上,投资者获得的效用是一样的;曲线的位置越高,效用就越大。风险偏好高的人,曲线通常会在右上方--追求高收益、高风险(C班才作要求,A班不要求)

2、有效集、有效边界:

----针对风险资产的可行集,有效集或有效边界就是MAKOWITZ的有效边界(也是有效前沿)组合。它指既定收益下风险最小,既定风险下收益最大。

----在引入无风险资产(借与贷)后,CML就是新的有效集、有效边界。

3、市场组合M:在CML线中专门提到的M组合。它指市场上所有的风险资产组合,不仅包括金融资产,还包括实物资产,其比重依据现实中的资产市值比重而定。由于现实中很难找到,所以通常以证券综合指数替代(或指数基金)。M点的意义在于它和无风险资产的连线CML是所有线中斜率最大,配置的效率最优!

4、资本配置线CAL:就是任意风险资产(或资产组合,通常用A点表示)与无风险资产(F点)连线,线上的任一点都表示A资产与F资产通过不同的权重分配(Wa+Wf=1)所组成的新的资产组合,该新组合的预期收益与风险的一一对应关系。低风险对应低回报。

5、资本市场线CML:是资本配置线中斜率最大的一条线。因为它的M与F的连线。对任何人而言,CML都是唯一的,也是最有效的(在此线上M资产与F资产构成的新组合,比任何其他CAL线的位置要高,所以是最有效率的)。具体详细见课件。

6、证券市场线SML:是描述任何资产风险(B值)与预期收益对应关系的线。与资本市场线的区别是,它所刻画的风险是系统风险,CML刻画的是全部风险(标准差);SML用于判断证券是否低估、高估,而CML关注的是资产组合的有效与非有效(在CML下方)。

范文七:无差异曲线的形状和基本特征商品边际替代率及其递减规律

无差异曲线的形状和基本特征商品边际替代率及其递减规律

无差异曲线是一条表示能够给消费者带来相同满足程度的两种商品的所有组合的曲线。无差异曲线:消费者满足程度无差异、偏好无差异。

教材14页图l-7

教材14页图1-8:在同一个平面直角坐标系中,可以绘制出无数条无差异曲线,每一条都代表不同水平的偏好。

无差异曲线的特征:

(1)离原点越远的无差异曲线,代表消费者的偏好程度越高。离原点越近,代表消费者的偏好程度越低。

(2)任意两条无差异曲线都不能相交。

(3)无差异曲线从左向右下倾斜,凸向原点。这是由商品边际替代率递减规律决定的。

(掌握)商品边际替代率,就是指在效用水平不变的条件下,消费者增加一单位某商品时必须放弃的另一种商品的数量。

如果用MRS表示商品边际替代率,公式为:

15页图1-10:从A到B,消费者愿意放弃6个单位衣服以获得额外1个单位食品,边际替代率为6;从B到D,只愿意用4个单位衣服来换取1个单位食品,边际替代率为4。

当商品数量变化趋于无穷小时,上述公式可以表示为:

边际商品替代率是无差异曲线的斜率。无差异曲线是凸向原点的,是因为边际商品替代率递减。

边际商品替代率递减规律:在维持效用水平不变的前提下,随着一种商品的消费数量的连续增加,消费者为得到一单位的这种商品所需要放弃的另一种商品的消费量是递减的。

【例题1·单选题】无差异曲线的位置和形状取决于( )。

A.消费者的偏好

B.消费者的收入

C.商品的价格

D.效用的大小 [答疑编号911020103:针对该题提问] 【答案】A 【例题2·单选题】当边际替代率沿着无差异曲线递减时,一个前提条件是( )。

A.无差异曲线斜率为负值

B.无差异曲线斜率为正值

C.无差异曲线是凹的

D.无差异曲线凸向原点

[答疑编号911020104:针对该题提问]

【答案】D

【例题3·多选题】无差异曲线的特征有( )。

A.无差异曲线凸向原点

B.任意两条无差异曲线都可以相交

C.任意两条无差异曲线都不能相交

D.离原点越远的无差异曲线代表的效用水平越低

E.无差异曲线向右下方倾斜

[答疑编号911020105:针对该题提问]

【答案】ACE

范文八:图3—23无差异曲线

34.答:(1)无差异曲线是用来表示消费者偏好相同的两种商品的所有组合的。或者说,它是表示能给消费者带来相同效用水平或满足程度的两种商品的所有组合。相对应的效用函数为:U=f(x1,x2),其中X1和X2分别是商品1和商品2的数量。如图3—23所示,横轴与纵轴分别代表A、B两种商品,它们有四种不同的组合,其坐标点分别为Ⅰ,Ⅱ,Ⅲ,Ⅳ。I表示由1个单位A商品与6个单位B商品组合;Ⅱ表示由2个单位A商品与3个单位B商品组合,等等。连接I,Ⅱ,Ⅲ,Ⅳ形成的曲线L便是无差异曲线。

图 3—23 无差异曲线

(2)无差异曲线具有以下三个基本特点:①由于通常假定效用函数是连续的,所以,在同一坐标平面上的任何两条无差异曲线之间,可以有无数条无差异曲线。所有这些无差异曲线之间的相互关系是:离原点越远的无差异曲线代表的效用水平越高,离原点越近的无差异曲线代表的效用水平越低。②在同一坐标平面图上的任何两条无差异曲线不会相交。图3—24中,两条无差异曲线相交于a点,这种画法是错误的。其理由在于:根据无差异曲线的定义,由无差异曲线I1可得a、b两点的效用水平是相等的,由无差异曲线I2可得a、b两点的效用水平是相等的。于是,根据偏好可传递性的假定,必定有b和c这两点的效用水平是相等的。但是,观察和比较图中b和c这两点的商品组合,可以发现c组合中的每一种商品的数量都多于b组合,于是,根据偏好的非饱和性假定,必定c有点效用水平大于b点的效用水平。这样一来,矛盾产生了:该消费者在认为b点和c点无差异的同时,又认为c点要优于b点,这就违背了偏好的完全性假定。由此证明:对于任何一个消费者来说,两条无差异曲线相交的画法是错误的。③无差异曲线是凸向原点的。这就是说,无差异曲线不仅向右下方倾斜,即无差异曲线的斜率为负值,而且,无差异曲线是以凸向原点的形状向右下方倾斜的,即无差异曲线的斜率的绝对值是递减的。这取决于商品的边际替代率递减规律。

图 3—24 违反偏好假定的无差异曲线

范文九:cfp无差异曲线

无差异曲线

关于无差异曲线的问题,无差异曲线的那个图形,是根据一个人的无差异,还是这一个图形体现了所有人的无差异?另外一个问题,在无差异曲线上如果横轴相同,但纵轴不同的上下两点应如何理解?如果是纵轴相同的左右两点,又应如何解释呢?

资产组合的预期收益为E(r),其收益方差为σ2,其效用值为:

这里,A=风险厌恶程度,是每个投资者对风险的主观态度的度量,A不同说明对风险的态度不同。对于任何一个投资者,A是确定的。如冠华同学的风险厌恶系数为4,则他的效用函数就是:

U = E (r ) - 0.005*4* σ2

对于U=常数(如U=1,U=1.1,U=3.2等等)就可以画出所谓的冠华同学的一系列无差异曲线。越在上面的无差异曲线,表示U(效用)越大。顾名思义,同一条无差异曲线上所有的点效用相同(但E (r ) 与 σ 不同)

对于U=常数(如U=1,U=1.1,U=3.2等等)就可以画出所谓的冠华同学的一系列无差异曲线。越在上面的无差异曲线,表示U(效用)越大。顾名思义,同一条无差异曲线上所有的点效用相同(但E (r ) 与 σ 不同) U = E (r ) - 0.005A σ2

A相同的人,无差异曲线当然也相同,他们在资本市场线上选择的组合也是相同的。

还有一个小问题,就是在《CFP1_投资规划概述和投资理论2006r2》中第53页,无差异曲线中B、D点两点方差相同,但是D的效用要大于B的效用,一个人的A既然是一定的,那么他在方差一定的情况下,怎么可能有无数个解呢?也就是怎么可能会再风险相同的情况下,会有不同的期望效用呢?那么这个图形是否不是根据一个人的A 测绘出来的,而是根据许多人的A测算的这几条线呢?

是根据一个人的A画出来的。按照图,应该是下面3条线:

1= E (r ) - 0.005A σ2 (这条线上,所有的U=1)

2= E (r ) - 0.005A σ2 (这条线上,所有的U=2)

3= E (r ) - 0.005A σ2 (这条线上,所有的U=3)

显然,对于相同的方差,E(R)越大效用越大呀。

3= E (r ) - 0.005A σ2 (这条线上,所有的U=3)

显然,对于相同的方差,E(R)越大效用越大呀。

你自己画图就容易明白了,U等于不同的常数就可以得到不同的无差异曲线。

2= E (r ) - 0.005A σ2 (这条线上,所有的U=2)

3= E (r ) - 0.005A σ2 (这条线上,所有的U=3)

显然,对于相同的方差,E(R)越大效用越大呀。

3= E (r ) - 0.005A σ2 (这条线上,所有的U=3)

显然,对于相同的方差,E(R)越大效用越大呀。

你自己画图就容易明白了,U等于不同的常数就可以得到不同的无差异曲线。

范文十:基于无差异曲线的人力资源管理外包风险管理

基于无差异曲线的人力资源管理外包风险管理

内容摘要:近年来,大量研究人力资源管理外包风险管理的理论均比较成熟。本文借鉴前人的研究成果,利用无差异曲线构建风险评估模型,对企业各类型的风险进行定位,帮助企业进行风险评估,并合理利用模型管理风险,以期最有效、最经济地进行人力资源管理外包的风险管理。

关键词:人力资源外包 无差异曲线 风险管理

我国企业的管理模式随着经济全球化趋势的发展逐渐与世界接轨,人力资源管理外包这种新兴的管理模式也被我国企业大量采用。人力资源管理外包(HRMO),是指企业通过将人力资源管理工作的部分或全部外包给外部专业公司,强化人力资源管理工作者的核心业务、提高效率,充分利用外部专业化资源优势,实现资源共享的新型管理模式。其对企业主要有三方面的积极作用:有利于人力资源部门从日常行政管理中解脱出来,真正参与到企业高层的战略规划中,实现人力资源管理的主要职能;通过外包服务商为企业提供更加全面、专业、优化的人力资源管理方案,确保企业经营重点的突出和绩效的提高;HRMO可以让企业获得进行人力资源管理所必须的技术支持和数据服务。

学者们充分肯定了HRMO这种管理模式,大量文献都阐释了企业将人力资源管理的事务性职能外包的必要性。同时研究者也注意到由于人力资源管理的外包,部分活动甚至全部活动都依靠外部完成,必然有不可控性,也即风险性。且由于企业人力资源管理是一项基本管理活动,风险一旦发生,将影响企业各项活动,给企业带来很大损失。所以,HRMO的风险管理问题不容忽视。

人力资源管理外包风险定义及其来源

人力资源管理外包风险,是指企业在把人力资源管理活动的部分或全部内容外包的过程中,由于对企业经营环境的复杂性以及对企业自身和新竞争能力的识别能力有限,对外包预测估计不足,造成实际外包结果与预期相违背,甚至导致整个人力资源外包活动失败。人力资源管理外包活动是一项涉及企业基本管理活动的外包,不同于一般业务外包,其风险发生后所带来的不仅仅是经济上的损失或企业短时间内的“阵痛”,而将对企业造成持续性打击,甚至威胁企业的生存和发展。因此,学术界和管理者都必然对人力资源管理的外包风险给于相当的重视,研究人力资源管理外包中风险的来源以及相关的风险管理问题。HRMO的风险主要来源于三个方面,见图1所示。如图1模型所示,来自企业自身方面的风险因素包括以下四个方面:

外包决策风险,即企业在外包决策时所产生的风险,如决策企业人力资源管理外包的范围和程度所产生的风险等。若决策失误将导致企业人力资源管理的某些方面失败或者达不到外包目的使企业遭受损失;同时因为决策人能力的局限性和信息收集的多寡不一,就存在选择服务商所产生的风险问题,若选择错误,企业将长时间处于被动地位,同时很大程度影响企业正常经营活动和员工士气,这种风险带来的危害更大。

人员控制风险,即企业员工对外包的反馈态度或行为给HRMO造成的风险,包括两种情况:一是企业内部员工得知企业人力资源管理外包后可能产生不安或不满情绪,从而对外包抵制或不合作,使企业的人力资源管理外包活动受阻,效率低下甚至外包活动无法正常进行;二是企业员工可能过度依赖外部服务商而自身的人力资源管理能力逐渐衰退,一旦意外发生,企业的人力资源管理活动就无法正常进行,将极大威胁企业的生存和发展。

财务成本风险,即由外包成本的不确定性给企业带来的风险。如企业可能因为规模和能力的原因缺乏讨价还价能力,导致企业人力资源管理活动外包的费用反而大于自我管理成本的可能性。除此之外还存在潜在费用上升的风险,如企业进行外包付出的代价随着外包活动的深入而上升、超出预期的风险等等,这类风险发生后往往会陷企业于两难境地。

过程控制风险,主要指由于企业对外包过程中的管理和控制能力缺乏而造成的风险。包括企业不具备控制外包商的能力和企业时间精力的局限性无法有效在外包过程中进行纠偏和控制损失的风险。

来源于外部环境的风险因素包括:政策制度风险,即国家经济、政治、法律制度等给HRMO造成的风险,政策制度的变化是企业难以控制的,但一般而言国家政策制度不会朝令夕改,所以风险性相对很小;市场风险,指外包市场及企业市场环境的变化造成的风险,如外包市场不成熟、没有行业标准或标准混乱、知识产权归属不明确以及企业竞争环境改变造成企业HRMO活动的风险。这类风险的发生更依赖于外部环境,企业难以控制和迅速反应,这也是很多企业对HRMO望而却步的主要原因。

来自外包商的风险因素也包括两方面:外包技术风险,即外包商提供的技术及其变化所造成的风险,如外包商的技术随科技发展而落后、技术更新速度慢等等,其将削弱企业的人力资源技术支撑体系和人力资源管理活动;外包服务商风险,泛指企业和服务商之间信息不对称而造成的风险,包括服务商不真实披露其专业能力最终导致外包活动失败的风险以及外包商道德低下、不勤勉尽责或泄漏商业秘密的风险等等。

基于无差异曲线的风险评估模型及应用

通过分析HRMO的风险因素,要进行风险管理,首先要评估风险。目前主要的评估方法是利用风险计算公式进行评估,即:风险额R=P×L。R代表风险额;P代表风险发生的概率;L代表风险发生后的损失值。无差异曲线是阐述消费者在两种不同的消费品中进行组合的效用大小问题的,同一条无差异曲线上的点代表消费者在这些点上选择的两种消费品的数量组合都带给消费者同等效用。与此类似,只要P×L即R相等,就表示模型中代表这些风险额的点将组成一条等风险无差异曲线。因此得出风险评估模型如图2所示。

在风险发生概率P和损失值L的二维坐标中,L、L1和L2为三条不同的等风险曲线,每一条等风险曲线中,任一点的P值和L值的乘积即风险值是相等的。位于不同风险曲线上的点风险值不等,离原点越远的风险曲线上的点的风险值就越大。如图2,L1曲线上RA=RB=RC,L2曲线上各点的风险值就大于L1及L上各点的风险值。由此,HRMO的风险值大小可直观表示出来。

利用风险评估模型对HRMO风险进行管理,首先要假设各企业都存在一个可容忍的最大风险值(用λ表示),它所对应的等风险曲线称为企业最大可容忍风险线(用L表示)。λ由企业的自身具体情况决定,影响λ的因素大致如表1所示。

由此可见,各企业L曲线的位置视企业具体情况而定。画出了企业的L曲线后,整个空间被分成两部分,L曲线以上部分(此区域的各点风险值都大于企业可承受的最大风险)和L曲线以下部分(此区域各点风险值都小于企业可承受的最大风险值)。对于L曲线以下的风险,企业的管理对策应为风险自留政策,因为风险发生对企业的影响不大,可以从容应对。而对L曲线所代表的R值以上的风险才应该进行重点管理,其过程如图3所示。

如图3中A点,应将其风险值降到企业可容忍的最大风险值。由等风险曲线模型可知将A点降到L曲线上的任一点都算成功地进行了HRMO风险管理。由于风险评估模型中每条风险曲线都是平行的,所以可以说将A点降到图中的A’点是最快捷的,因为A点和A’点的斜率相同(PA/LA=PA’/LA’),两点之间的距离就是两条风险曲线之间的距离(距离最短)。图3中也明显看出AA’的距离最短。因此得出结论:A’点是将A点风险降到企业可承受风险中最有效的点,降到该点是进行风险管理最经济的方法。具体步骤如下:

企业确定自身可承担的最大风险值λ,画出相应的企业可承担风险曲线L。

判断HRMO中风险发生概率P和损失值L的大小,在风险模型中找到相应的P值和L值所确定的点A。

将A点与企业可容忍的最大风险曲线L进行比较,若此点在L曲线下方则采取自留政策,若在L曲线上方就应在L曲线上找到相应的A’点(PA/LA=PA’/LA’)意将A点的风险值降低到RL。

确定从A点降到A’点中所需要减少的风险概率△P和损失值△L(△P=PA-PA’,△L=LA-LA’)。

根据△P和△L的大小比较,确定主要应降低风险概率还是损失值。然后分别采取管理策略进行HRMO风险管理。要注意的是当△P或△C中的一个值很大时,应该主要降低较大的值。

人力资源管理外包风险管理策略

利用风险评估模型确定企业进行HRMO风险管理的主要任务后,就要选择合适的管理策略进行风险管理。HRMO风险管理对策大致分为五大类,即风险防范、风险规避、风险控制、风险转移和风险分摊。风险防范指企业决策机构根据企业的经营战略和人力资源战略确定外包内容,进行成本收益分析,收集信息,选择外包商并与其订立详细的外包合同,加强沟通,以提高外包取得成功的几率,以期将HRMO失败的源头遏止;风险规避这一策略指企业建立完整的外包风险预警机制和激励约束机制,并配合以动态管理,通过计划的变更来消除风险或风险发生的条件,力求在外包活动进行中避开可预见的风险。以上两种管理措施旨在降低风险发生的概率,因此,若企业HRMO风险管理的主要任务是降低风险概率P时,就应重点从以上两个方面采取相应措施。

HRMO风险控制策略是包含外包商选择、内部员工心理监控、风险预警体系建立等在内的一整套降低HRMO活动出现偏差和损失的管理措施;风险转移是企业将可能遭受的人力资源管理风险因各自优势和能力的不同将损失转移给其他组织或个人的一种风险管理手段;类似的,风险分摊则是将风险发生后的损失值分摊给多个主体,企业只承担一部分甚至一小部分损失。

由此可见,以上三种管理策略主要用以减少HRMO风险发生的损失额。因此,若分析结果表明企业进行风险管理的主要目的是减少风险损失额时,这三种策略就应该成为企业重点考虑的方法和手段。

至此,一个完整的HRMO风险管理过程便完成了,这有助于企业快速找到风险管理要达到的目的并且帮助企业采用最简洁、经济的办法进行风险管理。

结论

本文根据风险公式:风险额R=P×L,构建风险评估模型,根据该模型对企业

HRMO中的风险进行评估并应用等斜率原则确定风险管理中所需减少风险发生概率和损失值的大小,从而有针对性地运用两类管理策略降低HRMO风险的发生概率和损失值,帮助企业有效并经济地进行HRMO风险管理。本文没有只罗列一些管理策略供企业自主选择,导致企业进行风险管理时随意进行策略组合,效率低下且成本偏高,而是指导企业有针对性地选择策略进行管理。

参考文献:

1.彭建锋.人力资源管理概论[M].复旦大学出版社,2005

2.雷蒙德•A•诺伊.人力资源管理[M].中国人民大学出版社,2005

3.边光明.人力资源外包是理想的管理方式[J].科技情报开发经济,2006

4.刘颖,钱慧敏.我国企业人力资源外包风险管理的探讨[J].企业活力,2006